近日，中共推出股市兩大新規，即停止披露實時交易量數據和嚴格控制執行退市制度。專家分析，這將削弱證券交易市場上的數據透明度、可投資性；同時，官方限制做空將打擊投資者信心，更令市場恐慌、資本出逃。
股市停止披露實時交易量 專家：限制賣空
上周末，滬深港交易所宣布，將分別對滬深港通交易訊息披露機制進行調整。預計滬深股市在一個月後，即5月中旬開始停止披露實時交易量的數據。香港股市在三個月後實施。
調整後，交易時間內，公開市場將不再提供滬深兩市境外投資者買入、賣出和總成交量的實時數據。只有當個股跌破30萬股時，才會顯示實時賣空餘額。當每日配額餘額低於30%時會顯示實時配額餘額，其它時間狀態會顯示為「可用」。
對此，台灣南華大學國際事務與企業學系副教授孫國祥18日對大紀分析，這有三個主要影響，「第一就是數據透明度降低，停止披露股票市場的實時交易量數據，可能使投資者難以獲取關鍵的市場資訊或者是訊息。」
「第二，投資者的信心下降，會對市場本身產生壞影響，不管是來自於金融或是生產要素等。第三，如果實時數據不再公開，可能就會影響市場的流動性和交易的活躍度。」
他認為，這個變化可能會進一步影響有關中國大陸的集資募資市場的可投資性。還有，因為它也涉及到香港，所以也影響香港作為股市的門戶地位。
台灣總體經濟學家吳嘉隆也對大紀元分析，通常這種所謂的實時數據，在交易期間的數據，是基金經理人會用到，而一般投資者可能沒用到，中共真正用意是要限制做空。
「因為行情在下跌，很多基金經理，還是一些投資機構，都比較偏向於做空。然後北京希望限制做空，因為它的目的肯定是在挽救行情。所謂數據的限制，用意是這樣。」
適得其反 越限制股民跑得越快
中國股市近年來持續下行。去年滬指累計跌幅3.7%；深成指、創指跌幅更達雙位數，分別為13.54%、19.41%。是2011年後首次連續兩年呈現下跌。
2024年中國新年前，2月初，上證指數一度跌穿2,700點關口，至近四年來的最低點。之後在包括「限制賣出」、國家隊救市等一系列政策拉動下，目前滬指在3,000點上下波動。
對中共再次推出的股市兩大新規，吳嘉隆分析，很多新的規定、新的辦法反而讓股民恐慌，因為不曉得後面還會有甚麼新花樣。所以股市要改變規則可以，最好是在股市上漲時，為了讓股市更健全的發展。
「但是股市在下跌時，你搞這個會讓股民更加恐慌，因為現在大家心裏很脆弱。在這種情況下，你應該是少惹一些事情比較好，官員可能以為這樣改變，可以限制做空，可是這不是救股市行情的辦法。因為從交易上給技術性限制，往往讓投資者覺得越來越不能自由進出。」
「用限制訊息、限制交易規則等這些方法救股市，坦白講會適得其反，因為你越是限制，投資者或者股民等反而不放心。」
他說，可以想見的就是，「這些辦事的官員想要討好上級，覺得他們在認真做事，可是效果有可能會越幫越忙，適得其反。越多的限制，反映的就是越來越不透明，投資者會離開，一些大咖投資者會離開，就會引起中小股民也害怕、離開。」
「最後行情會直接下跌，整個過程就這樣子，因為有些人要跑，那別人只好跟。這是典型的羊群效應，領頭羊跑了，那其它羊就跟著跑了。」
新「國九條」對市場四大影響 股民恐慌
此外，中共國務院上周還公布了有關資本市場的新「囯九條」，以及證監會發布的「嚴格控制執行退市制度的意見」，引起股民對於小盤股（小市值股）公司退市的恐慌。陸股連續大幅震盪。
對於為甚麼會引發市場恐慌？孫國祥認為，第一，是不確定性。中共這個政策出台通常伴隨著不確定性，投資者擔心政策的實施和影響，尤其是對於小盤股、小市值股的公司的退市標準。
第二是退市風險。新九條強調加強退市制度清除不良的企業，而當小盤股公司面臨退市風險時，其股價波動令投資者可能面臨損失，他們沒有能力去買大盤股公司股票。
第三是來自於市場的恐慌情緒。其實都知道，投資者的情緒容易受到政策變化的影響，可能出現恐慌性的賣壓，導致股價大幅下跌。
第四是風險評估。投資者需要重新評估自己的投資組合，在中國現在消費疲弱及房地產問題下，未來對於股市會不會產生更嚴重的連動性，都可能慢慢展現出來。
吳家隆也認為，北京是想方設法要穩住股市，但穩住股市，毫無疑問是需要恢復信心。那信心的來源，第一最根本的就是政策要有穩定性，經濟要有前景，然後不要整天瞎折騰。問題是中國共產黨的文化，就是黨領導一切，叫做黨的領導，然後出現不停推出新規這樣的問題。
中共黑手伸向股市更深 問題更多
中共出台這些股市新規，孫國祥認為，其背後的意涵，當然就是要強化監管跟防範風險，改善上市公司的分紅制度以及系統思維跟全面指導。
「（但是）我們可以看到，這個出台的背後彰顯的是中共的政治力。對於整個市場的機制，（中共）手伸得更深了，對於資本市場的建設已經構成了更深入的影響。這涉及到上市的准入，上市公司的監管，退市監管，交易監管等核心問題。」
總體而言，孫國祥認為，中共這些相關政策也許在某種程度上有所改善，可能清除一些股市裏的毒瘤，但是長期而言，「可以看到中國經濟的整體發展，有關於政治跟經濟之間的關係、政治跟市場關係，究竟有沒有在結構跟體制上面（改革），能不能夠更完整地進行全面性的改革。」
吳嘉隆也表示，「過去這三四年，習近平從產業監管、社會監管到資本市場監管，其實都是讓掌握權力的黨把手伸到各個領域去，從產業到社會到資本市場都是監管，號稱維穩。所以他現在的概念就是，沒有信心沒有安全感，然後就這裏監管那裏監管。」#
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