1個月遭國際評級調降4次 恆大債務風險增高

恆大地產公司7月28日再次遭到惠譽國際評級機構下調評級。這是恆大近一個多月來第四度被國際機構調降評級。目前三大國際評級機構評鑑恆大的評級已經跌至「C」類等級，主要依據是該公司近期融資渠道收窄，償債計劃風險加大，違約可能性高漲。

惠譽28日表示，是次調降中國恆大評級是為反映恆大的流動性脆弱，以及為保障流動性所造成的利潤遞減。該機構將恆大的長期外幣發行人違約評級「CCC+」、優先無擔保債務評級降至「CCC」。這是惠譽繼6月22日後再次調降恆大評級。

這家負債近2萬億元人民幣（合3,090億美元）的企業27日宣佈取消特別分紅方案，令投資者錯愕，股價暴跌13%。FactSet數據顯示，中國恆大股價今年以來已累計下跌60%。

標普7月26日調降中國恆大兩檔至「B-」評級，將相關美元債長期發行評級下調至「CCC+」，理由是該公司為了提振銷售調降樓盤價格，「以致嚴重折損盈利能力」。

穆迪則是6月30日宣佈下調恆大評級為「B2」，認為恆大雖努力降低債務以強化財務穩定，但未來12至18個月仍然有大量到期債務壓力。

財新網報道，5月以來，「恆大打骨折式降價促銷」、「恆大商票拒付及逾期」、「監管部門力圖穿透恆大和盛京銀行之間的關聯交易」等消息不絕於耳，這些都體現出中國恆大正面臨巨大的現金壓力。

中國恆大年報顯示，去年收入增長6.2%，達約780億美元，但淨利潤下降過半，僅約12.5億美元。

截止2020年，該公司現金及現金等價物約為245億美元，一年內到期債務約為518億美元。

《華爾街日報》披露，中國恆大旗下恆大地產已向供應商開立越來越多的商業票據，這些票據不計入整體債務。資料顯示，截至2020年底，該公司未償付票據約合317億美元。

該報道引述CreditSights駐新加坡高級分析師Luther Chai的話稱，中國恆大的流動性狀況較弱，這是其股票、企業債價格劇烈震盪的原因，投資者開始懷疑恆大能否償還即將到期的債務。

衍生品交易平台Tradeweb數據顯示，中國恆大2020年1月發行的票面利率為12%的四年期債券價格，最近跌到了面值的約53%，表明投資者對這筆債務到期後能否獲得全部本息感到悲觀。

瑞銀（UBS）日前已經將中國恆大2021至2023年每股盈利預測削減55%至62%，股票目標價由6港元下調至3.5港元，維持「賣出」評級。新目標價距離恆大29日收盤價5.79港元低約40%。

瑞銀分析師John Lam團隊報告中寫道，恆大77%債務將在12個月內到期，繼續下調房產價格以刺激預售可能性大，進而嚴重侵蝕其利潤。

一周前，彭博社引述知情人士透露，滙豐、中銀香港、恒生銀行及東亞銀行在重新評估了貸款風險後，已暫停向恆大位於香港兩個在建項目的買家提供新的按揭貸款。這表明恆大的融資渠道遭進一步收窄。#

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