大陸男裝品牌「男人衣櫃」利潤下降65%

海瀾之家集團股份有限公司（海瀾之家）今年第三季度的財報顯示，第三季度，海瀾之家淨利潤大幅下滑至2.713億（人民幣，下同），同比下降64.88%。

海瀾之家是中國頭部的男裝品牌之一，有「男人的衣櫃」之稱。該公司日前發布了《海瀾之家集團股份有限公司 2024年第三季度報告》。

報告顯示，前三季度公司實現營收152.6億，同比下滑1.99%；實現淨利潤19.08億，同比下滑22.19%。第三季度，海瀾之家實現營收38.89億，同比下滑11.01%，淨利潤大幅下滑至2.713億，同比大幅下降64.88%；扣非淨利潤為2.40億元，同比下降57.15%；經營活動產生的現金流量淨額為2689.00萬元，同比下降98.90%。

對於第三季度淨利潤下滑，海瀾之家將其歸因於營業收入下降，銷售毛利減少。

具體來看，今年第二季度，海瀾之家營收同比下滑5.88%，淨利潤同比下滑14.42%。相較於第二季度，海瀾之家第三季度營收和利潤降幅明顯擴大，也導致前三季度淨利潤出現明顯下滑。

據華西證券研報數據顯示，海瀾之家主品牌第三季度營收為23.82億元，同比下滑26.6%；海瀾團購定製系列營收為3.76億元，同比下滑了37.1%。同時，第三季度末存貨規模達到123.34億元，創上市以來存貨規模歷史新高，同比上升53.5%，較上半年末增加了28.81億元。存貨周轉天數同比增加71天，達到了346天。

中國大微、優質財經領域創作者「侃見財經」11月17日的評論表示，從海瀾之家幾年的業績表現來看，其應收表現出「一年上漲，一年下跌」的趨勢。據財報顯示，2019年至2023年，海瀾之家營收增速分別為15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%；淨利潤增速則分別為-7.07%、-44.42%、39.6%、-13.49%、36.96%。

海瀾之家的股價也受到業績的影響。海瀾之家巔峰時期市值超過600億元，今年6月份市值達443億元。但截至11月15日收盤，海瀾之家股價報收6.06元/股，總市值為291億，較6月份市值減少了超過150億元。

同時，從A股9月底行情以來，海瀾之家的累計漲幅僅為5.94%，而指數的同期漲幅為17.19%。

「侃見財經」認為海瀾之家業績下滑和其經營模式（ODM）有關。

在2017年財報當中，海瀾之家曾詳細介紹過該模式。海瀾之家表示，採購環節主要採取零售導向的賒購、聯合開發、滯銷商品退貨及二次採購相結合的模式，與供應商結為利益共同體，商品以賒購為主，貨款逐月與供應商結算，減少採購端的資金佔用。

在生產端，海瀾之家直接向供應商採購成品，服裝的設計、生產一概不負責，並且賣不出去的大部份服飾還會退回給生產商。

銷售端，海瀾之家主要採取加盟制，但和普通加盟制不同，加盟商雖然擁有加盟店的所有權，但不參與加盟店的具體經營，所有門店的內部管理均委託海瀾之家全面負責，並且海瀾之家與加盟商之間的銷售結算採用委託代銷模式，加盟商不承擔存貨滯銷風險，加盟店與海瀾之家根據協議約定結算公司的營業收入。

「侃見財經」認為，「ODM」模式保證了海瀾之家在生產端擁有較高的話語權，因為公司擁有強大的銷售能力，能夠快速地實現產銷結合，因此這種模式構成了海瀾之家較深的護城河。但這一模式弊端也相對明顯，就是過份依賴銷售渠道，一旦銷售能力減弱，那麼這種模式就會遭遇挑戰。

而目前，中國經濟下滑，市場內卷，民眾消費下降，海瀾之家營收下降是中國經濟大環境的一個縮影。

海瀾之家集團股份有限公司創建於1988年，總部位於江蘇省江陰市，是以男裝為主業的大型企業集團。#

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