為進行大規模借貸籌集資金，銀行加大了理財產品的發行規模。隨著中國的經濟增長放緩，專家們越來越多地擔心，因為缺乏監管、不透明，許多投資類基金可能會失敗，而政府可能不知道如何應對其金融體系所面臨的衝擊。

世界上最大的對沖基金橋水基金近日發表報告提到，對中國的債務問題感到擔憂，中國經歷了信貸高速增長，導致如今金融系統出現很多問題。

商業內幕網站9月2日引述橋水基金上周的一份報告，報告中提醒投資者，中國已經經歷了一個信貸增長的時期，但那是不可持續的，其典型特徵是債務積累和債務危機爆發。

這種信貸急速擴張導致中國金融系統在經濟下滑之時出現嚴重的漏洞。

橋水基金認為，如果需要擺脫危機，中共會印更多鈔票。「但是這個危機如何發生，被如何處理將對中國經濟產生巨大的影響。」

房地產綁架了大陸經濟

法國里昂證券（CLSA）估算中國銀行業的壞賬率可能高達8.1%，是官方數字1.5%的6倍之多。公開數據顯示，中共從1990年起開始大量進行借貸型投資，1990～2013年M2（廣義貨幣供應）從1.53萬億元增加到103.61萬億元，相當於中共央行幾乎平均每月印鈔1萬億元。

經濟學家何清漣曾經表示，大陸銀行壞賬的來源主要是房地產、國有企業和地方政府債務，其中還存在金融腐敗的問題，比如內外勾結套取貸款分贓。

最新數據顯示，今年上半年四大國有銀行（工行、建行、農行、中行）新增個人住按揭款為1萬3,774.63億元（人民幣，下同），佔上半年新增貸款的55.66%。

經濟界人士普遍認為，多年來房地產市場已經綁架了大陸經濟，國企和地方政府的很多債務也與房地產相關。

中國式的影子銀行

橋水基金的報告中還提到，中國銀行業最大的風險之一是表外、非標影子銀行產品（比如理財產品和信託）的風險。

影子銀行業務是指將一些融資業務做成表外業務，在銀行的損益表上體現不出來，但是這種高槓桿操作會增加金融體系的脆弱性。

中國影子銀行從2000年前後開始逐漸發展起來。經濟界人士林采宜曾在2014年撰文表示，中國式影子銀行在很大程度上由商業銀行一手扶持，而美國則是非銀機構起主要作用。

中國式影子銀行的主要動機包括：利用影子銀行，使相當一部份理財資金流入了房地產市場和不能滿足銀行信貸標準的企業，沒有進入實體經濟；另外，由於很多資金繞過商業銀行，商業銀行需要滿足存貸比的監管要求。

截至今年上半年，大陸理財產品賬面餘額達到了創紀錄的26.3萬億元，又比今年年初增加了11.8%。

知名對沖基金經理Kyle Bass今年早些時候，也對中國的理財產品發出警告，中國銀行使用理財產品來增加貸款增長，繞過放貸的限制。

中國二線銀行的問題

橋水基金還表示，中國二線銀行也存在問題，包括資金短缺、對批發融資的依賴越來越大；存在表內資產和表外理財產品不透明的問題。

國際評級機構惠譽早在2012年就確認，中國招商銀行、中信銀行以及光大銀行等11家商業銀行的生存力評級在「bb-」至「b」之間，意味著內部財務實力較弱。◇ 

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