日前,中共央行在三天之內兩度下調利率,向市場釋放流動性。第一次降息後,股市不漲反跌,A股三大指數連日來持續下跌,滬指跌破2,900點。經濟學家認為,中共央行降息力度有限,顯露其困境,而股市的表現反映出市場對三中全會失望,普遍看衰中國經濟,因為中國經濟的危機已不是採取降息等小調整所能應對的。
中共央行降息後股市不漲反跌
7月25日,中共央行(中國人民銀行)稱,為維護月末銀行系統流動性合理和充裕,以利率招標方式進行2,000億元人民幣(約276億美元)MLF操作,中標利率為2.30%,較此前下降20個基點。
MLF(Medium-term Lending Facility)操作是中期借貸便利的投放工具,是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。其發放對象為符合監理要求的商業銀行及政策性銀行,發放方式為質押方式。貸款的時間一般為三個月到一年。中共央行常通過MLF貨幣政策工具,向符合一定資格要求的商業銀行、政策性銀行提供的一種特殊貸款,用於三農和小微企業的資金需求。
就在三天前(7月22日),中共央行已宣布下調多項基準貸款利率。其中,1年期貸款市場報價利率LPR(Loan Prime Rate)降至3.35%,5年期以上的LPR降至3.85%,均較上一期下降10個基點,也就是降息0.1%。這是中共央行今年內第二次降息。
央行稱,下調LPR是降低企業、居民融資成本,以刺激消費與投資。同時,央行還首先對7天期逆回購操作OMO(open market operations)調整為固定利率、數量招標,利率下調10個基點至1.7%。
中共央行進行一連串的操作,其目的何在?中共官媒稱,其操作的基本點是,政策利率「換錨」,從此前的MLF利率轉移到目前的7天期逆回購利率OMO,淡化MLF的政策利率色彩,強化7天期逆回購利率的政策工具定位。
報道還稱,央行貨幣政策動作頻頻,主要是基於兩點,一是目前實體經濟需求仍然疲軟,尤其是房地產市場需求不足,需要降低融資成本,刺激內需。二是美國9月份降息預期板上釘釘,對中共央行進一步的貨幣寬鬆提供了空間。
不過,市場對央行的措施並不領情,首次降息當天(22日),中國 A 股市場三大指數均下跌,滬指周一收盤跌0.61%報2,964.22點,深證成指跌0.38%報8,869.82點,創業板指跌0.09%報1,723.91點。
24日,A股三大指數持續下跌,截至收盤,滬指跌0.46%,勉強守住2,900點,收報2,901.95點;深證成指跌1.32%,收報8,493.10點;創業板指跌1.23%,收報1,650.91點。個股方面,下跌股票數量超過4,400隻。
25日,中共央行又對中期借貸MLF利率進行下調。26日,股市略有反應,截至7月26日收盤,滬指報2,890.90點,漲4.16點,漲幅為0.14%;深成指報8,597.17點,漲122.47點,漲幅為1.45%;創業板指報1,659.53點,漲15.08點,漲幅為0.92%。但是由於此前的連續大幅下跌,滬指未能守住2,900點。
對於中共央行進行的一系列操作,以及股市的反應,旅美經濟學家黃大衛對大紀元表示,目前,中國整體經濟不論是出口、內需還是投資等經濟活動,與預期存在較大差距,央行不得不通過降息向市場釋放一定的流動性。
中共國家統計局7月15日發布的數據顯示,中國第二季度GDP增速繼續下滑。
此外,中共財政部7月22日發布的2024年上半年財政收支顯示,上半年,中共政府一般公共預算收入115,913億元人民幣,下降2.8%。其中,增值稅下降5.6%,企業所得稅下降5.5%,個人所得稅下降5.7%,關稅下降5.2%,證券交易印花稅腰斬,下降54%。主要稅收都在減少,消費稅增長6.8%,是為數不多的增長稅項。
黃大衛表示,「中國經濟的深刻問題,已不是通過單純的降息能應對的,而且降息的力度太小。要化解中國經濟的危機,必須進行結構性改革,擴大民營經濟的准入範圍,對外資更多的鼓勵政策等。但是剛結束的三中全會根本看不到相關信息,市場期待落空。現在拋出一個非常低廉的利息政策,與市場預期相距甚遠,所以股市下跌,市場根本不買賬。」
先於美聯儲小幅降息顯露其困境
通常美聯儲的加息、降息是世界各國銀行參照的風向標。這次中共央行先於美聯儲降息,受到外界關注。
美國信息與戰略研究所經濟學者李恆青對大紀元表示,以前,中共央行密切關注美聯儲的降息動向,尋找降息時機。現在美聯儲透露出降息可能性,中共央行就迫不及待的降息。因為中國經濟遭遇了棘手的大問題,比如,房地產徹底垮塌,銀行金融系統的風險,地方政府債務問題,企業倒閉,失業率高攀不下,出口減緩等等,所以急需降息釋放流動性來刺激經濟。
李恆青同時表示,「中共央行降息僅0.1%,顯示其面臨難以兩全的困境。」他以美國為例說,對於降息的利好政策下是否帶來貸款買房或擴大投資的明顯效果,專業財經人士給予的參考數字是,0.27%以上利息的變化是個參考點。這次中共央行僅降息0.1%,所以市場不買賬,股市接連下跌,2,900點能否守住成了當局的頭疼事。
他認為,中共央行不敢大幅降息的一個主要顧慮是,美聯儲還沒有正式降息,中美之間的利率差增大會加速外資撤離中國,同時人民幣貶值的壓力會增大。中共央行面臨左右為難的尷尬境地。
實際上,第一次降息後,市場表現出看衰中國經濟的信號。24日,通過滬港通、深港通,來自香港的北上資金當天淨賣出22.76億元人民幣(約3.14億美元),全天成交1,080.42億元(約149億美元),佔A股總成交額的17.23%。
李恆青表示,「中國經濟已經陷入螺旋式下跌,單憑降息,釋放流動性是無法改變其跌落趨勢的,必須真正導入市場機制來分配資源。而實現市場經濟的大前提是把權力關進籠子裏,建立法治社會。但是現政權走了一條相反的路,重回毛時代的計劃經濟。」@
------------------
📰支持大紀元,購買日報:
https://www.epochtimeshk.org/stores
📊InfoG:
https://bit.ly/EpochTimesHK_InfoG
✒️名家專欄:
https://bit.ly/EpochTimesHK_Column