「清零」重返計劃經濟 華爾街資本逼宮

目前，網上關於上海封城、北京封區的話題一直熱度不減，中國這兩大一線城市的魔幻亂象，無疑也引發了外界對中共「清零」的諸多困惑。而隨著封控封城的常態化，相關的清零成本也是越來越高。

那麼，在這種亂象下，騎虎難下的中共，是否把希望寄託在了計劃經濟呢？而受到中共「清零」刺激的華爾街大佬們，面對著打水漂的投資還能忍耐多久呢？同時，在中國年輕人的高失業率，以及產業鏈轉移的背後，中共三十多年來最怕的事情也正在浮出？

今天我們就來談談這些話題。

市場希望破滅 西方經濟學失靈 

中共目前的「清零」政策，可以說是顛覆了很多投資者的三觀。一位長年旅居海外的朋友就提到，自從中共「清零」上癮以來，擅長投資的自己，越來越看不懂中國的經濟政策和做法了。因為，正常的經濟規律，完全不適用思維特別、又總是充滿變化的中共政策。

大家看到，幾大機構紛紛下調了中國經濟增長預期，市場可能也會覺得，中共應該也是害怕中國經濟完全跨掉的，應該會對「清零」政策作出轉向，不過，中共在上周四，也就是5日時鏗鏘有力地表態了，表示「動態清零」的防疫政策要堅持到底，而且，還要和一切否定「清零」政策的言行作鬥爭。

中共最擅長的就是「作鬥爭」，所以，市場和投資者，因為利益對中共才有的那麼一點點期待立刻煙消雲散。當然，股市也立刻跌給你看。港股恒生指數上星期五，也就是9日的時候又跌了791點，上證指數低開低走，一度失守3000點關口，全日跌2.16%；深成指數跌2.33%；創業板指數跌1.95%。

相信很多人，現在就剩下了一個念頭，那就是趕緊跑、趕緊撤。不過，一些人也驚訝，難道中共真是渾不怕嗎，真不怕經濟倒退嗎？當然，要是按照正常西方經濟學的思路，確實是不好理解中共的出牌方式，但是，我們也知道，中共是一個另類的存在，它不是一個正常的思路，而它的經濟，也不是一個正常的市場經濟。

大家經常會說，要用發展的眼光去看待人和事，雖然中共也搞了40多年的所謂改革開放了，但實際上，它最想幹的，最擅長的，還是政治掛帥。

而中共的老朋友華爾街，也看出了端倪來，實在忍不住了，對中共也發出了批評的聲音。

中共經濟結構已變 華爾街給出底線

3天前，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強，在中國財富管理50人論壇「當前形勢下如何提高財政貨幣政策效能」的專題研討會上，提到了中國穩住產業鏈才能確保所謂的「東升西降」。邢自強說，在Omicron封控之前，中國經濟已經面臨著「三重壓力」，現在又面臨疫情衝擊，預計第二季度經濟按季將出現負增長，預期中國大陸全年經濟增速是4.2%，要想達到年初預期的5.5%，比較困難。

他還說，有兩件事要警惕。一個是就業，中國現在的失業率是反季節上升，並且還可能繼續上升，邢自強還特別提到一個數據，就是中共官方公布的16～24歲青年人口的失業率，高達16%，幾乎達到歷史峰值，值得警惕。

我們知道中共的數據都是摻了水的，摻了水的失業率都這麼高，真實的情況，恐怕就更不樂觀了。

邢自強提到要警惕的第二件事，就是產業鏈問題。按照中共官方數據，在疫情之前，中國經濟每年的增速幾乎是美國的兩倍以上。然而，近一年半以來，中國經濟增速放緩，其中消費尤其疲弱，但是美國當前的經濟，卻正在強勁反彈，同時，像是印度、越南等南亞、東南亞經濟體，也在崛起，呈現了「南升北降」的競爭態勢。

也就是，習近平所說的「東升西降」還沒成氣候，但是「南升北降」已經開始了。

邢自強還提到，當前由於病毒的新特性，以及全球其它經濟體的重啟，中國經濟和疫情的壓力被襯托得似乎突出，這導致全球資本配置和產業鏈布局，都在逐漸發生變化。很多跨國企業，產業鏈布局者，現在開始關注「西升東降」和「南升北降」，才是長期新趨勢。

邢自強是摩根士丹利的首席經濟學家，他提出來的問題，可以說，還不是一個經濟學家給一個建議這麼簡單，因為他在一定程度上，代表了華爾街和國際資本。因為，中共的極端「清零」，已經讓華爾街急了。

邢自強還在他的分析中，提到了一個時間點，他說，如果持續半年以上斷斷續續地封控，即使是閉環管理也難以獨善其身，這會促使跨國企業重新思考全球產業鏈的布局。

這樣的表述，我覺得我們可以理解為，華爾街已經給出了自己的底線，那就是中共的「清零」封控如果超過半年，華爾街就會離開中國，尋找其它市場。

回溯歷史 兩大問題正中中共要害

關於邢自強提出的兩大問題，青年人失業和產業鏈轉移，這兩大問題，其實是正中中共要害，也可能說是近30年來，中共政權最怕的事情。為甚麼這麼說呢？

首先，我們看邢自強所強調的青年失業問題。30多年前，1989年的「六四天安門事件」爆發，當時學生上街抗議中共政權，部份原因就是青年失業問題。此後，中共就開始時刻關注青年就業率以及失業人口流向，我們也看到，在目前經濟下行的當下，中共就一直在喊「穩就業」。

另一個問題是產業鏈轉移，這要回溯到20多年前。2001年12月，中共加入了世界貿易組織WTO。此後的中國，憑藉著廉價的勞動力、低廉的環境成本等因素，贏得了產業鏈，逐步成為了「世界工廠」。

而在這之前的一年，2000年10月10日，美國的克林頓政府簽署了一個《2000年美中關係法》。這個法案規定，一旦中國加入世貿組織，美國將給予中國永久正常貿易關係，也就是永久最惠國待遇。這也為中共加入WTO，贏得產業鏈舖平了道路。

但是，這個《2000年美中關係法》的簽署有一個不容忽視的重要背景。1999年7月，中共開始持續發狂地迫害法輪功，那時候中國的人權狀況正是極度惡化之時，而且2000年距離中共的「八九六四」天安門大屠殺也就剛過去了大概十年的時間。給予這樣一個踐踏人權的政府「永久正常貿易關係」，意味著是將貿易和人權脫鉤。當時的人權組織也對此批評說，「貿易」和「人權」的「脫鉤」讓美國失去了向中共施壓以改善中國人權的利器。

最終，中共藉此贏得了連續數年的快速增長，高速增長的經濟和消費市場也吸引來了資本和技術。

可以說，在中國經濟30多年的騰飛之下，隱藏了太多的人權罪惡，而那些國際資本，也正是因為有利可圖，才會對中共惡劣的人權狀態閉上雙眼。但是，中共現在要退回計劃經濟，無利可圖的資本，還會忍耐中共嗎？

基建拉動經濟 資本市場3年未有的現象

其實，我們可以看到，目前中共的很多決策和市場的動向，都在預示著中國經濟的轉變。

4月26日，習近平在中共的中央財經委會議上，強調要「全面加強基礎設施建設」。我們之前分析過，中共現在計劃著，要通過大搞基建來拉動經濟。不過，這並不是一劑良藥，因為，過度的基建投入，除了會造成浪費外，消費端的疲弱，也會加重投資面臨的低回報。

但是，大家知道，習近平已經要求中共官員，要確保中國今年的經濟增速超過美國。所以，怎麼辦呢？中共能想到的，就還是基建了，雖然像是飲鴆止渴，但因為計劃經濟，一切都是為了政治需要，中共想要有個好看的GDP數字，也就不會考慮經濟效益、經濟回報了。

不過，資金從哪裏來呢？有分析認為，或許可以發專項債。因為在中國大陸，專項債、特別國債、以及主題債券，都是由政策性銀行來發的，這些都不會被列入到財政赤字。

在4月初的節目中，我們曾提到過，有機構統計，當時已經有24個省市，披露了2022年的重大項目建設計劃，一共涉及到12.7萬億的年度投資規模。從西方的角度來看，這是好大一筆帳，但是在中共的眼裏，這筆錢根本就不用還，因為這就是計劃經濟。

此外，資本市場也發生了一件史無前例的事情。「五一」假期之後的第一周，29家A股上市公司將被「披星戴帽」，也就是股票變為ST股。甚麼是ST股呢？指的就是在中國境內上市的公司經營連續兩年虧損，被進行退市風險警示的股票。這在A股的歷史上是史無前例的。

其中，有個中信國安頗為引人關注，因為在「五一」假期之前，中信國安連續6個交易日漲停，但是到了29日，卻突然爆煲，可能不少投資它的股民都虧了。

關於這個公司，我們在3月的一期節目中提到過，當時中信國安突然爆出了財務造假，而且是連續7年財務造假。大家知道，這種事情如果發生在西方國家，比如美國，結果很可能就是抓人，退市，賠償，但是，中信國安卻甚麼事兒都沒有，儘管現在是ST了，但只要有一口氣兒，還是會繼續在市場上圈錢。

這樣的事情，發生在中共體制下，一點兒都不奇怪，但是用西方經濟的思路去想，就讓人無法理解了。然而在計劃經濟下，中信國安這樣的事，不過是冰山一角。

可以看到，中共現在的經濟思路，已經和過去三、四十年的發展思路又有了不同，但是歸根結底，這種政策上的來回變換，才正是真正的中共做派。

另外，我們能看到，凡是敢於唱衰中國經濟的學者，現在幾乎都被禁聲了。比如，知名的中國市場策略師洪灝，先是被封了微博和微信號，幾天前，洪灝又辭去了在交銀國際10年的工作。

洪灝說了甚麼呢？不過是做出了多項準確預言中國經濟的預測。比如預測中港兩地股市會持續下跌，中國市場可能會出現大規模的資本外流，不少中概股終將面臨退市等等。本來，經濟學家的工作就是對經濟搞分析和預測，但是，就算是看數據說話也不行，中共就要逼著他們失業。當然，中共的計劃經濟，也不需要經濟學家，中共自己就是專家。

在中共加入世貿之後，外界都是用西方經濟學，來評價和分析中國的經濟形勢的，中共當時也假裝和西方用的是同一套市場經濟的遊戲規則，但現在，對於華爾街來說，中共搞的計劃經濟的思路，任性又變化多端，已經讓這些大佬們不會玩兒了，也自然就無心再和中共打交道了。

有做投資的朋友，為了看明白中共的經濟思路，特地去看了中共的黨章，看完了之後感慨地說，讀了中共的「幫規」後終於明白了，中共怎麼搞經濟、搞開放，都是虛的，它最終的思路都是要落到黨管一切上，保黨才是中共經濟工作和其它一切工作的生命線。所以，中共現在為了保經濟所推出的一系列政策，對投資者來說，都不會可靠。＠

財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李沺欣
顧問：李庭千
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：李松筠

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