大陸經濟專家近日指出,中國經濟通縮開始,經濟已落入衰退,近乎全民負債,且負債水平相當高。之前的15個月,當局進行高強度的貨幣信用投放,結果是「風吹幡不動」。
近日,中國社科院經濟研究所教授劉煜輝在出席一個經濟論壇時警告,中國眼下的經濟形勢一句話來講,通縮開始了,經濟已落入衰退象限。
劉煜輝指出,在之前的15個月,當局進行了高強度的貨幣信用投放,M2增長了40萬億以上,依然沒有阻止經濟滑向通縮。
他4月11日發博文說:「三月份M2增加了5.94萬億,今年一季度印了16萬億,過去的15個月印了44萬億,但依然沒有阻止滑向通縮。這44萬億的M2估計只對應了不到9萬億的GDP產出,我們應該思考這個問題了,經濟和宏觀政策一定是進入了非正常時間……」
(網絡截圖)
他表示,從需求端看,突出矛盾是家庭部門確實沒錢,6個荷包確實癟下去了。按照央行統計,現在7億人負債,如果剔除了小孩子和老年人,接近全民負債。
而且,家庭部門的總負債佔其可支配收入的比例已經高達137.9%,他比較,同期美國家庭的債務率的水平大概是90%。中國居民負債水平已達到相當高的程度,為應對這樣的負債,每年支付的利息已佔可支配收入近15%,同期美國這個數據是7%。
「因為高債務,家庭部門的支付能力受到明顯抑制。今年1〜2月份,家庭部門的信貸總量只有2,900億。正常情況下,比如2021年,一個季度家庭部門的信貸投放應該是3萬億水平,也就是每個月將近1萬億。」
他表示,從一、二月數據看,老百姓不買樓,還大量提前還款。老百姓不買樓,開發商就不會買地,土地創造信用、財政形成收入這一套中國經濟加槓桿的模式就很難重啟。
從供給端看,他說,突出矛盾是價格內捲。年初Tesla降價,把整個中國的車鏈帶入了嚴重的內捲,從終端車一直到上游的鋰礦。如果車輛再出問題,房和車兩個加在一起,差不多就是整個製造業的70%。
他表示,目前中國的宏觀狀態就是「風吹幡不動」,風颳得很大、水放了很多,但經濟沒有反應,資產端沒有反應,房地產沒有反應。中國能不能找到一套反通縮的組合拳,讓投資者構建經濟復甦的底層邏輯,恐怕是擺脫當下存量市場困局的關鍵所在。
微博大V、財經博主「禧福張師傅」12日轉發並總結了劉煜輝講話要點。「劉煜輝觀點:通縮衰退開始。1. 中國已經全民負債;2. 老百姓還是不買樓,貨幣信用創造模式無法重啟;3. 房和車佔製造業七成,車輛可能今年在出問題;4. 能不能打破常規,反通縮?」
(網絡截圖)
劉煜輝警告說,目前的經濟困境,核心問題是微觀信用基礎的崩壞,實質性是資產負債表衰退,特別是家庭部門資產負債表衰退。如果內需的增長受困於資產負債表衰退,意味著從產業層面來講,未來的主要矛盾是通貨緊縮。#
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