法國外貿銀行（Natixis）指出，在科技主題持續支撐亞洲經濟增長、並延續至2026年上半年之際，政治及地緣政治風險正成為左右亞洲新興市場（EM Asia）前景的另一關鍵因素。儘管近期多宗地緣政治事件，包括美國推動移除委內瑞拉總統馬杜羅、伊朗爆發抗議、接管格陵蘭的言論，以及美日關係轉趨緊張，並非直接發生於亞洲新興市場核心，但該區仍須面對全球秩序重塑下的長期博弈。
Natixis指出，亞洲新興市場當前需同時應對多重壓力，包括美國關稅政策、全球供應鏈重組、國防開支上升，以及在伊朗、俄羅斯，特別是中國與美國之間維持微妙平衡。
隨著地緣政治緊張升溫，投資者正尋求分散對美國資產及大陸供應鏈的過度集中風險，亞洲新興市場因而受惠，但各國在把握機遇及控制下行風險方面的表現明顯分化。
以股市表現為例，儘管印度實質經濟增長穩健，但受企業盈利放緩影響，反成為亞洲表現最弱的市場之一；相較之下，南韓及東南亞市場表現相對較佳。
Natixis指出，印度正面臨多項結構性挑戰，包括對美出口被課以高達50%的關稅，以及在科技製造出口方面的曝險有限。東盟各國則面臨不同關稅水平，新加坡處於較低端（10%），大多數國家介乎19%至20%，但整體科技出口比重較高。
報告認為，對多數亞洲新興經濟體而言，在地緣政治壓力下保持被動已不再可行，尤其是印度。印度在俄羅斯石油問題上的戰略自主性，對緩解美國關稅衝擊至關重要；然而，高關稅已壓抑印度出口，並削弱投資組合資金及外來直接投資（FDI）流入。
相比之下，新加坡、越南及馬來西亞透過將自身定位為中立的投資平台，更有效地管理地緣政治風險，從而吸引更多外資與資金流入。
Natixis指出，若印度降低自俄羅斯進口石油，或可換取接近東南亞的較低關稅待遇，但相關調整涉及重大政策取捨，美國亦正透過其市場影響力，迫使各國在符合其國內政策優先事項的方向上作出選擇，令印度面對尚未準備承擔的艱難決定，最終削弱市場准入。
至於南韓，則反映出配合美國要求所帶來的複雜後果。該國承諾投入3,500億美元，以換取關稅由25%下調至15%，但龐大投資規模引發資本外流及長期產業空洞化的憂慮，尤以汽車出口為甚，相關產能已出現外移。
另一方面，東南亞國家則透過增加進口美國農產品及防務產品，調整貿易安排以維持有利條件，雖有助穩定貿易關係，卻可能對經濟韌性及主權自主性構成影響。
在內部政治風險方面，Natixis認為泰國風險最高，因其將於2026年2月8日舉行大選。脆弱的政治局勢令政府倚重補貼及現金派發，並可能延續與柬埔寨的緊張關係，對旅遊業造成拖累。菲律賓則因貪腐醜聞削減政府開支，導致經濟增長放緩；印尼在普拉博沃領導下，面臨高支出政策（如高成本的免費午餐計劃）帶來的財政壓力，亦引發對央行獨立性的疑慮。
印度在莫迪執政下雖維持政治穩定，但出口成長前景不明，拖累企業盈利及名義GDP表現。相對而言，越南在政治穩定性及應對複雜地緣政治環境方面表現突出，預計於2025年至2026年錄得亞洲最佳經濟增長。
Natixis補充，地緣政治緊張局勢中的一線曙光，在於投資者對美國資產以外多元配置的需求持續上升。該行相信，亞洲新興市場仍將吸引尋求成長與收益的資金，而能同時妥善應對地緣政治與內部政治風險的國家，表現將更為出色。以印度為例，其與歐盟在歷經二十年談判後，近日正式達成自由貿易協定（FTA），旨在提升市場准入，並分散貿易及投資布局。＠
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