中共證監會日前再出招救市，宣布嚴格限制A股沽空，並禁止上市公司管理層透過沽空「變相減持」。但是A股三大指數仍然收跌。專家分析，A股持續低迷及官方連出大招，都未能「救起股民的心」，主因在於中共不會保護廣大股民，中國股市是一個權力尋租、坑殺中小投資者的市場。

「限空令」能否「救市」

中證監上周六（14日）夜晚宣布嚴格限制A股沽空，包括把融券保證金比例由不得低於50%上調至80%；對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，並禁止上市公司管理層透過沽空「變相減持」。

「大家說這是暴力救市，看似是一個比較強有力的措施。」台灣財經專家黃世聰16日對《大紀元》說，各國在救股市時大概都有這樣的想法，即先把空頭的走勢消除掉，讓市場只有看多的感覺，比較容易救市，可能短期帶來止跌效果。

不過，美國經濟學者黃大衛16日對《大紀元》分析，「這個措施看似暴力，其實並不會產生很大奇效。」「沽空在整個股市佔比，交易量只佔了0.1%，其實起的作用非常少。」

專家分析：A股低迷主因

今年以來，A股持續低迷。9月，A股三大指數悉數收跌，累計跌幅分別為0.30%、2.96%、4.69%。前三季度，除了上證指數累計微漲0.69%，深證成指、創業板指分別下跌8.23%、14.61%。

去年A股總市值減少16.21萬億元，據金融界年初報道，統計顯示，如果剔除2022年上市新股的總市值4.64萬億元的話，以年中投資者數量2.06億計算，去年大陸股民人均虧損7.87萬元。

對於A股持續低迷，黃世聰認為，主要原因在於，一是A股比較缺乏一些具有指標性的公司，就是能代表中國經濟發展現況，包括騰訊、阿里等母公司其實都不在中國掛牌；就中國股市A股的涵蓋率，其實能夠涵蓋中國整個經濟的大企業並不多。

二是，A股主要參與者還是以中國本土法人，或是本土資金為主，因為資金管控的問題，外資進出不是那麼方便，所以某些程度來說也讓整個國際資金比較不願意參與。

實際上，由於今年以來中國經濟低迷，外資在大舉出逃。摩根士丹利（大摩）表示，全球基金在9月進一步減持大陸A股及港股，其在A股部位已降至2020年以來最低水準。MSCI中國指數今年以來的跌幅超過11%，預計將邁向第3年下跌，將是20年來最嚴重的連續跌勢。

黃世聰說，三是過去一段時間，中國股市爆發非常多的包括像做假帳、掏空等惡劣行徑，所以讓整個市場很難提振起來。最關鍵的是，「中國股民普遍對中國經濟信心喪失，或者說整個中國基本面的問題，我覺得這才是真的影響中國股市的主要原因。」

股民對股市沒信心 如何「救心」？

近期，中共各部門採取了多種措施救市。「國家隊」中央匯金公司上周入市增持「四大銀行」股票，並盛傳當局封殺境外券商為境內客戶開設離岸股票戶口（意味大陸民眾將難以沾手境外股市），甚至可能成立「平準基金」在A股掃貨。

為甚麼沒這麼多人參與股市？黃大衛說：「市場上面太多忽悠、太多騙子、太多坑騙的人，就是教你說這個可以賺錢，就是一種假話騙局。」「不過股民，越來越多地看清楚，這個股市就是一個權力尋租的坑殺中小投資者的市場。」

黃世聰也認為，在股民看來，「這些公司上市到股市，當然首先就是為了籌資，譬如說我的公司發展過程中缺乏資金，到股市去募資，然後同時把我賺的錢分享給股民，各國股市都是這樣的。」

但是，黃世聰說，在中國變成很多大公司都是上市圈錢，然後坑殺股民，並沒有真正把獲得的收益回售給股民，所以中國股市為甚麼乏人問津，很大一部份就是因為太多掏空公司了，然後太多上去撈錢的人，這當然讓股民一次次受傷。

美國股市也做空無礙走強 A股機制有何問題？

實際上，世界各地股市都有沽空，A股日均沽空成交額僅佔總成交額0.61%，而美國股市每日沽空比率往往達到3%至5%，美股卻持續走強。

「美國股市裏做空比例就蠻高，他們還有特殊的那種對沖基金是專門做空的，但是做多也容易，如果過多地保護做多的投資者，就沒有讓那個所謂價格充份體現出來。」黃世聰說。

中國股市扭曲了整個市場機制。「我覺得讓整個市場機制回歸到最原始，對股市的長遠發展是比較好的。」黃大衛也認為，「但中國的A股沽空機制非常不完善，就是一個權力遊戲。」「中國股市整個機制的設計理念，就不是讓投資者、讓市場參與賺錢，而是一個割韭菜情況，原因是它不是以保護中小投資者作為目的，而是給一些企業一個門檻，就像專營壟斷一樣，讓一些權力機構，有消息的機構跟上市企業去賺錢。」

所以這種機制，黃大衛說：「股民能賺錢的是鳳毛麟角，也是好運氣而已，絕大部份虧損是必然的。」

東方財富網「股吧」周一報道，A股散戶現狀：前年70%股民虧損；去年80%股民虧損；今年90%股民虧損。黃大衛表示，中國股市要完善的東西太多，整個資訊透明化，整個操作是否合法合規，是不是真實的成交數據，還是一個模擬數據等等，這就是一個嚴重欠缺監管的市場，這才是它一直以來表現不好的根本原因。◇

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