因為預計人民幣會貶值，中國企業正在囤積美元，這反過來又加劇了人民幣因股市波動和中國增長乏力而貶值。
在美元收益率上升的刺激下，這種惡性循環已經在大陸貨幣市場上演了數月。據中國建設銀行的分析師估計，由於出口企業客戶將美元存入存款，2月份外匯結算比率（衡量出口收入兌換成人民幣的比率）僅為51%。
另據中共央行中國人民銀行的數據，自去年9月份以來，外匯存款已增加537億美元，達到8,326億美元。
路透社報道說，分析師表示，要結束人民幣兌美元的螺旋式下降，必須發生下面兩件事中的一件：要麼美聯儲大幅減息，要麼人民幣觸及某種形式的低谷。但這兩者看起來都很遙遠。
隨著外國投資者從陷入困境的中國市場撤出更多資金，人民幣匯率跌至五個月來的低點，今年以來人民幣兌美元匯率已下跌1.9%。從2023年初的1美元兌6.7元人民幣跌至目前的7.24元左右，跌幅達到5%。
中美利率差太大 中國出口商選擇躺平穩賺
目前，來自國內出口商的定期資金流入已經枯竭，因為中國企業紛紛囤積美元，選擇將美元存放在離岸存款中，以獲取高的利息回報，同時等待更好的匯率水平時再脫手。現在離岸存款利率為6%，而國內人民幣存款利率僅為1.5%。
中國電子設備製造商歌爾股份公司（Goertek Inc.）董事余作臣（Yu Zuochen，音譯）3月下旬在沿海城市寧波舉行的一個論壇上表示，出口商是「躺平穩賺」，指的是外匯收益。
加拿大皇家銀行資本市場公司（RBC Capital Markets）駐香港的亞洲外匯策略主管譚恩（Alvin Tan）告訴路透社：「中美之間的利差是自2007年以來最大的，這一強烈的基本事實足以解釋為甚麼中國出口商不願意將美元兌換成人民幣。」
「這種巨大的正收益率利差不會很快消失。」他補充說。
對那些選擇將美元帶回國的中國公司來說，雖然自去年年中以來中共當局已將主要銀行的美元存款利率限制在2.8%，但他們也更青睞其它選擇，比如，投資海外的美元理財產品，這些產品提供了7天高達4.4%的利息回報率。
中企押注人民幣繼續走軟 第三季度或破7.3
渣打銀行中國宏觀策略部門主管劉潔（Becky Liu）表示，美聯儲確認減息，包括更明顯的美元疲弱趨勢，這些都可能會成為中國企業將外匯兌換成人民幣的催化劑。
但是，從美國經濟近期一系列堅挺的通脹和經濟數據來看，美聯儲減息時間可能被推遲到2024年底，美元短期內還會大幅上漲。
這意味著人民幣更有可能觸及7.3的低點，出口商可能會在這個水平上選擇將美元兌換成人民幣，因為他們打賭當局在這個水平上可能會出手，不再讓人民幣繼續貶值。2022年10月和2023年7月都出現過人民幣的低谷期。
已經有幾家投資銀行預測，到今年第三季度，人民幣兌美元匯率將跌至7.3，但不會進一步貶值。一位與企業打交道的上海銀行家表示，他的一些客戶現在將7.3視為賣出美元的標誌。
巴克萊銀行策略師張蒙（Lemon Zhang）表示，中國出口商不願兌換外匯收入的情況可能會持續到未來兩個季度。
她預計，中共監管機構不會強迫出口商結清外匯收入，但表示可能會採取較小規模的宏觀審慎或稅收減免措施來鼓勵兌換。#
（本文依據了路透社的報道）
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