俄烏戰爭推高大宗商品價格，其中，廣泛用於不銹鋼和電動汽車電池的原料鎳在2天內價格飆升250%。在鎳價升破10萬美金之際，倫敦金屬交易所（LME）突然暫停鎳交易。傳聞中國大陸不鏽鋼巨頭青山控股持20萬噸鎳空倉遭遇多頭逼倉，損失超過20億美元。外界質疑，青山為何在此市況下持有大量空倉，百年老店LME的規矩也不能說改就改。

LME緊急宣布暫停鎳交易

3月8日早盤，倫敦金屬交易所（LME）鎳價一度突破每噸10萬美元。當日倫敦金屬交易所（LME）緊急宣布暫停鎳交易。

LME公告顯示，在星期五（3月11日）之前，不會重啟鎳交易。LME另發布公告稱，決定取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00：00或之後在場外交易以及LME select屏幕交易系統執行的鎳交易，並推遲原定於2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約的交割。

此外，LME規定，之後在重啓鎳交易的當日，價格漲跌幅應以3月7日的收盤價為基準。LME並為鎳交易的每日價格波動設置了10%的限制。

傳青山遭逼倉 當局讓銀行提供信貸支持

LME的一系列反應和措施引發市場關注。有傳聞指在今次LME鎳價的巨幅波動之際，有中國民企、不鏽鋼巨頭青山控股被挾空倉，更牽連中共國有銀行建設銀行的子公司。

彭博社3月8日引述消息稱，鎳價大幅波動，中共國有銀行中國建設銀行的子公司CCBI Global Markets在星期一（3月7日）未能按時追加數億美元的保證金，但其獲得倫敦金屬交易所LME延期。有知情人士表示，原因或是CCBI金屬行業的某個客戶未能向其支付保證金。有傳該客戶是全球最大鎳和不鏽鋼生產商青山控股。之後，彭博社報道指，CCBI已支付保證金。

市場有傳聞指，青山控股在LME有20萬噸左右金屬鎳空倉被挾，若以每噸10萬美元的高價計算，則涉及200億美元。彭博報道指，尚不清楚青山具體損失的金額，估計超過20億美元。隨著LME取消8日所有交易，改按7日收市價結算，持空倉大戶損失亦大幅減少。3月8日，中國大陸媒體第一財經引述青山控股創辦人、董事局主席項光達回應稱，外資的確有些動作，正在積極協調。他還稱，國家有關部門和領導對青山都很支持。

星期三，彭博社引述兩名知情人士說，中共當局指示國內銀行向青山提供更多的信貸額度。知情人士說，這些新貸款中的大部分資金將用於對其在LME的現有頭寸追加保證金。報道引述消息指，青山已經獲得了摩根大通和中國建設銀行等銀行的信貸承諾。

中國建設銀行和青山沒有立即回應彭博社的置評請求，摩根大通亦無法立即置評。

嘉能可否認逼倉為奪印尼鎳礦股權

在中國大陸媒體的報道中，全球第五大礦商嘉能可(Glencore)被傳是對青山逼倉的「老外」，並指，嘉能可此舉是為獲得青山控股在印尼鎳礦的60%股權。但在路透社及彭博社的報道中並未提及嘉能可，同時，嘉能可也否認了此事。

外界的質疑

北美投資顧問Mike Sun向大紀元時報的記者表示，大型貿易商、礦商或加工商經常在交易所持空頭頭寸，以對沖實物庫存。而在期貨市場上，空頭、多頭本身就是對立的，也有一些貿易商的策略和手法會相對「凶狠」、Tough一些，但以逼倉的方式來奪取股權這樣的說法，並不十分成立，這可能有陰謀論的成分。

Mike認為，但對於中共當局來說，如果青山控股失去了印尼鎳礦的股權，國內產業鏈就沒有資源了。所以作為青山本身，不排除會向中共當局和中共央行尋求幫助，而中共當局也有出手幫助的意願。

Mike繼續分析指，俄羅斯佔全球高等級鎳產量的17%，俄烏戰爭把這個大宗商品市場點爆了，西方的制裁很可能讓俄羅斯的鎳無法出口。不排除嘉能可看到這樣的市況，也看到青山持有大量空倉，知道市場上沒有這麼大的庫存可以交貨，所以把鎳的價格往高拉，那持有大量空倉的青山就會很慘。並且俄烏戰爭會持續多久尚未知，西方甚麼時候停止制裁也未知，在這種不明朗的情況下，國際市場鎳的價格一定不會輕易下來。

Mike也提出一些質疑。首先，目前看到的消息是青山從2月中就開始持大量空頭期貨合約，因為當時俄烏危機已有升級的信號，而青山知道自己沒有這麼大的庫存可以交貨，所以青山在這個時候持有這麼大量的空單，體量和時機上都有些微妙，並且從目前的情況看，作為行業巨頭的青山本身並未有應對這種情況的預案。

其次，LME取消了3月8日的交易，Mike認爲，對於這間百年老店，規矩不能說改就改，究竟有沒有違規的行為，還是要有一個合理的解釋。

倫敦金屬交易所（LME）曾於2012年被港交所收購，當年港交所斥資13.88億英鎊（約167億港元）收購LME的全部股權，該作價被媒體形容為「天價」。

Mike指出，這究竟只是期貨市場上的一場多空交戰，還是一場商戰，相信未來會陸續有更多的細節浮出水面。@

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