任義：中東戰火升級 原油、黃金與糧倉暴露中共的戰備狀態

在美國與以色列對伊朗實施軍事打擊、伊朗最高領袖哈梅內伊身亡的背景下，中東能源與安全格局驟然生變。短期內會造成原油和金融市場震盪，包括A股和港股在內的股票市場也會隨之生變。投資者應密切注意事態發展，作出投資決策。

伊朗是全球重要產油國，也是中共長期原油戰略儲備的重要來源之一。衝突升級之際，中共官方與政策體系近年持續強化「原油、黃金、糧食」三大戰略物資儲備，凸顯其戰備狀態。但是，中共內部權力爭鬥和軍隊高層清洗加劇，目前可理解為是一種系統性風險對沖，而非單一戰爭預判。

衝突升級的短期內影響

2月28日，美國和以色列對伊朗發動軍事打擊，當晚伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布關閉霍爾木茲海峽。3月1日，伊朗官方正式確認最高領袖哈梅內伊身亡，並宣布進入為期40天的全國哀悼期。

由於波斯灣和霍爾木茲海峽是全球大約20%原油流通的關鍵通道，該航道受影響，市場對供應緊張的預期顯著提升。對全球能源供應鏈造成衝擊，推動油價上升，增加投資的不確定性。

伊朗是主要產油國，在此次衝突中，原油受到的影響，備受世界關注。

美國哥倫比亞大學全球能源政策中心分析，2025年伊朗向中國供應的原油及凝析油平均約138萬桶/日，約佔中國當年海運原油進口的13%。

如果伊朗原油中斷，中國經濟主要壓力，是失去低廉的原油來源、獨立煉廠成本上升、利潤受到擠壓、進口費用增加。如果油價持續上漲，製造業成本增加，GDP（國內生產總值）或降0.3%-0.5%。

從對原油產業鏈的影響來看，原油和石化類化工產品（甲醇、液化原油氣、液化天然氣、燃料油、聚乙烯等）將出現短期的震盪式上漲，包括成本上漲和原材料供應緊張兩個傳導路徑。例如，伊朗是全球第二大甲醇生產國，中國是主要買家，由於非伊朗貨源短期內難以填補如此巨大的缺口，中國國內甲醇價格將迎來一輪上漲。

與此同時，投資者也將再度湧入避險資產市場。2026年迄今，黃金價格已創下歷史最高紀錄，升幅達22%；白銀同樣表現強勁，也獲得投資者青睞。中東局勢升級通常會強化美國國債作為全球避險資產的吸引力，推動需求上升和收益率下行。

股市方面，從板塊看，全球多家航空公司取消了中東地區航班，若衝突擴散導致更多空域被迫關閉，航空股將面臨壓力。A股與港股也會隨全球股市波動，能源板塊受益，航空、製造、出口型企業承壓。

外匯市場也難以獨善其身。美元走勢將取決於衝突的規模與持續時間。預計美元將對除日圓、瑞郎（瑞士法郎）外的多數貨幣走強。瑞郎被廣泛視為動盪時期的避險貨幣，將面臨更大升值壓力。對人民幣和港元匯率也產生下行壓力。

值得注意的是，若西方國家進一步擴大對伊朗關聯實體的制裁，涉及伊朗原油運輸、結算、保險、船運的相關金融通道都會受到壓力。

中共的戰備情況

原油、黃金、糧食是重要的戰略儲備物資，數據顯示，中共加緊布局。

根據中共官方公布的數據，中共在2025年原油進口量達5.57億噸，折合日均約1,120萬桶（1噸約等於7.33桶），同比增長約4.4%。這一規模已超過沙特阿拉伯日均產量約950萬桶的水平。

如此大規模的進口量，並非全部即時消耗。中共通常將進口量超過10%補充至戰略儲備體系。截至2025年末，原油的總儲油能力（包含國家戰略儲備、商業儲備及企業庫存）已超過20億桶。這一數值較2015年的14億桶有了顯著提升。雖然總儲油能力超20億桶，但目前的實際充裝量（庫存量）約為13億至15億桶。以目前的消費速度計算，中國的原油可滿足約121天的需求，遠超過國際能源總署90天的基準標準。

戰略儲備的擴容意味著，中共短期內不太可能出現供應危機，而是成本衝擊。