【大行觀點】Natixis：伊朗協議漸行漸遠 封鎖再度恢復

法國外貿銀行（Natixis）表示，伊朗局勢再度轉趨緊張，和平協議前景進一步受阻。自上周以來，區內重新陷入封鎖狀態。7月11日，阿曼提出初步方案，建議將霍爾木茲海峽航運分為兩條航線，但水道控制權問題仍未解決，伊朗同日再次襲擊一艘商船。

到7月12日，美國表示已連續三晚打擊超過300個目標，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）則宣布，霍爾木茲海峽將對不遵守其規則的船隻關閉。

7月13日，特朗普宣布徵收20%通行費，伊朗導彈則擊中兩艘阿聯酋油輪。翌日，美國重新對伊朗港口實施海上封鎖，伊朗則襲擊巴林、科威特及約旦。

7月15日至16日，美軍空襲已連續第五天進行，首艘試圖突破封鎖的油輪遭擊至失去航行能力。以色列亦釋出準備再次發動攻擊的訊號，而內塔尼亞胡拒絕特朗普要求從黎巴嫩及敘利亞撤軍，令最終協議持續受阻。

市場方面，隨著霍爾木茲海峽再次關閉，油價持續上升，美國恢復封鎖後，布蘭特原油期貨於7月16日升至每桶85美元。與此同時，海灣合作委員會（GCC）成員國的信用違約掉期（CDS）息差進一步擴大，其中巴林風險定價上升最快，主要因當地設有美軍基地，成為伊朗報復行動的主要承受地之一。

股市方面，GCC市場隨戰爭風險升溫而下跌，截至7月15日的一周，杜拜股市跌約1.5%，反映其貿易、旅遊及金融業較容易受到霍爾木茲海峽航運受阻影響。外資流向亦維持輕微負面，上周杜拜及沙特股市合共錄得1,100萬美元資金流出。Natixis認為，隨著封鎖恢復，資金流出規模較可能進一步擴大，而非短期內逆轉。

實體經濟方面，霍爾木茲海峽船舶通行量再次急跌，7月13日每日通過船隻降至12艘，較一周前的25艘大幅減少。杜拜及多哈航班數量則僅輕微下降，顯示目前經濟衝擊仍主要集中於航運業。＠