黃仁勳緋聞風波 貝雅和大摩下調輝達評級

隨著輝達（NVIDIA）行政總裁（CEO）黃仁勳涉中共間諜緋聞風波持續發酵，周三（11月11日），貝雅（Baird）和摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）對輝達的態度轉趨謹慎，貝雅下調該公司股票評級，大摩將其移出「首選股」名單。

周三，貝雅罕見下調輝達的評級，從「跑贏大盤」（Outperform）下調至「中性」（Neutral），並將目標價從500美元大幅下調60%，至200美元。

貝雅下調輝達評級的幾個原因

貝雅董事總經理兼半導體領域資深研究分析師特里斯坦‧格拉（Tristan Gerra）警告，圍繞美國潛在出口限制、對華間接出貨問題，以及行政總裁黃仁勳未來去留等不確定因素，可能會對輝達的股價構成壓力。

作為對比，輝達11月10日的收盤價為168.89美元。

貝雅預計，在相關調查、監管決策以及亞洲分銷渠道可能進行的調整明朗化之前，輝達股價將維持在一定區間內波動。

該券商指出兩大主要監管風險，包括可能針對輝達H200處理器出台新的對華出口禁令。

貝雅認為，部份產品已運抵亞洲的倉庫，這些庫存可能正等待中國客戶接收；若情況屬實，輝達或將面臨50億美元的「庫存減記損失」（Inventory Write-down）風險。

此外，針對東南亞數據中心營運商的進一步限制措施，可能會切斷輝達向那些涉及中國市場需求的客戶供應產品的渠道。

該券商還特別提到了美國司法部可能針對Megaspeed採取的行動，以及其它地區營運商為規避風險而提前削減訂單的可能性。總部位於新加坡的Megaspeed International公司是與輝達相關的中共間諜醜聞的核心，Megaspeed的一位前主管黃樂（Alice Huang）被曝料與輝達行政總裁黃仁勳有染，更傳出該女子被美國情報部門懷疑是中共國家安全部的線人。

儘管市場對輝達高端處理器的需求依然超過供應，但貝雅警告稱，分銷渠道的變動可能會導致營收出現暫時性中斷。

貝雅是一家總部位於美國威斯康辛州密爾瓦基（Milwaukee）的跨國獨立投資銀行與金融服務公司。它雖不屬於高盛、摩根士丹利這類華爾街大型上市公司，但在美國中型市場（Middle-Market）與特定產業研究領域極具影響力。

其它金融機構的行動

與此同時，摩根士丹利則將該股從其「首選股」（Top Pick）名單中剔除。此前，投資者對黃仁勳在輝達的未來去向越發擔憂。

摩根士丹利將輝達從「首選股」名單中移除，但仍維持其「增持」（overweight）評級。自上個月被列入該名單以來，輝達股價已下跌超過25%，觸發「首選股」名單止損機制。

摩根士丹利的分析師在一份報告中指出：「我們確實認為短期內不確定性將持續存在，因為在我們看來，CEO黃仁勳的領導對於公司戰略方向至關重要。」

在美國中期選舉中民主黨取得全面勝利後，科技股遭遇拋售，輝達股價也因此受挫。與此同時，圍繞黃仁勳婚外情緋聞風波引發的投資者焦慮情緒，導致該公司在過去兩個交易日內，市值蒸發超過4270億美元。

目前，這間晶片巨頭的股價對應未來12個月預期收益的市盈率為11.4倍；作為對比，AMD的市盈率為30.4倍，博通（Broadcom）則為16.5倍。

美國銀行全球研究部（BofA Global Research）也將輝達從其「美國1號名單」（US 1 List）中剔除。此外，包括富國銀行（Wells Fargo）和花旗集團（Citigroup）在內的至少另外三家券商，也在本周早些時候下調了輝達的目標價。

輝達發生領導層更迭的可能性在增加

儘管出現了這些看空聲音，輝達依然是華爾街最受青睞的股票之一。根據LSEG的數據，314美元的股價目標中位數意味著該股較當前水平仍有約82%的上漲空間；在64家券商中，有59家給予該股「買入」或「強力買入」評級。

與此同時，輝達和黃仁勳面臨的政治壓力也在增加。共和黨參議員凱文‧克萊默（Kevin Cramer）周二要求黃仁勳辭職，稱相關指控造成不可接受的國家安全風險。

貝雅的格拉還認為，到2027年，輝達發生領導層更迭的可能性正在增加；相較於內部提拔，由外部人士接任的可能性更大。

該分析師指出，輝達需要建立更穩固的內部保障機制，以確保符合美國的出口政策，並重塑外部及內部利益相關者的信心。在有報道稱黃仁勳成為外國情報活動的目標後，輝達董事會正展開獨立調查，導致公司領導層面的不確定性。

貝雅表示，一旦監管和治理方面的不確定性消除，輝達的股價有望重獲估值支撐；同時，該機構重申，輝達在人工智能計算領域依然保持著領先地位。

（本文參考了路透社和Proactive Investors的報道）#