【大行觀點】Natixis：亞洲銀行對海灣貸款 從快車道到急煞車

法國外貿銀行（Natixis）發表研究報告表示，根據國際清算銀行（BIS）的跨境借貸數據，亞洲對海灣合作委員會（GCC）的債權增長速度高於全球其他地區。香港的GCC債權在2019年至2026年第一季期間上升720億美元，GCC現佔香港跨境債權的4.4%，高於此前的2.0%；韓國則較為保守，其佔比由6.6%降至4.8%。

然而，由於BIS數據存在局限（未提供中國的細分數據，且僅更新至2026年第一季），該行改用彭博銀團貸款數據（按委任牽頭安排行分類）追蹤戰事爆發以來的借貸情況。

亞洲銀團貸款今年大幅放緩，截至9月僅佔2025年貸款總額的26%；月度數據顯示趨勢更為陡峭，今年78%的貸款於1月至4月間簽署，其中多筆在戰事爆發前或仍被預期為短期衝突時已達成協議。

香港貸款機構表現最為穩健，迄今已達2025年總額的近一半，而中國大陸和日本僅約五分之一。

亞洲貸款減少尚未導致融資成本明顯上升，沙特阿拉伯發行的美元存款證加權平均票息僅由1月約4.0%微升至9月的4.3%。

貸款需求減弱或是主因之一：沙特銀行外債增速由1月約同比60%放緩至7月低於20%；早前沙特銀行高度依賴外部借貸支持擴張，但近期包括The Line和Trojena在內的大型基建項目縮減，已降低資金需求。海灣地區石油產量及出口下降亦抑制貿易融資需求。

總括而言，隨著戰事持續未減甚至進一步擴大，亞洲融資放緩或將成為海灣地區更大難題，尤其在美元流動性因美聯儲立場更為鷹派而更趨稀缺之際。@