今年，沙特阿拉伯已取代中國成為新興市場中最大的債券賣家，打破了中國連續12年位居榜首的紀錄。而中國國際債券銷售額比2019年以來五年的平均值降低了68%。

彭博社周三（6月19日）報道，據今年政府和企業新債券銷售數據顯示，沙特借款速度創歷史新高，全球債務投資者開始支持沙特王儲穆罕默德‧本‧薩勒曼（Mohammed bin Salman）的「2030願景」計劃。另一方面，中國借款人正在經歷本國人民幣債券的購買狂潮，導致國際債券發行速度放緩至近年來最慢水準之一。

借款超越中國對沙特來說意義重大。沙特阿拉伯國內生產總額佔亞洲的1/16。沙特力爭在2030年底成為全球商業中心。最新數據顯示，隨著市場人氣的改善，沙特正尋求為該計劃提供資金，使其經濟擺脫對石油產業的依賴，它把自己定位為連接亞歐的紐帶。同時，在借貸成本下降和尋求豐厚收益的背景下，其它新興市場也迎來了債券發行的豐收年。

總部位於日內瓦的私人銀行和財富管理公司Union Bancaire Privee （UBP） 駐蘇黎世的固定收益諮詢董事總經理阿波斯托洛斯-班蒂斯（Apostolos Bantis）表示：「市場對沙特債券的情緒非常樂觀 」，「考慮到沙地阿拉伯對大型基礎設施項目的大量融資需求，沙特阿拉伯成為最大的新興市場債券發行國並不令人意外。 」

新興市場頂級債券賣家

今年迄今為止，沙特阿拉伯實體的債券銷售額年增了8%，超過330億美元，其中政府的債券銷售佔了一半以上，包括上個月一筆50億美元的伊斯蘭債券交易。

沙特阿拉伯正努力尋找其它資金來源，以協助彌補今年預計約210億美元的財政缺口。預計沙特阿拉伯今年的融資總額將達到約370億美元。事實上，該國如此大規模地轉向債券市場，部份原因是外國直接投資未能達到目標，而石油收入因供應減少而受到抑制。

該國的借款已引起一些基金經理人的注意。英國巴克萊（Barclays）銀行已將沙特阿拉伯的主權信用評級從市場權重下調至減持，理由是「經常性」發行債券、油價下跌和中東局勢緊張。

UBP的班蒂斯表示：「沙特阿拉伯不能長期保持目前的債券發行速度，因為這將開始對其基本面和融資成本產生影響。 」

總之，新興市場的國際債券銷售額較上年同期增長了28%，達到2,910億美元，為2021年以來同期最高水準。根據彭博指數顯示，投資者購買新興市場債券（主權債券和公司債合計）而非美國國債時，要求的額外收益率約為266個基點，低於336個基點的五年平均水準。

中國市佔率下降

今年中國國家開發銀行和中國企業共售出了233億美元的以美元和歐元計價的債券。比2019年以來的平均政府和企業債券銷售額下降了68%。目前，中國僅佔新興市場借貸的8.1%，與2017年相比相差甚遠，當時中國巨額債券發行量高達2,240億美元，佔所有發行量的三分之一。

與美元債券的趨勢不同，隨著借貸成本跌至歷史新低，中國正在經歷前所未有的本國人民幣債券發行。#

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