整個白宮被Wolff的一本書氣得暴跳如雷,半個美國被極端氣候凍得要死,但是這些並沒有影響美國股市上周的心情,S&P500再創新高,道瓊斯攀上25000點關口,全球股市紛紛在2018年第一個星期呈上亮麗的成績單。 強勁的經濟資料、到來的稅務改革和加速中的工資增長,將美國十年期國債利率抬高了6點,利率期貨價格顯示市場認為聯儲在三月份再次加息的可能超過七成。

美國非農就業增加人數回落而工資增長加速,股市升、債市跌,增加風險權重成為市場的主旋律,risk on,melt up(意譯「熔噴」,meltdown熔斷的反義詞)。強勁的經濟資料、到來的稅務改革和加速中的工資增長,將美國十年期國債利率抬高了6點,利率期貨價格顯示市場認為聯儲在三月份再次加息的可能超過七成。

伊朗局勢動盪,觸發資金對石油供應的擔心,布倫特石油價格一度站在每桶68美元之上,不過未能企穩。

加拿大就業資料尤其搶鏡,匯市預計央行加息,加元在上周表現出色,美元指數略降。黃金突破近期牛皮,再升17美元。筆者預計聯儲在今年加息三次,首次應該在今年三月。2019年能否如耶倫班子預言般再加息三次則很難講。 

筆者認為,全球經濟增長呈前高後低狀。目前的增長強勢來源於過去幾年的超寬鬆貨幣政策,復甦終於由消費領域蔓延到投資領域,不過流動性擴張已經接近尾聲,美國引導跨國公司將資金搬回國內,更會收縮美元的海外流動性,拉高海外資金成本。 

特朗普稅改的意義長遠深刻,但是對於美國經濟的短期刺激效果未必有市場想像的那麼大。中國經濟正處在去杠杆時期,嚴厲監管導致流動性回抽,同時經濟重心移向服務業消費,對世界其它地方的拉動效應下降。

本周市場焦點:1)美國聖誕節銷情,這可能是美國歷史上最好的一次十二月零售;2)伊朗政局、兩韓冬奧運會談(2015年以來首次接觸)。另外別忘了特爺。 

本周記每周一刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。(限於篇幅本文有節刪)◇