國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）周三（4月10日）將中國的主權信用評級前景從「穩定」下調至「負面」，理由是中國經濟已無法依賴過去的成長模式，面臨越來越多不確定性，公共財政也出現風險。

去年12月，穆迪（Moody’s）在12月也採取了類似舉措，理由是中共當局需要花費成本來救助地方政府和國有企業，並控制房地產危機。

惠譽在報告中表示：「近年來廣泛的財政赤字和不斷上升的政府債務侵蝕了財政緩衝。」

「在未來幾年裏，財政政策在支持經濟增長上將發揮越來越重要的作用，這將使債務保持穩定上升的趨勢」，惠譽表示，「由於名義增長率下降，加劇了管理整個經濟高槓桿率的挑戰，或有負債（Contingent Liability）的風險也可能上升。」

報告表示，需要關注的一個關鍵不確定因素是，「財政支持能在多大程度上重振潛在的國內生產總值增長」。

法國外貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷（Gary Ng）表示：「惠譽對展望的調整，反映了中國公共財政在增長減速和債務增加的雙重打擊下，正面臨更加嚴峻的形勢。」

「這並不意味著中國很快就會出現違約，但一些LGFV（地方政府融資平台）可能出現信貸兩極化（credit polarization），尤其是在財政狀況較差的省份。」吳卓殷說。

惠譽預計，中國一般政府赤字佔國內生產總值（GDP）的比重，將從2023年的5.8%升至2024年的7.1%，這是自2020年的8.6%以來的最高值，當時中共嚴格的「清零」措施，對經濟造成了嚴重影響。

雖然惠譽將中國的評級展望從下調至「負面」，表明在中期之內有可能下調評級，但該機構仍確認中國的發行人違約評級為「A+」。

另一家主要評級機構標普，也將中國的評級定為A+，相當於穆迪的A1。

惠譽預測，中國的經濟增長將從去年的5.2%放緩至2024年的4.5%。此前，國際貨幣基金組織預計中國今年的GDP將增長4.6%。

在過去的十幾年裏，中國的公共債務迅速增加，因為政府向經濟注入了大量資金，以保持過去幾十年裏全球領先的增長速度。

目前，房地產市場低迷有可能導致經濟產出放緩，因此中共當局提出了一些新的刺激措施，比如為希望升級家電或機械的家庭和企業提供補貼，並表示可能還會有更多措施出台。

根據國際清算銀行（BIS）的數據，截至去年年中，中國的公共債務接近國內生產總值的80%，大約是2010年代中期水平的兩倍。這一數字雖遠低於日本、美國等發達經濟體，但對於新興市場來說相對較高。#

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