【大行觀點】洪灝：隨著中國內需改善 人民幣可能走強

對沖基金GROW思睿首席經濟學家洪灝19日發表報告稱，人民幣處於轉折點，隨着中國內外需求的相對強度正在悄然轉變，人民幣可能將會走強。隨中國實施以成長為導向的政策，尤其是相對於受到被美國聯儲局鷹派政策壓制的外國需求而言，中國內需可能進一步改善。

洪灝稱，中國CPI和PPI之間的差值不僅顯示了下游相對於上游的強度，也暗示了國內外需求的相對強弱。鑑於注意到美元的長期趨勢已然開始走弱，隨著中國央行貨幣政策的放鬆而美聯儲貨幣政策的持續收緊，中美需求的相對強度將開始朝著有利於中國的方向傾斜。而人民幣和風險資產也將時來運轉。

報告指出，中國中央經濟工作會議強調貨幣政策應「精準有力」，並重新加入「保持流動性合理充裕」表述，在岸人民幣的走勢似乎早已反映此即將出台的政策。

因此，洪灝預期流動性的擴張將是結構性的、有針對性的，而非一攬子的全面寬鬆。並且，為了抵消內需疲弱，緩衝樓市下行壓力，中國宏觀槓桿率很可能會抬升。進一步減息降準應該在計劃之中。

洪灝還提到，過去30年，中國歷經三輪匯率改革和重估，基本上每十年一次，人民幣匯率的波動性有所擴大，以適應以市場為導向的定價機制。有趣的是每次匯改前後，人民幣現價都會與850日移動平均線交滙，即中國短期經濟周期的波長。＠

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