全球風險資產市場的成交量因為美國感恩節而縮減，不過故事卻沒有減少，記錄也沒少突破。感恩節後美國的零售銷情有很好的起步，網上銷售更有突破，亞馬遜和零售公司帶動美國股市向上，S&P500與NASDAQ分別以破紀錄點位元收市。

美國聯儲的會議紀要沒有改變市場對12月加息的預期，美國兩年期和十年期國債利率上周各自上揚2點，兩者的息差處在近十餘年來的最低水準，反映市場預期短端政策利率見漲而通貨膨脹不興。德國自由黨退出籌組聯合政府的談判，默克爾面臨政治生涯的最大執政危機，不過最後傳出SPD同意參加執政聯盟談判，歐洲政壇風險暫消，歐元兌美元突破1.19。

中國債市流動性繼續收緊，國開行10年期利率破5%，A股市場動盪不過後趨穩。Keystone輸油管道洩漏，美國西德克薩斯（WTI）石油價格跳升3.6%，達到2015年中以來的新高，不過布倫特市場就相對平和，交易員坐等下周OPEC會議結果。故事多，不代表市場擔驚受怕，恐慌指數VIX下探歷史新低，資金情緒依然高漲，黃金價格上周每盎司再失7美元。

今年歐洲躲過選舉黑天鵝事件，弱歐元加上全球增長復蘇導致出口好景，內部消費和就業市場也出現改善，使得企業對短期經濟走勢更加樂觀。筆者認為，歐洲的結構性改革動作緩慢，GDP改善中有相當一部分是貨幣政策導致的資料幻影。等默克爾度過目前的政治危機後，歐洲央行或要重新調整其對QE退出的表述。

本周焦點主要在美國，特朗普周二與共和黨參議員午餐，為最早星期四舉行的稅改方案投票鉚勁。星期二參議院銀行委員會對聯儲主席候選人鮑威爾進行聽證。星期三，耶倫在參眾兩院聯席聽證會上對美國經濟形勢作出任內最後一次談話。

在華盛頓以外的地方，英格蘭銀行發佈銀行壓力測試結果；OPEC成員國在維也納舉行減產會議，會後再與俄羅斯等非OPEC國家舉行簡短會談。（限於篇幅本文有節刪） ◇

本周記每周六刊出，闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘 

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