王赫：外貿外資穩不住中國經濟

外貿外資影響中國經濟甚巨。中共2018年提出的「六穩」，其中「兩穩」即穩外貿、穩外資。今年經濟形勢顯著惡化，4月29日中央政治局會議，提出要積極回應外資企業來華營商便利等訴求，穩住外貿外資基本盤。5月25日李克強召開10萬人的「穩住經濟大盤」電視電話，次日再宣布13條保外貿政策，要求進、出口「保穩提質」。

但是，當局黔驢技窮，出台的「六個方面33項一攬子穩經濟的政策」並無新意；圍繞穩外貿、穩外資構建的「3+3」落實框架，連篇官話而已。當前，中國的外貿外資基本盤已有崩解的跡象了。這既有「上海封城」的直接衝擊（例如，從港口運量上看，封城後上海港口輪船到達／離開數在800以下，明顯低於上海疫情前約2,000的平均水平），更是中長期問題在特定狀態的大爆發。本文略談三點。（文中引用的官方數據，且不論其真假。）

第一，4月中國外貿增速驟降不是偶然暫時現象而是標誌性事件

中共海關總署數據顯示，一季度，中國貨物進出口總額9.42萬億元（1.48萬億美元），同比增長10.7%。4月，進出口總值3.16萬億元，同比僅增長0.1%，增速比3月大幅回落5.7個百分點；其中，出口增速大幅下降至3.9%，相比3月（14.7%）下降了10.8個百分點，相比1月（24.2%），下降幅度更超過了20個百分點。

與此同時，一則財經新聞引發熱議：一季度，越南貨物出口額達到891億美元（約合人民幣5,842億元），同比增長13.4%；其中，3月出口額達到347.1億美元（約合人民幣2,275億元），環比增長48.2%，同比增長14.8%。這意味著，越南一季度出口總額超出中國出口第一大城——深圳多達277.5億美元；其中3月份的數據差距更大，幾乎是深圳的兩倍（深圳月的貨物出口額約為1,200億元，同比下降了14%），達346.2億美元。越南即使和整個廣東省相比，也相當驚人：越南9,800萬人口（廣東1.2億），GDP大約只有廣東的六分之一，但它的出口額卻能佔到廣東的60%。

毫無疑問，這是因為訂單大量湧入越南，「單子排到下半年甚至明年」。而這些訂單很大部份都是從中國轉移而來的。國盛證券的一項研究指出，綜合PMI出口訂單、出口增速、出口份額、歷史經驗、微觀調研5大線索，短期中國國訂單向東南亞轉移確實存在。

越南不僅外貿增速遠大於中國，而且其GDP增速（一季度為5.03%），也高於中國同期的4.8%（非獨越南，菲律賓、印尼等國情況也大致如此）。我們知道，去年越南防疫不利，第三季度該國GDP同比下降6.17%（為2000年以來首次出現季度下降），而中共聲稱自己是唯一正增長的主要經濟體，怎麼2022年就逆轉了呢？其中一個重要原因，是越南轉向「與疫情共存」新常態，今年3月15日甚至重啟國際旅遊，經濟進入全面復甦的軌道。而中共呢？面對Omicron來襲，死守荒謬的「動態清零」，使本已衰退的中國經濟雪上加霜。而且，一季度的經濟數據並未完全反映出疫情導致的中國經濟的脆弱，因為3月底上海才開封城，二季度的數據將更難看。

中共挽回經濟，很大希望寄託在外貿上（2021年進出口39.1萬億元，增長21.4%，是當年中國經濟增速的主要動力）。這就是為甚麼一再出台政策來穩外貿外資基本盤，但效果並不明顯。GDP今年5.5%的增長率，中共不大可能做到。這個影響將是巨大的，不僅習近平三連任充滿變數，而且中共所謂的「政策優勢」、「政治優勢」、「體制優勢」也將一同崩潰。

第二，近年來中國外貿增幅波動大 2021年高增速是例外不可持續

從2010至2020年的歷史數據來看，中國貨物進出口總額的年度增幅可以高達34.7%（2010），也可以低至-8.1%（2015）；從2013年跨過4萬億美元門檻後，就一直徘徊不前，直至2021年一舉跨越5萬億、6萬億兩個級別，高達6.05萬億美元，增長30%（比人民幣計價高8.6%）。

資料來源：海關總署引自蠻族勇士（老蠻）：2020中國外貿全景圖

增幅波動如此之大，表明出口對中國經濟增長的驅動力已大為降低。事實上，中國的外貿依存度，也就是外貿進出口總額與GDP的比例，也由過去的60%以上（2006年為64%）下降到目前30%多一點（2020年為31.5%）。然而，中國經濟實質上2008年後就走下坡路了。2012年GDP增長率「破8」（只有7.8%），一直下滑，直至2020年的2.3%。

2021年情況大變。中國GDP總量突破114萬億元（約合17.77萬億美元），增長率躍升到8.1%。這除了2020年遭疫情重創基數低的因素外，這得益於兩大因素：（1）貨物進出口總額高達39.1萬億元、比上年增長21.4%（2020年增長率只有1.6%）；（2）實際使用外資再創新高（11,493.6億元），同比增長14.9%（2020年全球外國直接投資下降42%，而中國實際使用外資9,999.8億元人民幣，同比增長6.2%）。

不過，即使有外貿、外商投資的極大支撐，2021年中國經濟也是每況愈下。例如，分季度看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%。因此，2021年12月，當局研判中國經濟面臨「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力」。

這表明中國經濟已經病入膏肓，即使由於2021年的特殊情況（疫情在世界各地表現不同），中國外貿、外資火熱，也穩不住中國經濟大盤。2022年中國經濟大盤如果崩解，外貿外資基本盤則率先開裂。目前外貿驟降、外資流出可謂表徵。

第三，外企「去出口化」外商投資「去工業化」與移出中國深刻影響中國經濟

其一，外企產品銷售重心從出口轉內銷。20世紀90年代開始的大規模外商直接投資，推動中國出口的迅猛增長，2008年外企在中國貨物出口中的佔比接近60%。但2012年外企出口規模超過1萬億美元後，就徘徊不前，2021年佔比更降至34%。與此同時，外企產能卻在擴大，產品賣去哪了？轉向內銷。2006年，企業出口商品銷售額達到5,638億美元，是其在中國國內銷售額的7倍；2020年，外企的國內銷售則高達1.45萬億美元，高於出口金額55%。中國市場日益成為企業經營的重心。外企的戰略已經從「in China for world」轉向了更多的「in China for China」。然而，一方面，中國「內需不足」，中共口中的「超大規模市場」正在成為許多外企的黃粱一夢；另一方面，外企淨出口的下降，推動中國經濟增長的能力也很有限。

資料來源：海關總署引自蠻族勇士（老蠻）：2020中國外貿全景圖

其二，外商投資重心從製造業轉向服務業。2005年，外商對華直接投資額中，服務業僅佔24.7%；2011年，製造業外商直接投資達到521億美元的峰值，但也在這一年，對服務業投資佔比超過50%，2020年更升至77.7%。《華爾街日報》2021年底刊文稱「中國利用外資結構與製造業強國目標相悖」。大家知道，服務業在中國國內生產總值中的比重首次佔「半壁江山」是在2015年（50.5%），外商直接投資可是提前幾年「去工業化」了。事實上，因為中國工業大而不強，短板太多，過早「去工業化」是中國經濟的一大隱患（中國製造業增加值佔GDP比重長期超過30%，但從2011年開始佔比下降，2020年只有26.18%）。中共渴望外商投資促進製造業升級，但外商顯然有自己的考慮。

其三，外商製造業開始移出中國（同期國內製造業也在移出）。從2013年開始，外商及港澳台工業企業數量已經進入了下跌區間，且跌幅逐步在擴大（越南、印度等成為重要投資對像國）。中美貿易戰和疫情助推了這一進程。進入2022年後，進程大大加快。除了俄烏戰爭中共支持俄羅斯與上海封城之外，美國推出「印太經濟框架」也是一大因素。例如，關於蘋果公司正考慮將部份生產線從中國遷出一事，美國商務部長雷蒙多說：「我從其它多家美國製造商那裏也聽到同樣的話，其中有很多在中國從事製造數十年了。」她認為，當美國公司考慮要離開中國，或停止在中國的進一步擴張，他們會更傾向選擇在印太經濟框架（IPEF）的成員國。這對中共可是當頭一棒。