【名家專欄】強勢美元加速全球併購

在美聯儲決心通過收緊貨幣政策抗擊通脹的推動下，美元的相對強勢預計將繼續下去。

美元走強一直是令美國跨國公司頭疼的問題，這些公司在其它國家賺取的收入換算成美元的價值較低。美國公司以當地貨幣公布收益。

但這種態勢也創造了一個特別的機會。就像美國度假者在抵達歐洲後突然擁有了更強的購買力一樣，海外公司現在在尋求收購的美國公司眼中看來非常便宜。

今年迄今，美元兌英鎊（GBP）已上漲約20%，兌歐元（EUR）上漲約16%，兌日圓（JPY）的漲幅達近30%，甚至更為明顯。這意味著與年初相比，這些市場的任何收購都突然大幅打折——在其它條件不變的情況下。

交易員們預計，這種外匯走勢將持續下去。根據美國商品期貨交易委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission）的數據，投資者更多押注美元，以跑贏日圓、歐元和加元等貨幣。

儘管美聯儲已經在過去三次會議上都加息75個基點（1個基點=0.01%），但這種情況仍在發生。這主要是由於其它國家的中央銀行頒布一些不同的貨幣政策。日本銀行（Bank of Japan）在將日本利率維持在零以下方面毫不動搖，中國人民銀行正在尋求減息，因為中國經濟正在惡化，而英倫銀行（Bank of England，英國央行）和歐洲中央銀行（European Central Bank，簡稱歐洲央行）都在收緊政策，不過速度比美聯儲要慢得多。

由於美國經濟相對穩定，全球投資者紛紛湧向美國資產，美元在危機時期作為「避風港」資產的地位進一步提振了它。

在過去十多年的同步減息之後，這個情況造成了全球利率的分化。

在這一事實基礎上，難怪美國公司正在準備花錢。

美國私招股權巨頭阿瑞斯投資公司（Ares Management）的歐洲信貸聯席主管貝理雅‧雅各布森（Blair Jacobson）在10月12日在倫敦舉行的《金融時報》活動中宣稱：「英國的東西都在打折。」

黑石集團（Blackstone）總裁兼營運總監喬恩‧格雷（Jon Gray）在最近接受「市場觀察」（MarketWatch）採訪時對英國資產表達了同樣的看法。

私招股權投資公司的高管們之所以把英國挑出來，是因為該國最近的動盪——英國前首相卓慧思（Liz Truss）備受爭議的減稅和辭職——但同樣的情緒也廣泛適用於歐洲和亞洲。

隨著美國企業和私招股權基金準備進行海外收購，對沖基金正押注於一波併購活動。

英國《金融時報》最近的一篇報道稱，所謂的「併購套利」或「事件驅動型」對沖基金正準備加大對達成交易的押注。這些基金傾向於在併購交易宣布後對公司進行押注，仔細審視具體的監管、治理和競爭投標風險，對這些交易最終是否會完成做出判斷。他們還可以押注於他們推測可能成為收購對象的公司。

AQR資本管理公司、千禧管理公司（Millennium Management）、Cheyne Capital、美國貝萊斯尼資產管理有限公司（Balyasny Asset Management，簡稱BAM）等對沖基金經理都經營事件驅動型基金。還有專門從事事件驅動和兼併套利策略的共同基金，例如貝萊德公司的Event Driven Equity Fund（BALPX）、Gabelli ABC Fund （GABCX）和The Arbitrage Fund（ARBFX）。

這些基金往往是波動較大，業績取決於投資組合經理的能力和專業知識。《金融時報》稱，截至2022年的前9個月，併購套利基金平均上漲0.7%，這在正常時期是微不足道的，但明顯好於標普500指數今年的嚴重負面表現。

今年，億萬富翁馬斯克（Elon Musk）試圖收購推特公司，這是一樁非常公開且耗時的併購交易。馬斯克和推特的交易過程像過山車一樣顛簸，在過去幾個月裏推特的股價上下波動，但最終證明，對於做出正確判斷的投資者來說，這是一筆有利可圖的交易。

在宏觀經濟不確定時期，投資者明智的做法是對具體的微觀事件進行觀察。

作者簡介：

范宇（Fan Yu）是財經專家，自2015年以來一直對中國經濟進行分析。

原文：Strong US Dollar Will Rev Up Global Mergers, Acquisitions刊登於英文《大紀元時報》。

本文僅代表作者的個人觀點，並不一定代表《大紀元時報》的立場。#

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