中國經濟陷入流動性危機

中共央行近期試圖遏制人民幣快速貶值的趨勢，不過，中國經濟陷入流動性危機，市場看貶人民幣的趨勢仍在，同時俄羅斯在離岸市場拋售人民幣換美元。專家分析，人民幣貶勢恐演變成中共的「灰犀牛」。

人民幣一年內貶7%

人民幣自5月以後加快貶值。過去一周，人民幣兌美元的匯率在7.22至7.25間波動。中共央行連續兩天將中間價定在高於市場預期的水準，釋放維穩訊號。不過7月10日，人民幣一度貶至7.24。

6月30日，人民幣匯率跌破7.273，創下自去年11月10日以來的最低點，而6月28日，中共央行貨幣政策委員會才在二季度會議上強調「堅決防範匯率大起大落風險」。人民幣匯率如觸及7.328，將創下2007年12月、近15年以來的最低水準。

中共央行出手抑制人民幣快速走貶，除了調控中間價的「逆周期因數」、口頭干預以外，一些國有大銀行還調降大額美元存款利率，這是一個月內的二度調降。

美國波士頓東北大學財務金融系教授邱萬鈞告訴《大紀元》，一年以來，人民幣匯率下跌了7%，主要原因來自於中國經濟復甦情況不如預期，消費者信心不足，大量外資撤離，中共央行寬鬆貨幣但實質經濟難見成效。

他說，央行放水給銀行，銀行放水給國企，國企搞基建、以債振興GDP的做法，但是民間投資停滯，人民有錢不敢花，加上年輕人口失業率超過20%，變成嚴重的惡性循環。不論央行如何下調利率，人民不消費、不投資，也就是流動性陷阱，中國經濟目前陷入這樣的危機。

中國經濟學家樊綱日前表示，中國經濟目前出現了流動性黑洞，也就是無論政府投入多少錢，都無法對經濟復甦產生明顯的作用。市場預期美國聯準會7月底再度加息，而中共央行6月接連兩次減息，美中利差擴大，邱萬鈞說，「它與全世界主要國家央行間的利差擴大，成了人民幣貶值主因。」

俄在離岸市場拋售人民幣

俄羅斯通訊社報道，莫斯科交易所數據顯示，7月6日成交的隔日交割人民幣交易量達到創紀錄的近2,400億盧布（26.3億美元），是歐元和美元交易總量的一倍半。俄羅斯央行研究和預測部4月發表題為「俄羅斯金融部門和金融工具審查」的報告，指出人民幣結算過渡「存在風險」，主要原因是不能自由兌換、缺乏對沖工具，因此俄羅斯今年來一直在拋售人民幣，買進西方貨幣。

有消息稱，俄羅斯過去一年中已經拋售價值45億美元的人民幣，俄羅斯持有的人民幣儲備已經減少三分之一。《後中共的中國》作者、政經觀察家範疇告訴《大紀元》，中國以人民幣、以低於市場價向俄羅斯購買能源，俄羅斯拿到人民幣後，不是回過頭來跟中國買東西，而是拿到香港、拿到國際上去拋售，換成美元。

除此之外，中共央行最近三年與許多外國中央銀行、貨幣管理局簽署雙邊貨幣互換協議，總額超過4萬億元人民幣，推動其「人民幣國際化」進程。

範疇提到，不只俄國在拋售人民幣，包括阿根廷、巴西等與中國簽有貨幣互換協議的國家，也將人民幣換成美元，用來償還其美元債務，或買美國國債進行套利，如果這個趨勢持續到今年底，恐不是香港的外匯儲備能應付的，將危及香港聯繫匯率制度。

香港金融管理局數據顯示，2023年6月底香港官方外匯儲備資產為4,173億美元、5月底為4,210億美元、4月底為4,274億美元，月減分別為37億美元、64億美元、34億美元。

7月5日，香港一名金融科技人士「bitex」在推特發文，指羅湖口岸一間換店，人民幣兌港幣來到1:1.01，範疇說，「人民幣兌港幣是1:1.07，但是黑市已來到1:1.01，這是一個危險信號，如果進一步倒掛，那人民幣匯率就岌岌可危了。」

中共需更多美元儲備以支撐人民幣穩定

今年前五個月，中國主要貿易夥伴發生結構性變化。中國對美國的進出口同比下降5.5%，對日本下降3.5%，與此同時，對俄羅斯、東盟的進出口佔比上升。據中共海關總署統計，1至5月，中俄雙邊貿易額為938.06億美元，成長40.7%，其中，中對俄出口429.47億美元，大幅成長75.6%，中國從俄羅斯進口508.59億美元，成長20.4%。

邱萬鈞表示，如果按上述貿易量推估，中俄2023全年貿易總額將超過2,000億美元，預估全年俄對中有超過200億美元的貿易順差。邱萬鈞說，假使這200多億美元的人民幣都在市場上拋售，以中國擁有的外匯存底數量來說，估計可以應對，但會影響市場對人民幣預期的心理。

「俄羅斯手上持有這麼大部位的人民幣，有相當風險。由於人民幣價格並非完全由市場決定，而且缺乏避險工具，尤其當全球主要央行在提高利率，（中共）人行在調低利率，人民幣在市場上有看貶風險，再加上俄羅斯多數商品，如機器、消費用品、零組件、藥品等仍要從西方國家進口，所以俄羅斯有拋售人民幣、換美元和歐元的壓力。」

卡內基俄羅斯歐亞中心學者普羅科彭科（Alexandra Prokopenko）日前警告，俄羅斯對人民幣的依賴，最終可能傷及自身。因為隨著人民幣國際化，意味著中共政府需要更多的美元儲備，來支持人民幣在離岸市場（主要是香港）的穩定。