隨著特朗普本周在美國總統大選中勝選，他的經濟政策和外交政策將給全球帶來甚麼影響再次引發關注。有經濟專家預計，特朗普上任後，如果對中國產品實施他在競選中所說的60%的關稅，那麼中國經濟增長預計會下降2個百分點。
因不滿中共長期的不公平貿易行為，特朗普在第一個總統任期中，從2018年開始陸續對大約3600多億美元中國商品徵收7.5%至25%的懲罰性關稅。他在今年競選總統期間，曾表示如果當選，將把對華關稅提高到60%，以縮小中美貿易逆差。
經濟學家們對特朗普新關稅怎麼看
據彭博社報道，許多經濟學家認為，更現實的情況是，特朗普在上任後最終將對華關稅增加10%至20%，因為美國在2018年至2020年的上一輪貿易戰中將關稅提高了約15%。
但如果特朗普真的選擇60%的對華關稅，渣打集團（Standard Chartered Plc）和麥格理集團（Macquarie Group Ltd.）的經濟學家預計，中國經濟增長將遭受多達2個百分點的打擊。
渣打集團預計，60%的關稅可能會使中國在接下來的一年對美國出貨量減少高達70%。麥格理預計，中國的總出口可能會下降大約8%。
彭博社經濟學家認為，美國的進一步行動，尤其是大規模關稅，將會給中國經濟造成影響，北京可能會覺得有必要作出回應。
根據麥格理的估計，如果關稅漲到60%，北京可能需要3萬億元人民幣（4200億美元）的刺激措施來抵消損失，另外還需要3萬億元人民幣來扭轉國內需求疲弱的局面。
花旗集團表示，額外加徵15%的關稅可能會對中國經濟增長造成0.5至1個百分點的拖累。摩根士丹利經濟學家估計，如果美國對中國產品徵收50%的關稅，可能造成的影響不到一個百分點。
另據《華爾街日報》報道，麥格理首席中國經濟學家胡偉俊（Larry Hu）表示，60%關稅的極端情況將在實際上終結中國目前嚴重依賴出口和製造業的增長模式。他說，在下一個增長模式下，內需，尤其是消費，可能會再次成為主要驅動力。他表示，如果出現這種情況，北京將別無選擇，只能加大刺激力度，尤其是在房地產領域。
瑞銀（UBS）經濟學家估計，假設北京沒有採取甚麼措施來抵消損害，60%的關稅可能會在生效後的12個月內，使中國經濟增長率減少多達2.5個百分點。
五大原因 特朗普第二任期關稅對中國經濟影響更大
近幾年來，中國經濟增長引擎房地產行業陷入困境，家庭和企業變得越來越悲觀，國內需求自此開始下滑。從金融到科技等行業的裁員和減薪也給消費帶來壓力。
據路透社報道，特朗普在第二任期60%的對華關稅將給中國經濟增長帶來重大風險。60%的稅率不僅遠高於特朗普第一任期內的7.5%—25%的關稅，而且中國經濟現在也處於比特朗普第一任期時更脆弱的境地。具體表現在以下五大方面：
房地產危機
2018年，房地產市場表現強勁，拉動了中國約四分之一的經濟活動。這有助於中國消化美國的關稅衝擊。但自2021年以來，中國房地產陷入危機，地方政府收入驟減。
住房供過於求意味著該行業可能再也無法再次成為中國經濟增長的引擎。
債務問題
土地銷售過去一直是地方政府的主要收入來源，與土地銷售有關的收入通常佔地方政府收入的30%以上。在2019年至2021年期間，該份額約為40%。房地產行業的低迷使地方政府背負了不可持續的債務。
雖然中共政府正在為地方政府提供財政幫助，以減輕其債務負擔，但債務負擔巨大，限制了中共應對任何來自外部的衝擊經濟增長的能力。
根據國際貨幣基金組織的計算，到2023年底，中共政府部門的債務總額達到147萬億元人民幣（20.7萬億美元）。根據國際清算銀行（Bank for International Settlements）的數據，加上家庭和企業債務，這一數字將超過350萬億元人民幣，約為經濟規模的三倍。
國內需求疲弱
目前，低工資和低退休金、青年失業率高以及薄弱的社會安全網，使中國家庭支出低於GDP的40%，比全球平均低約20個百分點。 推動家庭支出，需要增加債務或徹底改革國民所得的分配方式，這樣才能以犧牲政府和企業的利益為代價，讓家庭受益。
要實現這一目標，可以通過改變對公司和家庭的徵稅方式以及政府花錢的方式，提高退休金、醫療和失業福利等。然而，到目前為止，中共當局已將重點放在依賴出口的製造業上，如電動車、太陽能和電池領域。這帶來了產能過剩問題，也促使美國、歐洲和土耳其等國對中國廉價商品徵收關稅。這將影響到中國產品的出口。
通縮壓力
房地產危機、債務負擔和消費疲弱都加劇了中國的通貨緊縮壓力。
由於房地產持續疲弱，中共將資源從房地產市場轉向製造業，而不是將資源用在刺激消費上，這導致了中國的工業產能過剩。
2018年7月，特朗普第一輪關稅生效時，中國生產者物價通脹率為4.6%。2024年9月，這一數字為負值（-2.8%）。消費者物價通脹已從2.1%降至微不足道的0.4%。
如果對華關稅減少外部需求，加劇工業產能過剩，損害消費、企業和成長的通貨緊縮可能會變得更加嚴重。
通縮損害了中國的消費、企業和經濟增長。如果對華關稅使中國的外部需求減少，加劇工業產能過剩，中國的通縮問題可能會變得更加嚴重。
貨幣貶值空間有限
2019年末，人民幣兌美元匯率較2018年初美國宣布對華關稅時貶值約10%；人民幣兌所有貨幣的貿易加權匯率貶值4%。凱投宏觀分析師表示，美國的限制措施使所有中國出口產品的有效關稅稅率提高了2.4個百分點，這意味著人民幣貶值還能夠抵銷美國關稅的影響。
但這次不同，根據分析師的計算，人民幣兌美元可能需要下跌18%，才能完全抵銷美國60%的關稅。這意味著人民幣兌美元將達到8.5元人民幣兌1美元，這是自1990年代亞洲金融危機以來從未見過的水平。由於擔心資本外流，中共當局今年稍早試圖阻止人民幣貶值至7.3以下。而做出全面調整似乎又不太可能。#
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