在資金從中國流失之際，全球投資者正在瞄準亞洲一些國家的債券市場，他們正在將資金投入印尼和南韓等國家，這些國家的貨幣被預計會升值。與此同時，對於中國經濟的緩慢復甦，這些投資者仍保持謹慎態度。
根據澳洲和紐西蘭銀行集團（ANZ）的一份報告，外國投資者在中國大陸以外的「新興」亞洲債券市場在2023年上半年增持了202億美元，這是過去兩年來最高的半年度數字。
根據澳新銀行的數據顯示，南韓和印度尼西亞債券成為海外投資者的最受青睞的投資對象。今年前五個月，南韓吸引了82億美元的資金流入，而印度尼西亞吸引了44億美元的資金流入。與此相比，同期從中國大陸流出了296億美元。
法國巴黎銀行資產管理公司的新興市場固定收益（債券）主管Jean-Charles Sambor表示，隨著美聯儲接近加息周期的尾聲，南韓和印度尼西亞等國家的債券市場正在受益於投資者對「美元走強結束」的押注。
作為領頭羊的亞洲債券投資公司第一敏銳投資公司（First Sentier Investors）駐新加坡的亞洲固定收益基金主管Nigel Foo表示，美聯儲金融減息政策即將發生轉變，這對於亞洲經濟來說是一個良機。亞洲各國央行已經控制住了本國的通貨膨脹，並準備採取減息措施促進經濟增長。
他說：「對於本國貨幣債券來說，這意味著你可以獲得大約3%到4%的債券收益率，再加上大約3%的貨幣升值收益，這相當於7%的總回報率。」
符（Foo）表示，他的基金持有南韓現代汽車公司的債券，並一直在尋找其他具有高信譽的南韓債券發行人，還有像印度尼西亞政府支持的石油公司內加拉（Perusahaan Listrik Negara，PLN），這種具有官方或半官方背景的債券人。
符（Foo）說：「我們確實非常喜歡印度尼西亞。」因為它有「充足的流動性」和相對穩定的政治環境。
市場軸（MarketAxess）公司是一個在納斯達克上市的固定收益證券交易平台。今年以來，在該交易平台上，PLN、現代汽車、南韓進出口銀行、台灣晶片製造商台積電和馬來西亞石油公司Petronas發行的債券都是交易最活躍的債券。
亞洲區主管洪（Robert Hong）表示，由於擔心人民幣進一步貶值，現在還不清楚北京是否會推出重大經濟刺激措施，再加上中美之間持續的地緣政治緊張局勢，中國人民幣債券較少地受到青睞。
洪說：「我認為，地緣政治緊張局勢仍然是阻礙大規模國際資金重返中國金融市場的一個重要因素，無論是債券市場還是股票市場。」
基金經理們普遍對中國金融債券持謹慎態度。根據晨星公司（Morningstar）截至5月份的數據研究，今年由貝萊德（BlackRock）、太平洋投資管理公司（Pimco）、富達（Fidelity）、滙豐銀行（HSBC）和瑞銀（UBS）等公司管理的179個債券基金（總資產達542億美元）正在試圖降低中國金融市場可能帶來的風險。貝萊德旗下的30億美元亞洲老虎債券基金在1月份的中國投資比例從38.89%降至5月份的33.42%。
該基金評級機構經理研究副總監布萊恩表示：「中國的整體經濟和其房地產行業的複蘇速度慢於預期，導致亞洲主要債券經理對中國金融市場持謹慎態度。」
Sambor表示，由於人民幣貶值，法國巴黎資產管理公司的新興市場固定收益基金經理在近幾個月減少了對中國固定收益（也就是債券）的投資。
他說：「去年，我們對中國人民幣債務非常樂觀。」他表示：「我們並不看好人民幣，但我認為在一些資金回流到中國人民幣債務之前，我們首先需要看到人民幣的穩定。」
符（Foo）表示，只要中國經濟陷入困境，人民幣就不太可能從美國減息政策中受益。#
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