大陸企業間貸款去年激增20%,快速成為大陸影子銀行的主要部份,而且參與雙方多為產能過剩行業的企業,令大陸的債務風險上升。

《華爾街日報》報道,香港環亞經濟數據有限公司(CEIC)的數據顯示,大陸企業間貸款日益增多,去年上升20%至13.2萬億元(人民幣,下同)。 

大陸企業間貸款以銀行為受託人,被稱為委託貸款,這種委託貸款目前正在快速發展成為大陸影子銀行的主要組成部份。 

大陸債券市場規模為人民幣9.3萬億元。委託貸款出現飆升是在去年年末大陸債券市場遭遇拋售之時。 

發放委託貸款的企業主要是國有企業和部份私人企業。Wind資訊數據顯示,去年12月新增委託貸款為4,057億元,相比11月增長一倍多,創兩年來新高。 

銀行壞賬風險增

報道提到,發放委託貸款的利潤高達20%,對於大陸企業來說,高於對核心業務的投資回報率。但是,參與委託貸款的企業通常來自於產能過剩的行業,而且對於借款方只做粗略的審查。 

英國《金融時報》去年8月份曾引述分析表示,大陸大型國企的核心業務低迷,紛紛發放委託貸款獲利,但是這些企業無法評價借款人的信用,這些貸款很可能變成不良貸款,增加了壞賬問題。 

中國信達資產管理股份有限公司(中國信達)2016年12月向山東山水水泥集團有限公司(山水集團)發放近80億元的委託貸款。但是,山水集團截至2016年6月份已有近人民幣120億元(約合17.5億美元)的債務違約。 

另外,那些發放委託貸款的企業,有的甚至向銀行借錢,然後以高利率向那些難以從銀行獲得貸款的企業放貸。 

中國鋁業股份有限公司(中國鋁業)在2015年前的五年內一直沒有盈利,2015年的股本回報率為-1.7%,但是2015年該公司發放的委託貸款卻增加了一倍,為28億元,2016年該公司發放委託貸款的利息收入是3,070萬元,比2015年同期增長逾三倍。

委託貸款是大陸影子銀行的業務之一。台灣學者陳庭萱2015年的文章《中國大陸影子銀行之研究》中提到,上市公司通過貸款和發債方式進行低成本融資,然後發放委託貸款,可能導致上市公司主業空心化、影響實體經濟發展,還會增加銀行體系的風險。 

2013年新增委託貸款2.55萬億元,接近2012年的兩倍,相當於2013年全年新增貸款的28.6%。 

而那些借錢的企業,通常是融資難的企業,陳庭萱在文章中還提到,在大陸,中小企業想要取得銀行貸款「簡直難如登天」。◇