美聯儲9月份的例會召開在即，兩項關鍵數據可能使美聯儲在降息幅度上處於兩難境地。特別是美國過去多次的經濟衰退都發生在降息之後，這次美國經濟是否出現衰退備受關注。巴菲特近日再次拋售美國銀行股票，其旗下公司所持有的現金在總資產中的比例已經超過了次貸危機之前，是否是危機前的「大撤退」也受到關注。

美國經濟是否面臨衰退 專家看法不一

美聯儲9月18日將召開利率政策會議。市場的共識是降息幾乎成定局，焦點是「要降多少」。芝加哥商品交易所的「FedWatch」數據顯示，約85%交易員預期9月可能降息1碼（25個基點），約15%預期會降息2碼（50個基點）。目前聯邦基金利率為 5.25%～5.50%。

另一焦點是降息及降息幅度對美國經濟的影響。對此，專家的看法不一，甚至出現對立的見解。高盛資產配置研究部門負責人穆勒格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）在一份報告中表示出樂觀看法。他說，「在穩健的民間部門和央行降息的支撐下，美股陷入熊市的風險仍低，且經濟衰退的可能性也相當低。」

通常股市較前次波段高點下跌超過20%即代表進入熊市。標普500指數目前較7月中時觸及的高點下跌了約3.5%。此外，高盛經濟學家8月將美國經濟衰退的機率由25%下調至20%，理由是零售銷售優於預期。

而美國知名經濟學家彼得希夫（Peter Schiff）9月10日在社交平台X上發文表示，「事實上，美國經濟可能已經陷入衰退一段時間了，儘管還沒有得到官方證實。美聯儲的降息不會阻止經濟衰退。」他還直言「遊戲結束」。

BCA Research全球資產配置首席策略師Garry Evans也預計，與市場樂觀情緒相反，經濟衰退迫在眉睫。

8月核心CPI與非農就業數據微妙

美國的核心消費者物價指數（CPI）與非農就業數據，是美聯儲判斷降息以及降息幅度的關鍵指標，但是8月份的相關數據可能會令美聯儲處於兩難。

美國勞工部9月11日發布的數據顯示，美國8月核心CPI環比上升0.3%，預期為0.2%，前值為0.2%。與整體CPI相比，通常核心CPI被認為更能反映潛在通脹。此外，8月核心CPI的同比上升3.2%，前值為3.2%。

Premier Miton Investors首席投資官Neil Birrell評價美國CPI報告時表示，美聯儲下周降息2碼的可能性「受到了這一數據的嚴重打擊，但這也不足以阻止美聯儲降息」。

另一方面，美國勞工統計局6日公布的數據顯示，8月份非農就業人數增加14.2萬人，雖低於預期的16.5萬人，但也使三個月均值降至2020年年中以來的最低水準。失業率則微降至4.2%，是5個月以來首次下降。

Carson Group的全球宏觀策略分析師Sonu Varghese在數據發布後的報告中表示，勞動力市場明顯正在走軟，美聯儲需要介入以消除後期風險。

投資研究機構Yardeni Research首席市場策略師華勒斯坦（Eric Wallerstein）表示，在沒有出現經濟衰退或金融危機的情況下，本月美聯儲宣布降息幅度不會超過1碼，如果降息2碼，可能會引發經濟陷入衰退的聯想，造成市場恐慌。

巴菲特拋售蘋果股及銀行股 釋放甚麼信號

降息通常對經濟與股市是利好消息，但同時，央行的任何寬鬆政策也可能是對經濟放緩的回應。德意志銀行（Deutsche Bank）策略師表示，在過去的10次經濟衰退中，美聯儲有5次在衰退前降息。該行在一份聲明中表示，「這表明降息並不能及時阻止經濟下滑，反而通常是問題即將來臨的一個跡象。」

在外界擔憂美國經濟是否會出現衰退之際，巴菲特近期再次大量拋售股票，增持現金。其釋放的信號受到關注。

美國證券交易委員會（SEC）的一份監管文件顯示，巴菲特旗下的波克夏於9月3日開始連續三個交易日減持美國銀行股票，套現7.6億美元。實際上，自7月中旬以來，波克夏就開始減持美國銀行股票，總計已套現近70億美元。

美國銀行是巴菲特持倉量最大的五隻股票之一，他曾多次在公開場合讚賞美國銀行的管理層，並表示「不想賣掉它」，但現在巴菲特開始拋售這支股票。除了減持美國銀行股，巴菲特還拋售了蘋果、雪佛龍、金融控股公司COF，並清倉了美國雲端運算公司SNOW。

其中，波克夏4～6月季度的報告顯示，其持有的蘋果股票數量減少了約一半，連續3個季度出售蘋果股票，對蘋果公司的減持套現就超過了800億美元。如今巴菲特持有的現金已超過2,800億美元。

巴菲特的上述轉變，似乎顯示他既不看好蘋果這樣的科技股，也不看好代表經濟基本面的銀行股。尤其值得注意的是，巴菲特的波克夏所持有的現金在總資產中的比例已經超過了次貸危機之前。次貸危機之前的2005年二季度，巴菲特持有現金的比例是總資產的24.5%，在今年2季度，巴菲特持有的現金比例飆升至25%。

外界猜測巴菲特的大幅減持或許正是他對當前市場情勢的一種謹慎判斷，也是為可能出現的AI泡沫破滅、經濟衰退做充份準備。@

 

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