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大陸政府欲以「債轉股」方案解決國企龐大債務危機,但市場未受其利已先見其害。早前公佈「債轉股」試點的中國銀行,據統計賬面虧損已近10億元人民幣,股價更連續5日走低,最新報3.05港元,較3月反彈高位已下跌逾半成。法興企業及投資銀行首席中國經濟師姚煒表示,「債轉股」長遠不能解決產能過剩引致的企業倒閉危機,並拖累銀行的表現。

姚煒表示,中國大陸金融系統仍面臨龐大不良資產壓力,「債轉股」非解決大陸槓桿問題的完美方法,長遠亦不能解決產能過剩引致的企業倒閉危機,並拖累銀行的表現。不過就相信短期則能爭取更多時間處理問題,認為政府最後會再出手拯救市場。

另外,信誠證券聯席董事張智威表示,近日大陸銀行股價持續受壓,已反映市場對「債轉股」投下反對票。

張智威認為「債轉股是換湯不換藥」,以股代債表面上似乎解決了壞賬問題,但同時亦衍生出其它問題難以解決。譬如銀行由債權人變成大股東,銀行是否參與管理層的決定;如企業發生清盤,由於銀行債權人身份出現變化,亦會失去債務清算優先權。還有如該企業出現供股集資情況,銀行是否參與供股,若放棄供股又會令到股份被攤薄而蒙受損失。

他認為,大陸銀行股短期內都會受這個問題困擾,股價有進一步調整壓力。 ◇