深度分析｜中資IPO赴美增三倍 銀行減薪潮恐蔓延香港 

外資持續收縮香港業務，同時中資投行減薪潮蔓延香港，中信証券正在削減旗下中信里昂員工底薪，是中國投行首次在本土市場以外削減底薪。

在美日台等股票市場熱火朝天，IPO上市數目均在增長中，中港兩地業務則持續疲弱。香港過去因金融中心的地位，金融從業員收入較中國大陸有優勢。但隨著香港逐漸「大陸化」，優勢也隨之減弱，最新AI概念跟中國及香港絕緣。

香港失去過去在供應鏈中享有的順風車好處，連中概股亦捨棄香港赴美上市，集資額較去年同期增加3倍。

路透今年6月引述消息報道，中信証券正在削減旗下中信里昂（CLSA）約110名駐港銀行家底薪，最多減幅達30%，主因是交易量下降及需要收窄與國內業務人員的薪酬差距，這是中國投行首次在本土市場以外削減底薪。

里昂證券於2013年被中信證券收購後，易名為中信里昂。其香港業務人員與大陸的薪酬一直存在差異，曾有報道指在港人員因薪資高而業績低遭到來自於內部的猛烈抨擊。去年6月，中信証券已將國內投行員工下調最多15%。整個行業不景氣，不僅中信消減工資，據路透社4月報道，中金削減中國員工底薪25%，受影響達2,000名員工，隨後更傳出投行裁員一成的消息。加上今年瑞銀、美銀及花旗先後在港裁員，中信里昂員工更無議價能力。

投資銀行業務主要收入包括經紀業務佣金、新股發行承銷收入，以及財富管理收入等。一般而言，一個地區的股市指數上升，就能帶動投資活動，股市交投活躍對上市招股活動亦有莫大幫助。美國標普500指數今年屢創新高，台股最新突破22000點創歷史新高，今年3月日經亦創41000點歷史新高。唯港股亦僅維持18100點上下，股市指數不濟導致投行各業務疲弱，減薪及裁員隨之而來。

根據中信証券（港股編碼：6030）發布的首季業績，營業收入同比下跌10.38%；每股盈利同比下跌11.11%，報告雖然沒有將中信里昂業績獨立，然而包括新股上市在內的「投資銀行業務」同比下跌57%至8.03億元人民幣。同業中金（港股編碼：3908）今年首季收入同比下跌37.61%至38.7億元人民幣，其中投行業務下跌25%。

資料來源：綜合報道

受房地產爆煲及外資撤離等影響，中國國內銀行業出現普遍降薪及高管離職，香港亦未能獨善其身。根據港交所（港股編碼：0388）數據，截至今年頭5月港股新股上市僅21家，較2023年28家更低。需要特別指出的是，2023年初香港剛剛陸續取消動態清零後通關，仍未完全「復常」，其股市新上市家數也比今多。中國A股上市家數亦同樣出現暴跌。根據滬深兩個交易所公布，今年頭5個月合共上市僅32家，較2023年同期上市129家大跌。

四大核數師樓之一的德勤報告指，香港新股活動於2024年首季起步緩慢，在市值低迷環境下，並未出現任何超大型或大型新股上市。而A股新股活動於2024年首季放慢，中國公司到美國上市則繼續很活躍。盈立資本公布，截至2024年5月31日，共24家中概股至美國上市，多過去年同期20家，同時今年集資額達24.1億美元（約188億港元），較去年同期增加3倍。

事實上，雖然中國及香港新股疲弱，美股、日股及台股新股上市的數量卻均有所增長，其中台股上市數量較去年同期大升一倍至16隻，而美股及日股亦分別出現約25%及23%的增長。

資料來源：各交易所

最新人工智能（AI）大熱，輝達（美股編碼：NVDA）行政總裁黃仁勳在台大演講，列出107間台灣供應鏈，橫跨工業電腦、機械人、機器視覺等不同領域，訪台期間的演講亦直接推升輝達、台積電（美股編碼：TSM）及其它台股。過去蘋果（美股編碼：AAPL）股價高速增長時，港股亦有一系列「蘋果概念股」，即為蘋果提供零件的上市公司，包括瑞聲科技（港股編碼：2018）及舜宇科技（港股編碼：2382）。

國安法立法後，美國科技制裁把香港包括在中國之內，導致香港無緣此次AI科技大浪，亦令港股沒有出現美、日、台股般受AI概念的刺激的提振，這也促使中概股選擇美國上市。美國國會授權的美中經濟暨安全檢討委員會在2023年度報告指出，不清楚香港如何能夠被視為與中國大陸分開。美智庫尼克森中心（Nixon Center）學者惠頓（Christian Whiton）近日在「國家利益」網站撰文建議美國政府應該認識到香港不再廉潔，或在金融上與中國其它地區有所不同。@

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