中國房地產巨頭萬科一直是中國房地產行業的一個標竿和風向標。近日,雖然中共正設法保證萬科不會出現債務違約,但評級公司穆迪仍將萬科債信降至「垃圾級」,市場震驚。專家認為,還會有更多的地雷被引爆,會加速資金撤離中國。

專家:中國房企的債券早應該被降級

國有房地產企業萬科一直被視為有政府支持背書的中國房企領頭羊,是尚未出險的頭部房企代表。

3月11日,穆迪將萬科的企業評級降為「Ba1」垃圾級,並警告說可能進一步下調萬科的信用評級。這是穆迪半年內第2次調降萬科的信用評級。去年11月穆迪將萬科評級下調為投資最低評級「Baa3」。

穆迪表示,因為房屋銷售量下降和融資不確定性,萬科的信貸指標和流動性將減弱。

台灣總體經濟師吳嘉隆對大紀元表示,「實際上中國房企的債券早應該評等降級到垃圾級,穆迪現在才這麼宣布,其實已經對中國非常客氣了。」

他認為,中國的前十大房企、前十大開發商全部都有債務危機,不可能找到解救的辦法。「信用評等現在實在沒有辦法給萬科更好的,因為它現在的流動性危機加上信用危機確實已經表面化。」

市場對萬科償還債務能力信心不足

自去年下半年起,債務違約風險開始從民營房企向央、國企和混合所有制房企擴散,萬科也難倖免。

(2024年)3月初,市場傳言萬科董事長郁亮帶高管團隊前往北京,與以保險公司為主的貸款機構商談上百億的非標債務延期,被拒絕。

消息傳出,萬科3月4日遭遇股債雙殺。截至當日收盤,萬科A股股價下跌4.65%;「萬科企業」跌超7%。同時,該公司多隻境內債走低。股債雙殺的背後,被指是市場對萬科償還債務能力信心不足。

目前,萬科正面臨債務償付高峰期。在穆迪調降萬科評等的當天,萬科回應了下一步償債安排。

3月11日,萬科A相關人士的回應顯示,萬科今年還有逾20億美元的兩筆境外債務將在5月及6月到期。此外,境內方面,今年93億元的債務到期,還有逾70億元待償付。

同時,在銷售額持續下滑的情況下,萬科面臨現金流萎縮不足的問題。

公開數據顯示,今年萬科1至2月累計銷售額為334.5億元,與2023年同期相比下降41.65%,同比2022年下降48.22%,同比2021年下降70.78%。

據萬科最新財報,截至2023年9月30日,萬科的現金及現金等價物為1012億元。在手現金1036.8億元,較年初下降24.4%;有息負債3230億元,較年初增加89億元。

中共當局出手保萬科的原因

穆迪將萬科評等降至「垃圾級」,被市場認為是萬科爆煲先兆。截至2023年第三季度,萬科總資產1.65萬億元,負債近1.3萬億。

有跡象顯示,中共當局正出手保萬科。在穆迪調降萬科債信評等的前一天,路透社報道稱,中共國務院正協調支持萬科的工作,要求銀行確保萬科融資,保險公司要延長債務期限,並保證公募債券還款。

在穆迪調降萬科債信評等後,市場又有消息傳出,工行牽頭,聯合6家國有銀行和6家股份制銀行,正為萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款,以應對未來到期的公開市場債券償付。

時事評論員秦鵬表示,中共當局保萬科的原因很簡單,「萬科是中國房地產行業最具風向標意義的企業,又是未出險的頭部房企代表,任何風吹草動都容易被加倍放大,引發購房者、房地產行業和金融業的大地震。同時,萬科又是國企,救萬科就是救中共自己。」

萬科評等被降級的影響

對萬科評等被降級的影響,吳嘉隆表示,這讓中國的債務危機更加明朗,包括地方政府債務危機、國企債務危機可能會逐一爆開來,會加速資金撤離中國。

他說,「投資者對於中國經濟前景失去信心,對於投資中國越來越有不確定性、有不安全感。所以已經進來中國的資金,從實體投資到金融投資,都會想要離開」,「等著排隊進來中國的資金就更不敢進來」,「新的資金不敢進來,那已經進來的資金就更沒有安全感、更要跑」,「這樣的結果只能促成更多的資金離開中國,算是一種金融的緊縮。」

他表示,降評等只是一個開始,金融領域會因此感受到緊縮資金的痛苦。同時,信用評等對企業和政府融資是很重要的,會影響到中國在全球金融市場上的融資能力。#

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