隨著石油輸出國組織（OPEC）盛傳多時的減產協議再度破產，西德州油價（WTI）上周下跌9.5%，創下10個月最大跌幅，收報44.07美元/桶，距離50美元/桶的心理關口越來越遠。

在10月28日舉行的維也納會議中，OPEC內部並未達成產量配額協議，市場便已焦躁不安，上周報載沙特威脅如果其它會員國不同意減產，它將提高產量，儘管該傳聞被OPEC秘書長巴金多（Mohammed Barkindo）否認，但仍未止住油價的跌勢。

前沙特石油部長納米（Ali Al Naimi）警告，光靠OPEC的減產是不能穩定油市的，須配合俄羅斯和美國等其它產油國同步減產才能奏效。

但現在的問題是，OPEC部份會員國的產量仍然持續增加，其中伊拉克宣稱每日產量提高5萬桶至歷史高峰的459萬桶，是為了彌補與ISIL交戰後產量減少的缺口，其次像利比亞、尼日利亞和伊朗等不願減產的會員國也在10月總共提高了日產量40萬桶。

那麼是甚麼因素讓OPEC在減產問題上光說不做呢？或許他們還很擔心美國頁岩油的發展。在2014年油價崩跌前，頁岩油日產量每年以100萬桶的速度增加，估計目前的產油成本為60美元/桶。

OPEC如果減產讓油價快速超過此一成本門檻，美國將因而受惠，這與2014年沙特宣佈增產而發動價格戰，想逼退美國等邊際產能的願望背道而馳。

另一個關鍵因素或許是當電動車和太陽能快速增長和不斷普及的當下，他們已預見原油需求的高峰快要接近，長期的油價恐怕還會更低。

根據國際能源委員會（World Energy Council）報告，汽油的需求將於2030年達到高峰。全球第二大能源企業荷蘭皇家殼牌（Royal Dutch Shell）的看法更悲觀，它估計油價需求高峰可能最早在5年後（即2021年）來臨。

在原油需求高峰恐提前來臨的背景下，OPEC難以約束其成員國的產量配額，俄羅斯和美國業者也在油價低迷的當下加緊增產也就不足為奇了。近期油價還會隨著OPEC減產的傳聞起伏，一旦需求高峰已過，其產量調節的傳聞對油價的影響恐怕將逐漸式微。

「商品大王」加特曼（Dennis Gartman）認為OPEC在欺騙市場，這個組織減產的話不能相信，他估計短期間油價每桶52美元將難以突破，恐慌性的沽壓或許可讓油價瞬間跌至38美元。◇

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