中國房地產巨頭萬科一直是中國房地產行業的一個標竿和風向標。近日，雖然中共正設法保證萬科不會出現債務違約，但評級公司穆迪仍將萬科債信降至「垃圾級」，市場震驚。專家認為，還會有更多的地雷被引爆，會加速資金撤離中國。
專家：中國房企的債券早應該被降級
國有房地產企業萬科一直被視為有政府支持背書的中國房企領頭羊，是尚未出險的頭部房企代表。
3月11日，穆迪將萬科的企業評級降為「Ba1」垃圾級，並警告說可能進一步下調萬科的信用評級。這是穆迪半年內第2次調降萬科的信用評級。去年11月穆迪將萬科評級下調為投資最低評級「Baa3」。
穆迪表示，因為房屋銷售量下降和融資不確定性，萬科的信貸指標和流動性將減弱。
台灣總體經濟師吳嘉隆對大紀元表示，「實際上中國房企的債券早應該評等降級到垃圾級，穆迪現在才這麼宣布，其實已經對中國非常客氣了。」
他認為，中國的前十大房企、前十大開發商全部都有債務危機，不可能找到解救的辦法。「信用評等現在實在沒有辦法給萬科更好的，因為它現在的流動性危機加上信用危機確實已經表面化。」
市場對萬科償還債務能力信心不足
自去年下半年起，債務違約風險開始從民營房企向央、國企和混合所有制房企擴散，萬科也難倖免。
（2024年）3月初，市場傳言萬科董事長郁亮帶高管團隊前往北京，與以保險公司為主的貸款機構商談上百億的非標債務延期，被拒絕。
消息傳出，萬科3月4日遭遇股債雙殺。截至當日收盤，萬科A股股價下跌4.65%；「萬科企業」跌超7%。同時，該公司多隻境內債走低。股債雙殺的背後，被指是市場對萬科償還債務能力信心不足。
目前，萬科正面臨債務償付高峰期。在穆迪調降萬科評等的當天，萬科回應了下一步償債安排。
3月11日，萬科A相關人士的回應顯示，萬科今年還有逾20億美元的兩筆境外債務將在5月及6月到期。此外，境內方面，今年93億元的債務到期，還有逾70億元待償付。
同時，在銷售額持續下滑的情況下，萬科面臨現金流萎縮不足的問題。
公開數據顯示，今年萬科1至2月累計銷售額為334.5億元，與2023年同期相比下降41.65%，同比2022年下降48.22%，同比2021年下降70.78%。
據萬科最新財報，截至2023年9月30日，萬科的現金及現金等價物為1012億元。在手現金1036.8億元，較年初下降24.4%；有息負債3230億元，較年初增加89億元。
中共當局出手保萬科的原因
穆迪將萬科評等降至「垃圾級」，被市場認為是萬科爆煲先兆。截至2023年第三季度，萬科總資產1.65萬億元，負債近1.3萬億。
有跡象顯示，中共當局正出手保萬科。在穆迪調降萬科債信評等的前一天，路透社報道稱，中共國務院正協調支持萬科的工作，要求銀行確保萬科融資，保險公司要延長債務期限，並保證公募債券還款。
在穆迪調降萬科債信評等後，市場又有消息傳出，工行牽頭，聯合6家國有銀行和6家股份制銀行，正為萬科籌措最高額800億人民幣的銀團貸款，以應對未來到期的公開市場債券償付。
時事評論員秦鵬表示，中共當局保萬科的原因很簡單，「萬科是中國房地產行業最具風向標意義的企業，又是未出險的頭部房企代表，任何風吹草動都容易被加倍放大，引發購房者、房地產行業和金融業的大地震。同時，萬科又是國企，救萬科就是救中共自己。」
萬科評等被降級的影響
對萬科評等被降級的影響，吳嘉隆表示，這讓中國的債務危機更加明朗，包括地方政府債務危機、國企債務危機可能會逐一爆開來，會加速資金撤離中國。
他說，「投資者對於中國經濟前景失去信心，對於投資中國越來越有不確定性、有不安全感。所以已經進來中國的資金，從實體投資到金融投資，都會想要離開」，「等著排隊進來中國的資金就更不敢進來」，「新的資金不敢進來，那已經進來的資金就更沒有安全感、更要跑」，「這樣的結果只能促成更多的資金離開中國，算是一種金融的緊縮。」
他表示，降評等只是一個開始，金融領域會因此感受到緊縮資金的痛苦。同時，信用評等對企業和政府融資是很重要的，會影響到中國在全球金融市場上的融資能力。#
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