高盛下調美國經濟衰退概率 摩根大通截然相反

投資銀行高盛（Goldman Sachs）下調了美國經濟衰退的幾率，因為最近的數據沒有顯示美國即將發生經濟轉向的跡象。

8月早些時候，高盛將美國經濟衰退的幾率從15%提高到25%，因為上個月失業率創下了三年來的新高。

據路透社報道，高盛首席經濟學家Jan Hatzius8月17日（上周六）在一份報告中表示，「我們現在將概率從25%下調至20%，主要是因為8月2日以來公布的7月和8月初的數據沒有顯示出衰退的跡象。」

報告寫道，「持續擴張將使美國看起來更類似於其它G10經濟體，在這些經濟體中，薩姆規則（Sahm rule，一種衡量經濟是否進入衰退的指標，當美國三個月平均失業率從12個月低點上升0.5%或更多時，便意味著經濟可能進入衰退）在不到70%的時間裏保持不變。」

在納入7月份失業數據後，薩姆規則指標進行了更新，以反映美國可能陷入經濟衰退。就美國市場而言，該指標自1959年以來僅發出過兩次錯誤訊號。

不過，薩姆規則的發明者Claudia Sahm曾警告稱，不要將當前的衰退訊號視為有效訊號，並指出美國勞動力市場出現了「不尋常的轉變」，這可能會扭曲該指標的準確性。

8月15日（上周四）公布的最新數據顯示，申請失業救濟的美國人比前一周有所減少。與此同時，零售數據顯示，上個月的銷售額增幅為一年半以來最大。

Jan Hatzius說，如果8月份的就業報告結果「相當不錯」，他可能會將美國經濟衰退的概率下調至15%。

高盛下調了衰退概率，摩根大通則上調了預測。

摩根大通在8月15日的一篇文章中表示，美國和全球經濟衰退將在2024年底前啟動的概率，已從7月份的25%上調至35%。

摩根大通首席全球經濟學家Bruce Kasman表示，「我們增長預測的重要因素正在受到挑戰。美國的消息暗示，勞動力需求的疲弱程度超出預期，並出現了勞動力流失的早期跡象。」

他表示，「最新的商業調查還表明，全球製造業和歐元區的發展勢頭減弱，我們曾預計今年將有所起色的經濟擴張出現了脆弱環節。」鑒於此，摩根大通將2025年底出現衰退的概率維持在45%不變。

對美國經濟衰退的擔憂來自於美國聯邦儲備委員會上個月發布的《米色報告》（Beige Book）。該報告稱美國經濟正出現疲弱跡象，包括消費者支出回落和勞動力市場疲弱。

該報告稱，在美聯儲跟蹤的12個地區中，有5個地區稱「經濟活動持平或下降」，比之前的報告多出3個。

該報告還指出，「由於即將到來的大選、國內政策、地緣政治衝突和通貨膨脹的不確定性，對未來經濟的預期是，未來六個月增長放緩。」

約翰霍普金斯大學（John Hopkins University）應用經濟學教授Steve Hanke認為經濟衰退即將到來。他在一篇X帖文中指出，美國貨幣供應量自2022年7月以來一直在收縮，並補充說這是自1913年以來第五次出現這種情況。

他寫道，「過去的收縮導致了3次經濟衰退和大蕭條；我預計美國將在2024年底或2025年初進入衰退。」

一些專家估計，美國可能已經陷入衰退。在最近的一篇論文中，加州大學聖克魯茲分校經濟學副教授Pascal Michaillat與一位同事共同開發了一個新的經濟衰退指標。

這兩位研究人員表示，該指標被觸發的時間早於薩姆規則，有「更好的歷史紀錄」，曾經完美地識別了自1930年以來的所有經濟衰退。

論文中寫道，「根據2024年7月的數據，我們的指標為0.5pp，因此美國經濟目前陷入衰退的概率為40%，而事實上，經濟衰退可能早在2024年3月就已經開始了。」

然而，與此同時，企業高管們似乎對美國經濟的實力更有信心。

美國經濟諮商會（The Confidence Board，又譯世界大型企業聯合會、美國經濟評議會等）對130位行政總裁進行的調查發現，這些高管中預計第三季度經濟衰退的比例為30%，低於一年前的84%，「大多數美國行政總裁不再預計未來一年會出現經濟衰退」。

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