近日,中共央行推出一系列刺激政策,引發中國股市連日暴漲。這是中共當局近幾年來規模最大的刺激政策,但其可持續性及效果成為外界關注焦點。

「猛藥」為何在此時出台

3個月前,中共國務院總理李強6月25日在達沃斯論壇發表談話,針對持續惡化的中國經濟,他以中醫的概念解釋稱,中國經濟需要「固本培元」,「不能下猛藥」。但當時中共官媒在報道時,將此番講話的後半句「不能下猛藥」的說法全面封殺,只保留了前半句。

9月24日,中共央行突然放出降準降息等一系列刺激經濟的政策「猛藥」。兩天後,26日習近平又主持中央政治局會議,分析研究當前經濟情勢,確立了這次救經濟的一攬子大型刺激經濟政策。

中共政治局討論經濟的會議通常在4月、7月、12月舉行。而在7月的政治局會議之後,習近平突然又破例在9月的政治局會議上再次集中討論中國經濟,作出大劑量的「下猛藥」決定,這一反常舉措的背後到底發生了甚麼?

有報道稱,中共央行一攬子經濟刺激措施的通報會是在48小時前匆忙安排的。知情人士透露,隨著今年的經濟增長目標越來越無法實現,中共高層政策制定者舉行了幾次計劃外的閉門會議來討論經濟問題。

北美投資顧問Mike Sun對大紀元表示,這項措施其實並不倉促,至少在9月份之前已在醞釀。他分析說,「9月初,摩根士丹利的經濟學家透露,中共高層開始意識到通縮比通脹更可怕。從那以後,相關部門就應該把相關的預案都準備好了,只等習點頭。現在終於等到習點頭了,所以這兩天央行等部門急著把相關政策的子彈全部打光,因為經濟已到了不得不下猛藥的時候,同時又擔心習改變主意。」

9月9日,摩根士丹利首席經濟學家Robin的團隊發表了萬字長文的報告,談到一周北京之行的情況,團隊拜訪了中方一些相關政策的制定者和智囊,探討了當前中國根深蒂固的通縮問題,房地產繼續下行等問題。

報告稱,中共當局可能透過一些方式部份介入房地產市場等,但推出相關政策還需要時間。

Mike分析認為,現在習近平的經濟成長政策面臨急需換跑道的時間點,9月的美聯儲降息成為推動他出台一攬子刺激政策的契機。

「習近平試圖用『新三樣』逐漸代替房地產支撐的成長模式,但是新能源汽車、鋰電池、太陽能電池都嚴重過剩,在國內的競爭激烈,內捲可能把自己搞垮,同時在出口方面,又面臨被徵收高額關稅反傾銷的抵制。內外經濟環境出現大變化,以『新三樣』主導的經濟成長面臨巨大挑戰,經濟政策急需進行大調整。」Mike說。

旅美經濟學家黃大衛分析指,促使北京作出救經濟大招的根本原因是不能接受經濟惡化的速度。他對大紀元表示,「當前的經濟下行可能威脅到了中共的政治安全,特別是威脅到北京試圖爭奪亞洲的話語權,改變世界規則的能力,北京再也坐不住了。」

黃大衛說,很多分析認為,讓習近平作出改變的原因是擔心5%GDP的增長無法實現,其實中共對負面的經濟數據基本是用造假手段欺騙大眾,但是經濟惡化一旦威脅到政權穩定,中共會作出實質的反應。

中共政策的合法性及效果

這次中共的一攬子經濟刺激政策主要集中在:救地方政府財政、救樓市、救股市的三方面。

對於當前地方政府財政枯竭波及正常營運的困境,26日的政治局會議強調要確保必要的財政支出,維持基層政府的「三保」工作,也就是「保工資、保運轉、保基本民生」。還提到要發行使用好超長期特別國債和地方政府專案債。

針對房地產危機,中共央行宣布降低存量房貸利率,並統一房貸的最低首付比例。

台灣國立中央大學經濟系教授邱俊榮對大紀元表示,「中國的房地產已經很難救了。相信習近平不是真心要救樓市,但如果樓市快速惡化會衝擊中國整個銀行等金融系統,演變為難以應對的金融危機,當局出台的措施僅僅只是拖延房地產的惡化程度。」

針對救股市,中共央行行長潘功勝稱,將創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展。這一刺激政策很快成引發中國股市連日暴漲的背後支撐動力,也成最關注的核心。

潘功勝稱,導入兩項貨幣政策工具支援資本市場,首期規模為8,000億元(約1,141億美元)。其一引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款,用於回購和增持上市公司股票。「首期額度是3,000億元(約428億美元),如果這項工具用得好,可再來3,000億元,甚至可以再搞第三個3,000億元。」

其二是由證監會、金融監理總局依照一定的規則,支持符合條件的證券、基金、保險公司使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產作為抵押,從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產,將其在債券市場拋售後獲取資金。

潘功勝稱這是一項「首創結構性貨幣政策工具支援資本市場」。他同樣表示,第一期5,000億元(約712億美元),還可繼續搞第二期、第三期。

然而潘功勝自稱首創的結構性貨幣政策工具涉嫌違反了「中國人民銀行法」的第三十條,即中國人民銀行(中共央行)不得向地方政府、各級政府部門提供貸款,不得向非銀行金融機構以及其它單位和個人提供貸款。

時事評論人士杰森在「杰森視角」頻道表示,「央行向股市直接送錢,參與炒股票是一項可載入史冊的瘋狂政策。」他還說,引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款,鼓勵其回購和增持公司股票,這在缺乏監督管理的中國股市,相當於交給公司老闆一把割韭菜的鐮刀,可在股市很方便的收割中國老百姓的錢財。

杰森質疑這輪刺激政策投錯了方向。他說,「其實,當局的貨幣政策在各方面已有嘗試相當一段時間了,但都缺乏長期持續效果,原因是中國經濟目前的核心問題不是缺錢,而是不敢花錢和投資,這輪刺激政策也逃不過曇花一現的命運。」

邱俊榮表示,「目前中國經濟的主要問題是通縮,年輕人失業,以及整個消費力嚴重不足等問題,而當局試圖用金融手段去解決實體經濟的問題,這就是緣木求魚。」邱俊榮認為,目前看不到財政上對實體經濟的支援,缺乏激活消費的大招,這樣大放水的金融手段只會帶來幣值的貶值,可能使中國經濟「津巴布韋化」。@

 

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