大摩將物管股2022至2024年盈利預期下調17%至23%，2021至2024年複合年均增長率減少9個百分點至16%，並降物管板塊目標價，最多劈八成。碧桂園服務（06098，升5.7%）目標價遭大削64%至18.58元，金科服務（09666，停牌）亦被狠劈80%至8.51元。

該行表示，上半年國企物管股錄增長25%至30%，但另一邊廂，私營物管股卻僅升4%，直指私營物管股正處變革期，日後將降低倚靠開發商，經營模式會趨向更為獨立。

大摩重申寧選國營物管股，因其防守性較高。於轉型期間，私營物管股利潤將下滑，主因有五：1）物業銷售放緩，導致合同建築面積亦放慢，致明年起在管建築面積升幅放慢；2）現金流惡化限制併購活動；3）業務倒退，因內房弱銷售、建築活動緩慢；4）發展商高利率項目收縮，壓抑物管利潤；5）發展商延遲付款，引發潛在減值風險。@

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