人民幣貶值和大量資金從中國大陸流向香港表明，國內投資者正在擱置對國內市場快速復甦的預期，轉而投資收益率更高的資產。

本周，人民幣跌至七個月低點，同時流入中國的股票投資出現逆轉。

路透社報道，分析師表示，隨著內地投資者利用有限的離岸投資渠道尋求更高的收益，以及企業準備支付年度股息，香港的人民幣存款儲備也在增加，給人民幣帶來更多壓力。

今年3月中下旬以來，人民幣兌美元匯率一直承壓，至今為止震盪貶值568點至7.25附近。周五（6月21日），人民幣兌美元匯率日盤收盤價報7.2613，較前一日收盤價貶值8個點；當日人民幣兌美元中間價報7.1196，較前一日中間價小幅貶值4個點，與前一日收盤價之間的點差為1,409個點。

投資者耐心在耗盡

Allspring Global Investments駐新加坡的投資組合經理Gary Tan表示，過去一個月，市場押注宏觀數據改善，但結果仍令人失望，導致投資者對中國的信心有所下降。Tan的基金對中國股票持低配態度。

投資者的耐心也在耗盡，他們數月來本來期待北京能推出更多刺激措施支持慘淡的房地產行業，但到目前為止，那些「光鮮龐大」的紓困措施未能真正起到提振樓市的作用。

上證指數在2月初至5月中旬上漲20%，但此後下跌了6%。截至周五收盤，上證指數跌0.24%，收於2,998.14，跌破3,000點。

資本外流加劇，本土企業購買外匯激增，出口商囤積美元，也加劇了人民幣的困境。從美元方面來看，美聯儲減息的任何推遲都可能給人民幣帶來更多壓力，因為中國與美國之間的巨大利差有利於美元。

外國投資者本月也轉向賣出，通過滬港通北向交易撤出330億元人民幣（45.4億美元）。與此同時，國內投資者利用南向交易向香港注入1,290億元人民幣。

分析師表示，投資者在關注中共央行將在多大程度上降低利率，以及即將召開的中共三中全會。

今年迄今為止，人民幣兌美元下跌2.2%。

內地現金湧入香港

隨著內地現金湧入香港，香港人民幣存款達到創紀錄水平，4月份最新官方數據顯示，人民幣存款為1.09萬億元人民幣（1,500億美元），接近2022年1月以來最高水平。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）大中華區外匯及利率策略主管王菊（Ju Wang，音譯）表示，鑒於國內收益率較低且預期進一步放鬆，內地投資者紛紛湧入香港，以獲得更好的離岸人民幣回報。

她表示，持續的南向資金流動和在香港上市的中企通常在6、7月支付股息，也導致離岸人民幣拋售和對港元的需求。

自5月初以來，離岸人民幣兌港元已下跌1.9%。

隨著美聯儲準備放鬆政策，美元利率達到峰值的預期也吸引資金流入香港，而由於港元的聯繫匯率制，這也將影響香港經濟。

高盛（Goldman Sachs）在一份報告中表示：「總體而言，我們預期廣泛的利率差距和美聯儲的鴿派政策將繼續支撐美元兌人民幣的上行壓力，但我們也提醒要警惕短期人民幣空頭倉位周期性平倉的風險。」#

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