「股市不興，消費不起；信心不立，內需難振。」中國政法大學教授劉紀鵬近日談及A股時表示，大多數投資者持續虧損會影響信心和消費，好的股市應該讓大家都能掙到錢，至少讓大多數投資者獲得收益。

據格隆匯報道，劉紀鵬提出，好的股市是讓大家都能掙到錢，起碼大多數人能掙到錢，這在理論上應該是成立的；不能把股市變成一個投機市場，或者讓少數量化機構割散戶韭菜的工具。

他表示，股市不興，消費不起；信心不立，內需難振。國家隊平準基金在市場困難時應承擔穩定市場的責任，但不能「低吸高拋」、不能與民爭利，並應提高透明度。

值得注意的是，劉紀鵬此次談到A股「4000點」。近一個多月來，4000點已經成為A股反覆爭奪的關鍵關口。

8月中旬，上證指數一度逼近4000點，但隨後出現明顯調整。8月19日，A股單日成交額約2.53萬億元；此後指數嘗試修復，但成交量逐步萎縮，8月21日成交額降至1.89萬億元。

進入8月底和9月初，滬指再次逼近4000點。8月31日至9月4日當周，上證指數一度距離4000點僅一步之遙，但衝關未果後震盪回落，市場內部也出現明顯分化。

9月9日，上證指數收報3951.51點，距離4000點仍有近50點。市場雖然已經多次觸及這一整數關口附近，但始終沒有形成有效突破。

劉紀鵬認為，去年10月上證指數首次站上4000點後又回落，如今第三次衝擊4000點，能否擺脫過去「牛短熊長」的循環，關鍵不只是指數能不能越過4000點，更取決於資本市場制度能否發生變化。

劉紀鵬此前如何看A股

2023年，劉紀鵬多次公開主張4000點是A股合理點位。2023年7月，他在接受新浪財經影片採訪時表示，自己「十幾年以來一直提到4000點是中國資本市場合理的點位」；同年9月，他在接受鳳凰網《灣區風雲錄》專訪時，也就4000點的合理性做了類似論述。在他看來，中國股市長期在3000點附近徘徊並不正常，4000點對應的市盈率水平在當時並不算高。

同一時期，劉紀鵬把問題進一步引向股市中的財富分配。他指出，大股東在牛市、熊市都可以上市，而大量普通投資者卻長期處於虧損狀態。A股要解決的核心矛盾之一，就是大股東與中小股東之間利益分配的不平衡。

他還針對「一股獨大」提出改革方案：新上市企業第一大股東或實際控制人的持股比例應控制在30%左右，以避免大股東上市後通過大規模減持套現；對於已經上市的公司，則可以設置大股東可流通股份的價格底線，只有股價達到一定水平後才能減持。

2023年11月接受《中國新聞周刊》採訪時，劉紀鵬再次把A股長期低迷與「一股獨大」、大股東減持聯繫起來。他認為，註冊制更多偏向融資端，但如果上市之後大股東可以快速減持，資本市場就容易變成「上市套現」的渠道，而不是讓企業與所有股東共同成長的平台。

2024年9月以後，中國股市經歷一輪快速上漲。11月22日，劉紀鵬在第18屆中國投資年會上提出，真正的牛市需要三個條件：增量資金進入、市場監管改革堵漏洞，以及經濟基本面改善。

2025年11月，他在搜狐財經年度論壇上提出「尊重資本、振興股市」，並表示，在經濟下行、消費和投資承壓的情況下，「把股市拉起來」可以成為提振信心、推動消費的重要方式。#

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