為保經濟，中共突然快速調整多個政策，但是投資者擔憂北京放鬆管制帶來的經濟反彈可能不長久，政策隨後可能再次回到原點，所以對投資中國保持謹慎。

在突然放棄動態清零後，中共領導人表示，2023年將把重心放在恢復增長動能上。

問題是，中共的政策大調整是否代表著向過去40年來促進中國經濟發展的靈活性轉變，還是僅僅是對眼下經濟惡化和白紙抗議活動的膝跳反射。

中共調整政策 被指「頭痛醫頭 腳痛醫腳」

中國經濟放緩、白紙運動的爆發，以及清零政策本身無以為繼，這些都促使中共高層調整政策，同時呼籲實現中國經濟質的有效提升和量的合理增長。

不過，儘管多部門都在進行政策調整，但這些政策調整在現實中是不清楚的。新加坡國立大學李光耀公共政策學院副教授吳木鑾（Alfred Wu）告訴彭博社說：「習近平在臨時性地處理問題。套用一句中國俗語，頭痛醫頭，腳痛醫腳。」

在去年年底的年度中央經濟工作會議上，當局呼籲通過拉動內需穩定經濟，並暗示要進一步放寬導致房地產下行並阻礙民企投資的相關政策。中共領導人通常在年度中央經濟工作會議上設定下一年的經濟增長目標，但詳細目標要等到來年3月的全國人大會議期間才會公布。

眼下存在的一個大問號是科技行業。中共銀保監會主席、中國人民銀行黨委書記郭樹清的最新發言預示，長達兩年的互聯網公司整治工作或將結束。

他說，14家平台企業金融業務專項整改已基本完成，少數遺留問題也正在抓緊解決。根據上周六（1月7日）發表的採訪內容，郭樹清補充說，政府將尋求為互聯網平台公司提供更多支持，並努力使對平台企業的監管在未來更具可預測性。

幾年前，科技行業價值數萬億美元，被譽為現代中國的先鋒，原本指望推動未來幾十年的中國經濟增長。但這一切在2020年發生了變化，監管機構扼殺了螞蟻金服的首次公開招股，然後打開了對阿里巴巴、美團和滴滴出行等科技巨頭的調查閘門。

這是中共「共同富裕」政治運動的一部份，面對增長放緩，共產黨正在培養民族主義情緒支持。中共高層官員和國家媒體指責社交媒體公司在利用用戶數據賺錢，指責遊戲公司培養了一代懶惰、上癮、無產出的年輕人。

現在，習近平又突然徵召這個行業來振興經濟。

投資者預期中國經濟反彈 但恐懼陰影未消除

《華爾街日報》報道說，儘管外國投資者預期中國經濟將反彈，但目前他們對押注中國仍持謹慎態度。

在中共宣布調整清零政策之後，投資者回到了中國股市，導致中國基準滬深300指數在11月和12月合計反彈了10%。人民幣兌美元匯率在貶值至超過14年的低點後，在2022年的最後幾個月也收復了一些失地。根據FactSet的數據，去年年底，離岸人民幣兌美元匯率下跌了8%。

報道說，儘管對投資中國的外國投資者來說，有很多好消息，但可能還不足以推動大量資金流入。

投資公司Silverhorn Group駐香港的首席投資官馬克‧克勞斯（Marco Klaus）評論中國的各種政策變動說：「我們在過去幾周看到的消息流基本上消除了所有的擔憂和長期以來拖累市場的主要懸念。」

「一切都在發生變化。」他說。

但是克勞斯補充道：「我現在的看法是，很多投資者仍然坐在圍欄上，因為他們對投資中國一直以來都有很高的恐懼感，以致於他們首先必須克服這一心理障礙。」

中國歐盟商會主席伍德克（Joerg Wuttke）告訴《華日》，商界對中共突然放開清零政策感到震驚。大量工人因染疫而請病假，許多外國在華公司已經陷入人手短缺和營運中斷。

他說，在某種程度上，北京比Omicron更難預測。

「我們看到，要在一個更加政治化的環境中弄清決策者將採取甚麼行動，已變得非常困難。」伍德克說。

未來幾個月，因為感染病例激增可能會繼續擾亂供應鏈和消費活動，中國經濟勢必承受退出清零過程的混亂以及衝擊。經濟學家對中國經濟反彈的可持續性表示懷疑，他們認為反彈很可能要到2023年下半年才會出現。

政策過度依賴習近平一人 隨時可能回到原點

影響外國投資者作出返回中國市場或加大中國投資的一個重要因素是他們擔心「人」的作用。

約翰‧霍普金斯大學的中國政治經濟學教授洪源遠（Yuen Yuen Ang）告訴彭博社說，中國的政策逆轉或波動的根本原因是決策權集中在一個「人」身上。

「政策變得過度依賴習近平的個性和意識形態，他的突發奇想，以及他收到和沒有收到的信息。」洪源遠說。習近平主席在2022年10月獲得了第三個任期，他身邊提拔的都是其最親密的盟友。

原本外界預測，中共的清零政策要維持到今年3月的兩會之後，但在去年12月中共卻突然無預兆地取消清零政策，並且加速開放。

思睿投資集團合夥人兼首席經濟學家洪灝表示，現在幾乎每一個中共政府部門都在翻轉政策。

「環境更加友好，但顯然還有揮之不去的擔憂」，他說，「貫徹執行、保持一致和後續行動才是關鍵。」洪灝曾擔任交通銀行國際董事總經理和研究部主管。

另外，習近平的權力鞏固也使他更難從地方官員那裏獲得及時的信息或從他的內部圈子裏獲得不同的觀點。

彭博社說，在積累了比毛澤東以來任何一位中共領導人都要多的權力之後，習近平採用了類似競選的動員策略，使下面的官員更沒有動力去反對不良政策。

「事實上，除全力以赴的支持之外，其它選項可能意味著錯過晉陞機會，失去工作，甚至坐牢。」報道說。

報道還說，在中共最高的權力機構中央政治局常委中，也不能確定，這些因支持習近平才獲得晉陞的新常委們是否會在不同意習近平的意見時，鼓起勇氣說話。

事實上，過去幾個月裏中共高層的一系列政策迅速變化表明，習近平跟以往一樣在迅速推出他的新指令。這或許在暗示，中共的政策鐘擺很有可能在某個時候再次擺回原點。#

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