WSJ：一樁銀行倒閉案將伊朗推向失控深淵

《華爾街日報》周三（1月14日）報道，伊朗抗議活動的最早導火線和催化劑是一家隱秘銀行的倒閉。

報道說，伊朗最大私人銀行「未來銀行」（Ayandeh Bank）是一種體制性象徵——由當權派親信經營、並為體制內裙帶關係服務，但普通民眾卻要為其失敗買單。

「未來銀行」由伊朗商人阿里‧安薩里（Ali Ansari）合併其它銀行後，於2013年成立。安薩里出身伊朗最富有的一個家族，並與前總統馬哈茂德‧艾哈邁迪-內賈德（Mahmoud Ahmadinejad）關係密切。

報道說，有經濟學家稱，未來銀行提供的利率是伊朗所有銀行中最高的，也因此吸引了數以百萬計的普通存戶，同時該行從伊朗央行大量借款，央行再通過印鈔來維持機構運轉。實際上，與其它伊朗銀行一樣，未來銀行自身也揹負大量不良貸款，並已處於困境之中。

未來銀行過去曾參與多個大型建設項目，其中最著名的是位於德黑蘭、內部設有溜冰場和電影院的伊朗購物中心（Iran Mall）。該購物中心設計奢華，面積是美國五角大樓的兩倍。該銀行的資金運作存在高度集中且缺乏獨立監督的問題。

伊朗半官方的塔斯尼姆通訊社（Tasnim）援引一位央行高級官員的話稱，未來銀行有超過90%的資源都套在了它自己管理的項目中。換句話說，它的客戶都是它自己旗下的公司，這種模式被視為金融龐氏騙局。

2018年後，因伊朗繼續推進核計劃，美國恢復對伊朗的制裁。這加劇了伊朗銀行體系的資金緊張，他們依賴央行高息無抵押借款，而央行則依賴持續印鈔，最終導致通脹加速，金融體系也越發脆弱。

2024年起，因天然氣短缺與能源危機，伊朗全國頻繁停電以及遭遇水資源危機，社會對政府長期經濟與能源管理失誤的不滿加深。

可以說，導致伊朗經濟崩塌是多年積累的結果，只是各種因素在2025年到達頂峰後開始集體爆發。

2025年，伊朗貨幣里亞爾兌美元貶值84%。食品價格同比上漲72%，幾乎是近年來平均水平的兩倍。

老百姓抱怨，工資跟不上物價上漲，再也買不起食物。因里亞爾不斷貶值，店主們不知道該如何定價，進口商表示，商品還沒上架銷售，就已經虧本。

同年6月，伊朗與以色列爆發12日戰爭。在美國炸毀伊朗三處關鍵核設施後，伊朗民眾更加丟掉對政權保護國民的幻想，隨著國防支出上升，制裁和安全壓力疊加，現政權的合法性進一步受損。

與此同時，國際對伊朗收緊制裁以及加劇金融封鎖，也都構成了完美的外部風暴，加速伊朗國內的資本外逃。

維珍尼亞理工大學經濟學家賈瓦德‧薩利希-伊斯法哈尼（Djavad Salehi-Isfahani）估計，2025年伊朗的資本外逃總額在100億至200億美元之間，他形容這是一個「看似難以維持的糟糕局面」。

2025年年底，對未來銀行的不滿也達到白熱化程度。學者和官員公開表示，央行對該銀行的支持將最終推高通脹。

伊朗司法總監戈拉姆侯賽因‧穆赫塞尼-埃傑伊（Gholamhossein Mohseni-Ejei）在社交媒體上威脅稱，如果銀行主管部門不介入，將採取法律措施。次日，伊朗央行便宣布解散未來銀行。

隨後，政府吸納了未來銀行的50億美元債務，並迫使該行與國內最大國有銀行伊朗國間銀行（Bank Melli）合併。政府試圖通過大量印鈔來掩蓋虧損，這種做法實際上就是讓普通老百姓買單，掩人耳目的同時卻不能解決問題。

據悉，目前至少還有五家伊朗銀行面臨類似的命運。其中包括該國最大的銀行之一、國有銀行Bank Sepah，該行曾吸收了其它倒閉的銀行。

也是從未來銀行倒閉開始，進一步加劇了以色列襲擊後政權合法性加速崩解的勢頭。

2025年12月下旬開始，從首都德黑蘭開始的抗議活動爆發，並迅速蔓延。以經濟困境與銀行倒閉為導火線，全國數十城爆發抗議，商戶罕見地大規模上街，政府強力鎮壓，有上千人喪生。

時間節點	事件概述	關鍵要點／影響
2013年	安薩里合併多家銀行，創立未來銀行	出身權貴家族、與前總統艾哈邁迪-內賈德關係密切，成為權貴金融平台象徵
2018年	Iran Mall開業	未來銀行以自貸自用模式為Iran Mall融資，超過九成資源投向關聯項目，構成龐氏騙局
2018年後	美國恢復對伊朗制裁	伊朗銀行體系資金緊張，依賴央行高息無抵押借款，央行持續印鈔，通脹與金融脆弱性不斷累積
2024年起	天然氣短缺與能源危機	全國頻繁停電、水資源危機，社會對政府長期經濟與能源管理失誤的不滿加深
2025年6月	與以色列爆發12天戰爭	戰爭削弱政權保護國民的形象，國防支出上升，制裁和安全壓力疊加，合法性進一步受損
2025年夏–秋	制裁與金融封鎖加劇	失去伊拉克美元來源，石油收入受限，外匯儲備凍結，資本加速外逃（估計100億–200億美元）
2025年10月	司法總監公開施壓央行處理未來銀行	威脅如不介入將採取法律行動，次日央行宣布解散未來銀行
2025年年底	未來銀行正式宣告破產	累計虧損近50億美元，政府將其併入國有Bank Melli，並以大量印鈔方式承擔債務
2025年末	多家銀行被認為岌岌可危	至少還有五家銀行面臨類似命運，未來銀行倒閉被視為更大金融系統危機的信號和催化劑
2025年全年	通脹與貨幣崩潰惡化	里亞爾對美元年內貶值84%，食品價格同比上漲72%，中產階級「被摧毀」，民眾連基本食物都難以負擔
2025年12月	政府提交緊縮預算案	削減補貼、取消進口優惠匯率和部分麵包補貼，計劃減少約100億美元對公眾與關鍵利益集團支持，引發恐慌預期
2025年12月下旬	抗議爆發並迅速蔓延	以經濟困境與銀行倒閉為導火索，全國數十城爆發抗議，商戶罕見地大規模上街，政府強力鎮壓，上千人喪生
2025年12月底	政府換央行行長並發放現金補貼	前行長辭職，赫馬提接任；政府發放每人每月1,000萬里亞爾現金補貼並宣稱打擊「價格欺詐」，但難以緩解憤怒與恐慌
2026年1月初	外部軍事威脅再度抬頭	美以針對伊朗導彈與核項目發出新一輪打擊警告，進一步加劇資本外逃和對前景的悲觀預期
2026年1月中	抗議仍在持續，局勢失控風險加大	銀行危機、通脹、資源危機與外部壓力疊加，形成難以用金錢或有限讓步平息的系統性政權危機