輝達預測下一財年營收增70% 遠超預期

輝達（NVIDIA）周三（8月26日）公布優於市場預期的季度財報，並罕見對一年後的業績作出展望，初步預計截至2028年1月的下一財年營收將增長約70%，遠高於華爾街此前預估的44%。

輝達表示，儘管公司業務規模已相當龐大，AI運算需求仍在加速；不過供應限制與記憶體成本上升，將成為未來幾季的主要制約因素。

第二季營收年增106% 超過市場預期

輝達本財年第二季營收達962.2億美元，較去年同期增長106%，高於分析師預估的921.7億美元；數據中心營收達890億美元，同比增長117%。調整後每股收益（EPS）為2.22美元，也高於市場預估的2.10美元。

公司預計第三季營收為1,080億美元，上下浮動2%，高於分析師平均預估的1,041.9億美元。值得注意的是，輝達並未在這項展望中計入任何來自中國的數據中心運算收入。

輝達創辦人兼行政總裁黃仁勳（Jensen Huang）表示：「AI已經來到轉折點。它正在做有用的工作。它的詞元（token）正在創造生產力並帶來利潤。現在，算力就是營收。」

罕見預測一年後業績

相較季度財測，輝達這次更受市場關注的是對2028財年的展望。

輝達財務總監克雷斯（Colette Kress）在分析師電話會議上表示，公司預計，截至2028年1月的下一財年營收將增長70%，而分析師原先預期為44%。

黃仁勳說：「我們從未預測過，也從未對一年以後的業績提供過指引。」

克雷斯表示，即使以公司目前的規模，需求仍在加速。她說，客戶的預測「顯示我們明年的增長將翻倍」，她還表示，公司給出的指引已反映供應受限的情況。

需求來源也正從傳統大型雲端服務商進一步擴大。輝達表示，AI實驗室明年預計將佔公司整體業務約四分之一。此外，CoreWeave、Nebius等新型AI雲端業者到今年底預計將擁有超過8吉瓦（GW）的輝達GPU運算容量，高於去年底的3吉瓦。

下一代Vera Rubin平台也已開始向客戶出貨。輝達預計，在截至10月的本季，Vera Rubin將佔公司數據中心營收約五分之一。

AWS將增購200萬顆GPU

輝達同日宣布擴大與亞馬遜旗下的亞馬遜雲端服務（AWS）的合作。雙方計劃在2027年及2028年於亞馬遜全球基礎設施中額外部署200萬顆輝達GPU。

黃仁勳補充，除了這200萬顆GPU，亞馬遜還可採購「數百萬顆CPU」。輝達目前正擴大新款Vera CPU的供應，部份產品將與Rubin平台整合。

克雷斯表示，「五大超大規模雲端服務商」的資本支出，預計將從2026年的約8,000億美元，增加至明年的1.3萬億美元，顯示大型科技企業仍在持續擴建AI基礎設施。

記憶體短缺壓低毛利率

不過，需求強勁也帶來新的供應壓力。輝達表示，記憶體短缺與零組件成本上升將拖累未來幾季毛利率。

公司預計第三季毛利率約為74%，並在2027財年第四季（截至明年1月）降至71%至72%的低點。

克雷斯表示：「我們希望直接說明這件事，而不是讓它一直成為懸而未決的問題。目前的記憶體短缺，很大程度上正是由AI基礎設施建設本身所推動。」

中國市場則仍存在不確定性。今年5月，美國商務部批准包括阿里巴巴、騰訊及字節跳動在內的約10家中國企業購買輝達H200晶片，但相關交付一度停滯。

美國商務部官員7月表示，出貨已經開始，但數量仍「非常少」。

克雷斯表示，鑑於持續存在的地緣政治不確定性，輝達並未將中國數據中心運算收入納入第三季財測與前瞻展望#