李庭仟：中國經濟失衡 諾貝爾獎得主點出盲點

當前的中國經濟面臨一個顯著的矛盾：製造業規模龐大、出口競爭力強，國內消費卻非常疲弱。工廠能生產大量商品，企業能把產品賣向世界，但普通家庭收入增長乏力，消費疲弱，凸顯中國經濟失衡。諾貝爾獎得主認為，人們消費和企業投資取決於對未來的判斷。

出口強勁 不等於經濟平衡

中國最新出口數據呈現出一個值得深思的矛盾。2026年9月，中國出口按美元計價年增 36.3%，達4,471.8億美元；前九個月累計出口約3.37萬億美元，貿易順差約9,381億美元。

而2026年8月，中國社會消費品零售總額人民幣3.98兆元，同比僅僅增長0.4%。國內需求不足，出口成了經濟支柱之一。

出口表現強勁，反映中國製造業的競爭力，也反映全球對部份中國商品的需求。但出口亮眼，不代表國內普通家庭的生活同步改善。

居民擔心工作不穩、收入停滯、房產貶值或醫療與養老負擔，就必然增加儲蓄、減少消費。即使市場上商品充足，消費者缺乏購買能力與信心，供給也難以轉化為有效需求。

中共的政策越是投資刺激經濟，就越是繼續擴大產能，今年推出了「六張網」——即水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網、物流網，2026年-2030年總投資將超過7兆元人民幣，涵蓋六張網及相關重點領域。

但是根據國信證券2026年8月研究報告的估算，總投資將達到24兆人民幣。新一輪投資能起到一定程度的刺激作用，但不一定能從根本上解決消費不足。如果新增工作不穩定、薪資成長有限，居民未必增加消費，投資若集中於少數大型企業，收益未必廣泛流向家庭。

而且，改善基礎設施、提升長期生產力，若部份項目需求不足或回報不佳，可能形成債務與資源錯配、忽視居民收入與社會保障，企業便可能陷入激烈的價格競爭，更加依賴海外市場。一旦國際景氣轉弱、貿易限制增加，國內經濟也會受到更大衝擊。

諾貝爾獎得主：投資與消費取決於對未來判斷

今年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特‧霍爾（Robert E. Hall）對家庭消費與跨期選擇的研究，以及邁可‧伍德福德（Michael Woodford）對宏觀經濟、預期與政策傳導的研究，都明確指出：人們今天如何消費、企業如何投資，往往取決於他們對未來的判斷。

根據這個觀點，人們如果對未來預期不好，就會減少消費以備不時之需，也就導致內需持續不振。因為大家不只考慮當下收入，更會評估未來就業、醫療、教育與退休保障。企業同樣會衡量市場需求、經營環境與政策是否穩定，再決定投資和招聘。

也就是說，如果家庭缺乏信心，就可能減少消費；企業看不到穩定需求，就可能延後投資。消費下降影響企業營收，企業縮減投資又可能削弱就業與收入預期，形成需求不足與信心疲弱互相強化的循環。

因此，刺激經濟不能只靠下達指標、擴大產能或要求企業投資，更要讓家庭與企業對未來有合理預期。

2020年，中共黨魁習近平提出加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。時至今日，內循環已經失靈，單靠外循環也面臨日異增加的貿易摩擦和全球經濟下滑的局面。此外，外部需求也隨著國際能源價格上漲及地緣政治的影響，外循環的發展前景難言樂觀。中國經濟困境如何解脫？

需求不足 更是政策在分配經濟成果上錯配

中共的經濟政策長期重視基礎建設、製造業、產業升級與投資擴張。忽視擴大居民的收入、加強生活保障與提高消費能力。政策過度重視生產端，不重視家庭處境，就出現企業不斷擴產、居民卻無力增加消費，供需失衡。地方追求投資與產值，普通家庭仍然面對就業、住房與生活成本的壓力。

房地產危機加深了這種矛盾。住房不只是居所，也是許多家庭的重要資產。樓市低迷削弱家庭的財富，影響相關產業與就業，使大家無力消費。

以人為本，把消費者當人，把企業家當人，而不是把人當成「韭菜」去收割。這是市場經濟最基本的原則。

消費者不是統計報表上的數字，更不是可以不斷要求其承擔成本、卻不顧其生活的壓力；也不能要求企業家隨時隨地地轉型、在前景未明的情況下投資擴產。

真正的市場經濟，必須尊重消費者的選擇與企業家的判斷。消費者根據收入、需要與風險決定如何花錢；企業家根據需求、成本與風險決定如何投資。當前中共的政策違背了市場經濟的基本原則，也就背離了民意。

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#