中共官方最新數據顯示，2025年12月居民消費價格指數（CPI）同比微漲，創2023年3月以來最高水平，而工業生產者出廠價格指數（PPI）已連續40個月負增長。分析人士認為，消費端的溫和回升難以扭轉經濟中長期通縮格局，經濟結構性困境未解。

CPI上漲0.8% 專家：仍陷通縮困境

中共國家統計局周五（1月9日）公布數據，12月份消費者物價指數（CPI）同比上漲0.8%，這是CPI連續第三個月出現上漲，創2023年3月以來最高水平。

對此，國家統計局統計師董麗娟表示，蔬菜、牛肉等食品價格上漲是推動當月物價上行的主要因素，節前消費需求以及部份促消費政策亦產生一定影響。

不過，從全年情況看，2025年消費者價格指數明顯低於政策層面提出的「約2%」目標。如果剔除食品和能源價格後的核心CPI同比上漲1.2%，與前一個月持平，顯示需求端回暖並不穩固。

對於CPI短期回升，中國問題研究學者王赫對《大紀元》表示，「更多是來自食品價格波動，難以反映中國整體經濟狀況。」他說，在中國居民收入增長乏力的背景下，食品價格上漲反而加重生活成本壓力。

從更宏觀的經濟指標來看，王赫認為中國經濟的通縮困境遠比CPI數據所顯示的更為嚴峻。他特別提到，中國的GDP平減指數已連續10個月為負，這在有統計資料以來尚屬首次。

「這些數據共同指向一個結論：中國目前仍深陷通貨緊縮階段，而CPI的微弱增長無力扭轉這一局面。」王赫說。

他強調，分析中國CPI數據時必須關注其內部結構，特別是與民生息息相關的消費品價格變化。真正需要警惕的，不是數字的表面變化，而是這些數字背後所反映的中國經濟結構失衡和民生困境。

穆迪分析的經濟學家Sarah Tan則預計，「整個2026年期間，中國疲弱的消費需求料將持續。」

工業領域通縮態勢仍延續 PPI下降1.9%

與消費端價格溫和回升不同，在工業領域，12月生產者價格指數（PPI）同比下降1.9%，雖較前月降幅收窄，但已連續第40個月處於負增長區間。全年來看，PPI下降2.6%。

《華爾街日報》分析，這表明中共當局遏制過剩產能的努力，尚未完全解決持續拖累企業利潤的通縮壓力。

凱投宏觀（Capital Economics）在周五的一份研究報告中表示：「若無更強有力的需求側措施，我們認為產能過剩及由此產生的通縮壓力將在未來幾年持續存在。」

對於此次PPI持續負增長所反映的通縮壓力，王赫也認為，這一趨勢在2026年恐怕難以改變。他將當前情況與上一次PPI長達54個月的負增長周期進行對比，指出中共此次面臨的經濟環境和國際環境都要惡劣得多。

王赫分析，產能嚴重過剩、工業投資持續擴大、對外貿易巨額順差——這些因素交織在一起，導致中國經濟結構積重難返。

「更關鍵的是，中共當局不僅無意改變這一結構，反而在新質生產力領域繼續擴大產能，進一步加劇了企業內卷和對外低價傾銷的惡性循環。」

他表示，這種經濟模式的直接後果是企業利潤狀況持續惡化。中國工業企業利潤已連續很長時間負增長或下滑，企業利潤下降必然導致員工收入隨之下降。在這種情況下，即使通脹率只有0.8%，對中國普通民眾而言也意味著生活負擔加重。#

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