分析：新數據顯示美國經濟面臨「停滯」

今年夏天，美國金融市場不再強調對經濟衰退的擔憂，而是將目光投向顯示經濟呈良好態勢的一系列數據上。但最新數據顯示，美國經濟可能正處於「停滯」的臨界點。

標準普爾全球綜合採購經理人指數（PMI）是製造業和服務業商業活動的晴雨表，該指數從7月份的52降至8月份的50.4，低於市場普遍預期的52。

而標準普爾全球製造業採購經理人指數（PMI）從7月份的49下降至8月份的47，進一步陷入收縮區間。服務業採購經理人指數也從7月的52.3下滑至8月的51。

標普全球數據顯示，新訂單總量下滑，新增就業進度放緩，投入成本通脹重新加速，商業前景有所改善。

標普全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）首席商業經濟學家Chris Williamson在一份報告中說：「8月份商業活動幾近停滯，令人對美國第三季度經濟增長的力度產生懷疑。調查顯示，第二季度由服務業帶動的加速增長已經消退，伴隨而來的是工廠產出的進一步下降。」

美國主要製成品的訂單加劇了人們對第三季度中期的經濟可能面臨停滯的擔憂。

根據人口普查局的數據，7月份耐用品訂單驟降5.2%，降幅為2020年4月以來最大，不但低於6月份向下修正後的4.4%，也差於市場預期下降的4%。

運輸設備訂單下降了14.3%，而除飛機外的非國防資本貨物訂單增長了0.1%。

西部銀行經濟公司首席經濟學家Scott Anderson說：「更令人悲觀的是，用於幫助估算GDP報告中的商業投資支出的核心資本貨物訂單出貨量，在7月份下滑了1.1%，這表明第三季度GDP報告中的商業投資支出將大幅放緩。

所有這些都「表明美國經濟活動在第三季度中期趨於疲弱，幾近停滯」，Anderson在另一份說明中補充道。

緊縮效應

經濟是否開始感受到利率上升的影響？

由於貨幣政策的運作具有滯後性，美聯儲官員和眾多經濟學家警告說，美國可能需要一段時間才能感受到聯邦基金利率達到5%的氛圍。

荷蘭國際集團（ING）全球宏觀主管Carsten Brzeski在一份報告中寫道：「美國經濟很可能經歷冬季衰退。」

儘管數據令人失望，但亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow 模型對7月至9月時期的預估仍從5.8%上調至5.9%。

下周將公布央行監測的重要經濟數據，包括個人消費支出（PCE）價格指數和8月份就業報告。

克利夫蘭聯邦銀行的通脹預測模型顯示，個人消費支出（PCE）年率為3.6%，核心個人消費支出（PCE）為4%，其中剔除了波動較大的能源和食品。與此同時，早期預測顯示美國勞動力市場創造了180,000個新就業崗位。

雖然物價通脹率已陷入3%至4%的區間，但克利夫蘭聯儲的Nowcast 預測本月消費者物價指數（CPI）將有所回升：同比上升3.8%，環比上升0.8%。

本月美國國債收益率也一路飆升，表明投資者預計通脹將回升。2年期國債收益率超過5%，而基準10年期國債收益率則徘徊在16年來的最高水平，約為4.25%。

「市場利率的上升與市場預期美聯儲即將結束緊縮周期形成鮮明對比，」Comerica財富管理公司首席投資官John Lynch在一份說明中說。「實際收益率上升對經濟和市場活動構成風險，隨之而來的是消費者、企業和投資者的支出、投資和估值風險。」

但美聯儲可能需要擔心的不僅僅是企業和消費者價格的重新上漲。新的情況正開始顯現在這個全球最大的經濟體中。

三藩市聯儲最近的研究發現，美國家庭在疫情期間的過度儲蓄可能在年底之前耗盡。

信用卡債務總額有史以來首次突破1萬億美元。

房地產市場正經受著三重挑戰：抵押貸款利率居高不下、現有房屋銷售下滑、新房建設活動趨向低。

此外，有跡象表明炙手可熱的勞動力市場開始降溫。

美國經濟諮商會（The Conference Board）商業周期指標高級經理Justyna Zabinska-La Monica在其一份廣受關注的領先經濟指數的報告中說：「7月份，新訂單疲弱、利率高企、消費者對商業環境前景的看法下降，以及製造業工作時間的減少，導致領先指標下降了0.4%。領先指數繼續表明，未來數月經濟活動可能減速並陷入溫和收縮。」