李庭仟：鐵公基退潮下的中國經濟與社會危機

中國經濟正經歷著一場深刻的結構性調整。過去數十年，鐵路、公路、基礎建設（俗稱「鐵公基」）及房地產，被視為推動中國經濟高速增長的重要引擎。然而，隨著傳統基建投資放緩、房地產危機的延續，民間投資意願大幅減弱，曾經依靠大規模工程建設維持的經濟循環，正在發生根本變化。

傳統投資增長速度放慢 部份領域規模萎縮

根據2026年前三季度（1—9月）公布的數據，全國公路建設投資約1.61萬億元，同比下降9.7%，估算同比減少約1,730億元；鐵路建設6,012億元，同比增1.3%；全國固定資產投資33.41萬億元，同比減少7.2%。

其中基礎設施投資下降4.2%，房地產開發投資下降20.6%，製造業投資下降2.1%。建築業增加值亦同比下降4.1%。

這些數據說明，中國傳統投資不只是增長速度放慢，部份領域的投資規模已經出現萎縮。

當鐵公基建設減速，受到影響的不僅是大型施工企業，也包括建築工人、材料供應商、物流企業、工程機械租賃業者及地方服務業。

過去由大型工程帶動的就業、收入與消費循環，正在承受調整壓力。

房地產持續收縮 地方財政與居民財富大幅縮水

房地產是中國傳統增長模式的另一個重要支柱。

2026年前三季度，全國房地產開發投資約5.34萬億元，同比下降20.6%；新建商品房銷售面積下降13.2%，銷售額下降13.9%。

同期，房屋新開工面積下降24.9%，房屋竣工面積下降25.1%，房地產開發企業到位資金下降21.6%。

這些數據反映出房地產開發劇烈下降，帶動相關行業持續下行。

過去，房地產市場不僅帶動建築、裝修、傢俬、家電及金融活動，也透過土地出讓收入支持地方政府財政。

當房地產市場持續收縮，地方政府可能面臨土地相關收入減少、財政支出受到限制及公共項目投資能力下降等問題。

對普通家庭而言，住房資產價格變化也會影響財富預期。

當居民認為房屋資產價值不再持續上升，甚至面臨資產縮水與按揭負擔，便可能更加謹慎消費。

房地產調整因此不只是單一產業問題，而是可能透過地方財政、企業訂單、家庭資產負債表及消費預期，對整體經濟形成連鎖影響。

國家金融暨發展實驗室特聘資深研究員邵宇明確表示，自2021年以來，中國房地產市場從約400兆元的市值縮水了100兆元。他也把這種財富變化與居民去槓桿、消費壓力和土地財政收縮聯繫起來。

2026年8月，邵宇在博鰲地產發展大會上接受媒體專訪時，進一步給出房地產市值從約400兆元下降到約300兆元的估算，並表示目前房地產存量市值約在300兆至350兆元之間，2021年以來平均樓價跌幅約在30%—40%。

這說明，100兆元並不是隨意推演出來的數字，而是專家對已經發生的房地產資產價值變化所做的估算。

商舖空置、煙酒店與KTV倒閉 反映消費市場收縮

近年來許多城市商業街出現商舖長期招租、煙酒店轉讓、KTV倒閉及餐飲門店頻繁更替等現象。

這些變化既受到電子商務競爭、消費習慣改變及商業物業供應過多的影響，也與居民購買力不足、企業經營壓力及地方經濟活動減弱有關。

2026年前三季度，中國社會消費品零售總額約37萬億元，同比增長1.1%；其中商品零售額增長1%，餐飲收入增長2.4%。

這意味著實體商業面臨雙重挑戰：一方面，整體消費需求增長相對緩慢；另一方面，消費越發下沉至「過日子」的層面（只維持生活必需品的消費）。

數據顯示，2025年至少有4.54萬家連鎖品牌門市宣布關閉，涉及超過100間企業。這其中既有沃爾瑪、永輝超市、華潤萬家等大型通路商，也有森馬、海瀾之家、太平鳥等服飾品牌。

從細分業態來看，2025年關閉的門市中，超市有1,369家，百貨、購物中心132家，茶飲、咖啡門市超1.73萬家，服飾門市超1萬家，除此以外，便利商店、奢侈品、書店、戲院等業態關店超1.76萬家。（數據來源：壹覽商業yilantop.com）

煙酒店：行業媒體引述數據稱，2025年全國門店數量減少約19%，估算減少約32萬家。但尚未找到可獨立核實的原始協會報告，應視為待核實估算。

KTV：行業研究文章稱，2015年約12萬家，2025年5月正常營運企業約3.94萬家，十年間減少約8萬家。這是長期存量變化，不是單年倒閉數。

民間投資下降 企業對未來缺乏擴張信心

2026年前三季度，全國民間固定資產投資同比下降10.4%；即使扣除房地產開發投資，民間投資仍下降6.7%。

這表明民間投資疲弱並不完全由房地產造成。

企業是否願意擴大投資，取決於市場需求、預期利潤、融資成本及未來經營環境。

當企業發現訂單不足、利潤下降、投資回收期延長，便可能選擇保留現金、減少招聘或延後擴張。

更重要的是，民間投資下降直接影響就業。

民營企業和個體工商戶是中國就業的重要來源。當企業不願擴張，甚至需要縮減經營規模，普通勞動者的收入與工作穩定性便可能受到影響。

部份民眾退出醫保 反映生活負擔與制度壓力

除了企業經營困難和消費疲弱，部份民眾中斷醫保繳費，也成為觀察居民經濟處境的重要切入點。

根據中國國家醫保局公布的統計，2024年全國城鄉居民基本醫療保險投保人數約9.4714億人，2025年降至9.4213億人，一年淨減少約500萬人。

2026年5月底，居民醫保投保人數同比再減少246萬人。

以2026年度城鄉居民基本醫保為例，個人繳費標準一般不低於400元，具體標準依各地規定而有所不同。

對收入穩定的家庭而言，這筆支出未必構成重大負擔；但對收入偏低、家庭人口較多或近期失業的家庭而言，多名成員的年度醫保繳費可能形成一定現金流壓力。

養老保險繳費困難 暴露靈活就業群體的現實困境

與居民醫保相比，職工養老保險對部份靈活就業人員的繳費負擔更為明顯。

個體經營者、自由職業者及部份平台從業人員，如果以個人身份參加職工養老保險，通常需要自行承擔相應繳費。

在收入不穩定的情況下，持續繳納養老保險可能形成較大的現金流壓力。

例如，假設一名個體經營者每月可支配收入為4,000元，養老及醫療保險合計需要繳納1,000元，便相當於月收入的25%。

「新質生產力」能否填補傳統經濟留下的缺口？

面對鐵公基投資退潮、房地產持續調整及民間投資下降，中共當局正積極推動所謂「新質生產力」。

政策重點包括人工智能、新能源、半導體、先進製造業、算力中心及新型基礎設施。

2026年前三季度，中國高技術產業投資同比增長4.9%，其中資訊服務業投資增長20.2%，資訊傳輸業基礎設施投資增長30.8%。

同期，高技術製造業增加值增長14.3%，明顯快於整體規模以上工業增加值5.3%的增速。

傳統基建通常需要大量施工、運輸及配套服務人員，而人工智能、半導體及先進製造業則具有較高的技術和資本密集度。

即使新興產業創造了相同規模的投資，也未必能在相同地區、相同時間，提供同等數量或類型的工作機會。

另一方面，當地方政府競相發展相似產業，透過補貼、優惠融資及行政目標推動產能擴張時，也可能出現重複建設、價格競爭及資源錯配。

這正是「拔苗助長」批評所指向的風險。

新增投資能否形成持續需求、合理利潤及長期生產率增長，並將成果轉化為更廣泛的就業和居民收入。

如果產業升級主要體現在設備、產能和投資額上，卻未能有效改善普通家庭的經濟處境，那麼經濟轉型的成果便會出現分配不均的問題。

經濟增長與居民生活感受為何出現落差？

2026年前三季度，中國國內生產總值同比增長4.6%，全國居民人均可支配收入為34,230元，名義增長5.3%，扣除價格因素後實際增長4.4%。

這說明從全國平均數據來看，中國經濟仍保持正增長，居民收入也並非全面下降。

然而，平均數據無法完整反映不同家庭的實際處境。

居民生活感受不只取決於當期收入，也受到住房資產價格、家庭債務、醫療教育支出及養老預期影響。

當家庭需要增加儲蓄以應付失業、疾病及退休風險，便可能減少日常消費。

這又會進一步影響零售、餐飲、娛樂及其它服務業。

因此，宏觀經濟保持增長，並不代表所有居民都能同步感受到生活改善。

這種宏觀增長與微觀感受之間的落差，是理解當前中國經濟問題的重要切入點。

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#