法國外貿銀行（Natixis）指出，在美國已與多數亞洲市場達成貿易協議之際，墨西哥卻重新點燃關稅戰，對部份進口商品加徵最高達50%的關稅。相關措施可能與特朗普有意在重新談判《美墨加協定》（USMCA）前，將大陸出口（不論是直接或經由其他亞洲國家間接）排除在由墨西哥進入美國的供應鏈之外有關。

從宏觀層面來看，亞洲對墨西哥的出口佔比整體仍屬溫和，其中以大陸及南韓受影響較為明顯，分別約佔其總出口的2.4%及2.7%。就產業分布而言，汽車及鋼鐵將首當其衝；不過值得留意的是，電池並未被納入此次關稅清單。

就大陸而言，曝險主要集中於汽車產業，約影響2.9%的汽車零件出口及5.5%的整車出口。墨西哥已成為大陸車企的第二大出口市場。大陸企業或可在國內通縮環境下自行吸收部份關稅成本，但仍可能對供應鏈造成干擾，因為相關汽車出口主要面向墨西哥本地消費者，而非轉銷至美國等第三市場。

表面上看，南韓受到的衝擊似乎更大，主要影響4.6%的汽車零件出口及6.5%的鋼鐵出口。不過，南韓可透過既有的關稅豁免安排，在墨西哥生產最終產品並出口，尤其是輸往美國，以緩和實際影響。2018年至2025年上半年，南韓對墨西哥的外來直接投資累計達125億美元，幾乎是大陸同期61億美元的兩倍。

至於亞洲其它國家，印度的汽車出口尤為突出，對墨西哥的曝險達7.8%，當中包括來自Volkswagen、Hyundai等車廠的產能。

Natixis認為，墨西哥的行動很可能引發中共的反制。不過，鑑於墨西哥在大陸出口中的比重有限，對等關稅的實質影響不大；更可能、亦更具影響力的情境，是中共政府或會建議企業暫緩對墨西哥投資，並引入出口管制措施。墨西哥此輪加徵關稅顯示，美國的貿易協議並不代表貿易緊張局勢就此告終。事實上，全球對大陸產能過剩及競爭力的憂慮，仍將持續推動各國的產業政策與貿易保護主義。

該行指出，美國的對等關稅已打開潘朵拉的盒子，2026年其它國家很可能會有更多跟進措施。企業必須及早做好準備，未來或將被善意邀請，甚至被迫，以在地化生產作為換取市場准入的條件。@

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