消費和製造業持續翻揚 美國第四季GDP或增5%以上

儘管通脹率持續攀高，但由於消費和製造業景氣持續翻揚，已引發華爾街紛紛調高美國第四季的GDP增長率。

在美國疫情持續降溫的當下，製造業的活動開始顯著復甦。美聯儲周二（16日）發布了10月製造業產出比前月增加1.2%，創下2019年3月以來最高，翻轉了9月的下挫0.7%，也高於預期的增長0.7%，同比則增長了4.5%。製造業約貢獻美國GDP的12%。

其中，汽車生產比前月跳增11%，扣除汽車後的整體製造產出只增長0.6%。其次，消費商品的產出增加1.4%，抵銷了機器生產的下滑1.3%。採礦的產出增長4.1%，公用事業產出增加1.2%，帶動了工業產出增長1.6%，同樣反轉了9月的下挫1.3%。

與此同時，美國有關當局同日也發布10月零售銷售比前月增長1.7%，擊敗預期的1.1%，9月的增長率則由0.7%上修為0.8%。經濟學家解讀，這份消費報告紓解了許多人對景氣的擔憂，顯示在面對通脹高漲的情況下，消費力道仍舊十分強勁。

其中，加油站收入比前月增加3.9%，同比大增46.8%，主要反映油價的不斷高漲。汽車和其零組件的銷售也增加1.8%，園藝工具銷售增長2.8%，也表現不俗。電子商務跳增4%，建材銷售增加2.8%，百貨公司業績也增長2.2%。

有鑒於零售銷售和工業生產數字漸入佳境，經濟學家紛紛調高美國第四季GDP的預期值。滿地可銀行（BMO）估計可增長4.5%，高於第三季的實際值2%，摩根大通則將估計值由4%上調至5%，投資網站CapitalSpectator.com也估計可達5%。

亞特蘭大聯儲局預測模型顯示，美國第四季GDP將同比增長8.7%，高於前一周的預測值8.2%，主要反映消費支出和國內投資分別可增長亮眼的9.3%和12.6%。上述的估計值都高於經濟諮商局（Conference Board）三周前的預測值3.5%。

就美聯儲的政策角度而言，此前美國公布第三季GDP只增長2%，創下2020年第二季以來最慢增速，主要反映疫情襲來對經濟活動造成衝擊，美聯儲官員們據此在政策的措辭上十分謹慎。

但隨著疫情逐漸緩解，第四季各項經濟指標陸續高於預期，加上通脹溫度不減反增，美聯儲內部鷹派的呼聲或轉為高亢，這對目前已經漲多的股市恐投下一個變數。

此外，美國10月消費的溫度雖沒有受到通脹的衝擊，但11月密大消費信心指數已降為66.8點，跌破2020年4月的前低71.8點，凸顯許多消費者對通脹開始有感。

至於高通脹的現象何時緩解？牛津經濟研究院（Oxford Economics）和花旗集團皆預測可能明年初才會開始緩慢下降，美國財長耶倫則認為明年下半年通脹可緩解。

對民眾而言，他們感受到的是實質GDP，第三季和第四季名目GDP若只增長2%和5%，顯然低於同期間的物價漲幅5.4%和6.2%，實質GDP已連續兩季呈現負值。

所幸，近期國際油價開始下跌，西德州原油周三（17日）收報78.36美元，較10月的7年高峰已回挫約7%，反映近期歐洲疫情竄升，阻礙了原油需求預期。#

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