中國經濟的論壇上，許多人在炒作甚麼中國陷入了「通貨緊縮」，而沒有通貨膨脹。這可能是一種為中共開脫、為中共的印鈔和灌水打掩護的做法，對中國經濟和中國民眾的福祉，都非常的有害。如果人們仔細分析和考察，可能就不難發現，中國更可能根本就沒有甚麼「通貨緊縮」，而只有通貨膨脹，並且經濟的衰退可能會持續加劇。

甚麼是通貨緊縮（通縮）呢，按照教科書的定義，通縮是指整體價格或物價水準下跌的這樣一個經濟現象，與通貨膨脹正好相反。一般來說，如果通貨膨脹率很低，低到零以下或者成為負的，就被稱為發生了通貨緊縮。通脹使貨幣的實際購買力下降，而通縮則使貨幣的實際購買力上升。

現代經濟史上，許多國家都發生過通縮。日本經濟就在1990年代中葉陷入通縮，通縮也成為日本經濟的噩夢。日本通縮的同時，經濟也長期陷入衰落。在1960年代至1980年代後期，日本經濟的增長速度，曾經是美國的兩倍。但1989年以後，發生了股市的崩塌和銀行業的危機，從那時起，日本的通貨膨脹就一直保持在低位，而在2000年代進入通縮；最近的武漢瘟疫期間，日本經濟又再度陷入通縮。

美國的通縮呢？最新的美國通縮發生在2007至2009年間，那是金融風暴之後的美國經濟衰退期。在過去60年間，美國只經歷過兩次通貨緊縮，2009年和2015年，當時美國的消費者物價指數（CPI）都跌破了零，來到負的0.1%左右。美國歷史上最嚴重的通貨緊縮發生在1870至1890年間，當時美國和全世界的貨物、原材料和勞動力價格都在下跌，但下滑的幅度並不大，都小於2%左右。

經濟學家認為，通貨緊縮比通貨膨脹更糟，因為通貨緊縮發生時，商品和服務的價格下滑，通縮的預期讓消費者期待更大的降價，從而帶動需求的萎縮和經濟增長放緩。通貨緊縮比通貨膨脹更糟，因為利率只能最多下降到零。

通貨緊縮時，相同數量的貨幣可以使人們購買更多的商品，這似乎挺好，有利於消費者。但通貨緊縮發生之時，耐久消費品的消費會被推遲，因為人們沒有迫切的需求，也在期待之後會有更低的價格。這樣，會造成消費支出收縮，會影響商業和企業的營收；而商業企業營收下降會導致裁員和破產，反過來會造成失業人員增加、社會消費力持續的下降。這種狀況持續下去，就會形成一個惡性循環，直到經濟出現嚴重的衰退。也就是說，長期的貨幣緊縮會抑制投資與生產，導致失業率升高與經濟衰退。但是，這還似乎不是發生在中國的現象。

經濟學者普遍認為，當消費者物價指數（CPI）連跌兩季，即表示已出現為通貨緊縮。通貨緊縮就是物價、工資、利率、糧食、能源等統統價格不能停頓的持續下跌，而且全部處於供過於求的狀況。在發生通貨緊縮時，負債者受到的打擊最大，因為他們還錢時的貨幣，比他們之前借錢時的貨幣更加具有購買力、更值錢。

中國目前並沒有進入真正意義上的通縮，中國居民的普通消費品，從食物的蔬菜、水果、肉蛋奶，以及家用和日用消費品，能源和汽油，及所有的生活必需品，所有的價格都在增長。中國市場的確有許多物品在降價，例如汽車和住房、高檔奢侈品等，都在大幅度降價。但這些物品只是通貨膨脹計算中的一部份，對大多數普通民眾來說，都不是主要部份。汽車降價可能還要歸功於電動汽車的降價，而電動汽車市場的降價則要歸功於佔領中國電動車市場半壁江山的Tesla。馬斯克的Tesla降價佔領中國市場，帶動許多中國廠家破產，引發更多的失業和消費能力的減低。中國房地產市場的降價則是因為住房供大於求，供給大大的供大於求，以至於在當局力保的情況下仍然有價無市、銷售低迷。拋開汽車、住房、耐用消費品的通貨膨脹因素，中國的物價水平仍然在高漲，根本沒有甚麼通貨緊縮！

從中國國家統計局公布的2023年的數字，在過去兩年中，從2021年3月到2023年3月，月度同比通貨膨脹率一直保持在0.4%以上，在2021年11月高達2.3%，在2022年9月高達2.8%，在兩年的其它時間裏大部份在1%-2%之間浮動。在最新的2023年3月，仍然為0.7%。從月度環比通貨膨脹率來看，過去兩年多的25個月間，只有9個月份的環比增長率是負數，16個月份的環比增長率其實是正的。也就是說，從中共當局自己提供的通貨膨脹月度報表看，中國也根本沒有出現甚麼通貨緊縮的局面！

一般來說，通貨緊縮是指當市場上的貨幣減少，貨幣購買能力上升，於是人們傾向於持有貨幣而非投資或消費，這會導致物價下跌。中國目前出現的儲蓄增加，正好說明了中國消費者對前途缺乏信心，願意持有貨幣（存款儲蓄）而不願意投資和消費。消費的下滑導致物價下滑，造成通貨緊縮的假象。經濟學家發現，在債務型通貨緊縮中，經濟波動的主要原因在於中央銀行貨幣供應不足，但中國似乎沒有出現央行貨幣供應不足的問題，因為中國央行一直在開閘放水，大幅度印製鈔票，製造通貨膨脹。而新增加的信貸主要流向房地產，流向貪瀆的政府官員，政府貪官則把現金藏在家裏，不進入流通，造成雖然中央政府大量印鈔，但地方政府負債缺錢，企業負債缺錢，個人負債缺錢的怪象。

正如筆者在美國新唐人電視台《精英論壇》中表示的那樣，中國現在真正出現的就是消費基礎在收縮，因為物價的上漲仍然是通脹壓力，還加上產業鏈的轉移，經濟下滑，失業上升導致的消費力下降。在中國，現在人們非常擔心未來，這造成中國儲蓄率上升，這種惡性循環的結果就是，中國現在這個衰退的經濟會進入更大、更長久的一個衰退。

西方的「債務性收入緊縮」，是因為央行的貨幣供應不足，但是我們看到中國不存在這個問題。中國貨幣供應非常充足，央行又在持續放水，但是那些錢並沒有進入流通，沒有進入消費者手中，而是進入了房地產行業，進入了中共的一些國企央企，所以讓那些企業的債務變得非常沉重，也造成全社會類似「通貨緊縮式」的經濟危機。但從整體而言，中國的通脹仍然嚴重，也不存在真正意義上的通縮，而是在事實上陷入經濟衰退的這樣一個結局。

中國經濟持續衰退，也許已經開始進入蕭條，這對未來是非常可怕的景象。通貨膨脹的問題沒有解決，而無良的學者和文人又在鼓譟甚麼通貨緊縮，這只會對中國經濟已經虛胖的身體下猛藥充血進補，讓經濟泡沫更大也更加危險。所以，各位看官可別犯傻了，從中共政府的數字都可以看出，中國更可能根本沒有甚麼通縮的可能，而只有經濟上的衰退，非常嚴重的衰退！

（謝田博士是美國南卡羅萊納大學艾肯商學院的市場學教授暨約翰奧林棕櫚講席教授） #

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