Anthropic招股書曝光 擬投5180億建AI基礎設施

Anthropic近日公布首次公開招股（IPO）招股說明書，顯示公司押注人工智能（AI），計劃在未來幾年投資高達5,180億美元打造AI基礎設施。若Anthropic上市，分析師預期其可能成為大型生成式AI公司中備受關注的上市案例，從而為投資者推算人工智能產業的估值提供參考。

目標估值或逾2萬億美元

據路透社報道，根據這份招股書，Anthropic的目標估值可能超過2萬億美元，為公司5月的估值約9,650億美元的兩倍以上。

招股書顯示，儘管去年Anthropic營運層面的虧損超過80億美元（不包括主要與先前募資相關的各項負債減值），其中淨虧損420億美元，但全年營收強勁增長12倍，達46億美元。

其中約340億美元是非現金會計費用，反映未來可能轉換為Anthropic股份的融資工具估值上升，而非公司日常營運直接支付的現金。這項會計費用不等同於公司當年的營運現金支出。

截至2025年12月底，Anthropic持有現金、現金等價物及短期投資合計202.8億美元。

招股書中強調，人工智能「將比工業化、電力和網際網絡更加深遠地改變全球經濟」。為此，公司去年在算力與基礎設施上的支出高達73.3億美元（佔總營運支出過半），更計劃在未來幾年投資5,180億美元打造雲端等AI基礎設施。

不過，公司也在風險提示中指出，去年近四分之一的營收僅來自兩家客戶，且多數大型客戶未簽訂長期合約，公司因此可能面臨客戶支出波動。

上市市場環境

Anthropic的首次公開招股計劃將接續SpaceX於今年6月12日上市的IPO之後。SpaceX上市時的估值約為1.77萬億美元。其股票在上市首日上升約19%，收市價約為161美元。目前其股價約為147美元，仍高於每股135美元的IPO定價。

人工智能與半導體類股票近期已出現回落。分析師認為，Anthropic若以高估值上市，可能成為市場評估AI公司成長預期及資本支出的重要案例。

AI安全控制疑慮與產業競爭

這些報告引發廣泛關注。人們對科技企業在競相將這些日益強大的系統投入商業應用時的風險管控深表擔憂。

作為回應，Anthropic行政總裁達里奧阿莫德伊（Dario Amodei）已呼籲全球AI界放緩釋出新功能的步伐。

然而，面對主要競爭對手OpenAI推出GPT-6Astra所帶來的市場壓力，Anthropic上周仍推出了其新款Opus 5.5模型，顯示出公司在IPO前夕仍須維持市場勢頭。OpenAI已於6月向美國證券交易委員會秘密提交IPO註冊文件；公司尚未公布上市時間，外界曾預測可能於2027年上市。

Anthropic於2021年由多名前OpenAI研究人員及管理層人士創立，並於2023年3月推出Claude。

在AI模型及運算基礎設施領域，Anthropic面對包括OpenAI、Google、Meta及xAI在內的競爭者。

分析師認為，Anthropic若上市，可能成為投資者評估大型生成式AI公司估值及成長前景的重要參考；但其最終估值、上市時間及市場反應，仍取決於正式申報文件、發行條件和投資者需求。#