在港炒得「風生水起」的中概股,卻在美國遭遇滑鐵盧式下跌,前20名市值一周內累計蒸發1,800多億美金(近1.5萬億港幣)。其中由老虎基金前高層Bill Hwang成立的家族基金Archegos因重倉中概股,以超高槓桿爆倉,被認為是史上最大單日跌幅。拖累野村及瑞信等股價大跌,其中野村向客戶索賠金額高達20億美元,美國證交會(SEC)亦關注事件。有資深對沖基金經理認為,事件顯示對沖基金前景堪憂。

Archegos爆倉 史上單個投資最大虧損

自3月24日起,在美國上市的中概股就慘遭滑鐵盧式的暴跌。《每日經濟新聞》根據Wind數據統計後發現,市值前20的中概股在過去一周累計蒸發了1,873億美元。

當中上週五晚(26日)更是華爾街的集體夢魘!一隻在行內頗有名氣、由韓裔著名對沖基金經理Bill Hwang管理的高槓桿基金Archegos Capital爆倉,引發美國媒體股 ViacomCBS、Discovery遭拋售,中概股諸如跟誰學、騰訊音樂、百度、霧芯科技等股價也暴跌。

《金融時報》稱,該基金持倉股上周遭到拋售的總金額達190億美元,由於存在高槓桿,導致相關股票市值蒸發330億美元,約合2,565億元港幣。Archegos爆倉震驚華爾街,大陸媒體也紛紛報道,稱之為:「人類史上單個投資最大虧損」。

Archegos的爆倉,拖累一眾國際投行,雖然高盛、大摩被認為跑的快,損失不大。其中高盛26日盤前大筆拋售105億美元股票,包括66 億美元百度、騰訊音樂和唯品會的股票,而摩根士丹利執行了80億美元以上的拋售。但野村、瑞信等投行則迎來巨虧,甚至被外界擔憂是雷曼事件的翻版。

目前美國證券交易委員會(SEC)密切追蹤 Archegos,瑞士金融監管機構也就此事件與瑞信保持聯繫。日本內閣官房長官加藤勝信則表示,已仔細監控野村的狀況,日本金融廳將與央行共享相關資訊。

銀行業虧損達468億 野村高管:憂花紅落空

「野村已經叫停發債,我擔心今年員工花紅發不出」。野村一位不願具名的香港高管向大紀元透露,野村巨虧的消息周一通過傳媒才得知,但香港員工議論紛紛,擔心今年花紅可能落空,更對公司前景產生擔憂。

在國安法影響下,野村去年曾表示會檢討香港的業務規模,擴大新加坡等地業務。去年3月棄租國際金融中心二期25樓全層及27樓逾半層樓面,只保留26樓一層。對於巨虧下的香港前景,野村這位香港高管也不願意多談,但承認公司或考慮將部份員工轉到新加坡或上海,以減少支出。

野村證券股價周二進一步下跌0.66%,之前周一當公司披露可能受該對沖基金影響錄得20億美元損失時,跌幅高達16.3%,創有紀錄以來最大單日跌幅。野村取消了上周定價的32.5億美元債券的發行計劃。

周二,媒體援引一位不願具名的野村高管消息表示,野村已開始評估可能發生損失的原因。但很難說該行何時能夠確定損失金額,以及是否會把損失計入1-3月。這位高管也不願就野村解除了多少與Archegos有關的頭寸發表評論。

另一家國際投行瑞信周一也發出虧損預警,估計瑞信虧損高達40億美金。

據《路透》引述知情人士,全球銀行業可能面臨超過 60 億美元(約468億港元)的虧損,以及監管審查。

美國SEC發聲明 直指中共黨員

在美股不斷上漲的背景下,中概股卻遭遇暴跌,源於近期頒布的一則美國監管聲明。

3月24日,美國證券交易委員會(SEC)發表聲明表示,SEC通過了一項修正規則,以滿足美國國會授權的《外國公司問責法》對上市公司信息披露的要求,規定已在美國上市的外國公司,如果連續三年不遵守美國審計標準,將面臨退市風險。

該聲明還提及,在美上市的外國企業必須向SEC證明自己不受外國政府實體擁有或控制,需說明董事會中是否有中共黨員、共產黨黨章是否寫入公司章程等。

聲明推出後,中概股應聲大跌,而對沖基金爆倉更進一步拖累中概股。

除美國證交會聲明外,還有3個灰犀牛事件同時擊中了該基金的持倉:一是ViacomCBS大規模增發導致股價大跌;二是大陸校外培訓監管傳言,導致跟誰學等教育股暴跌;三是電子煙參照捲煙監管引發霧芯科技大跌。

受Archegos爆倉影響,上周五就猛跌的兩隻北美傳媒股ViacomCBS和Discovery分別收跌逾6%和1%。中概股唯品會跌超8%,愛奇藝跌超5%,上周五收跌逾41%的跟誰學跌超18%,本月以來累跌近70%,百度跌近2%,騰訊音樂漲超1%。

誰是Bill Hwang?曾被香港禁入市場5年

引爆華爾街噩夢的Bill Hwang來頭不小,是88歲億萬富翁、華爾街著名對沖基金經理朱利安.羅伯遜(Julian Robertson)的愛徒,以高槓桿著稱。2007年他將老虎亞洲基金做到了80億美元規模,年度化回報40%左右。

2012年Bill Hwang代表老虎亞洲就內幕交易認罪,涉於香港從事市場失當行為而遭證監會禁入市場5年。據美國司法部資料,老虎亞洲於2008至2009年就非公開資料交易而非法獲利1,600萬美元。受事件影響,老虎亞洲歸還了外部資金,轉型為家族基金,定名Archegos Capital。

2012年他離開老虎亞洲基金時,他的自有資金為2億美元,但2021年時,他的基金規模已達150億美元。據稱,黃以5倍的槓桿運作其50億美元的淨資產進行投資,在今年3月時已經賺了200%的回報。

錢志健:高槓桿惹禍 港人勿賭中概股

市傳Archegos基金資產150億美元,而實際承擔的風險(Gross notional exposure)就接近800億美元,意味槓桿超過5倍。有媒體引述對沖基金經理稱,一般行內的槓桿則是1.3倍。

資深對沖基金經理錢志健分析,Bill Hwang爆倉,是貪婪惹禍。雖然不知道具體槓桿多大,但5倍很驚人。而國際投行願意借貸給他,則是因為想賺孖展利息,但當中概股大跌時,變成爆倉風險,猶如雷曼風暴一般。「如果他不能夠滿足那個追加保證金, 那就是最大一件事情了。2008年金融海嘯就很多人爆煲,同一原理就是你很短時間之內可能他不能追加保證金。」

Archegos一詞來自《聖經》中的一個希臘單詞,意思為首領、領袖或王子,意指耶穌(Jesus)。媒體還說,Bill Hwang是一名虔誠的基督徒,曾在訪問中說:每天問「投資甚麼才能取悅上帝?」

本身是基督徒的錢志健,對於Bill Hwang以上帝的名義運作基金,感到不安,「我會很小心這件事情。」

另外,中概股雖然在美股暴跌,卻在香港炒得風生水起。香港被認為是中概股退市後的第二上市地,所以多隻中概股大升。

不過,錢志健以今次對沖基金爆倉事件提醒港人,不要賭博。「因為我知道香港現在很多人會覺得沒有什麼好做,有些人就會說「生意淡薄,不如賭博」,有這個話,但是千萬千萬記住一件事,當如果說生意不好千萬不要在股票市場,「doing nothing is doing something」。』

他並看淡對沖基金的前景。雖然對沖基金無論是跌是升,都有的賺,但要求市場透明和法制健全。

他指,今次華爾街投行巨虧,不少對沖基金損失慘重,說明美國監管收緊,令政治風險加大。而香港國安法加上疫情衝擊下,不少對沖基金也有意退場,早前也有報道指不少外資金融機構也打算撤資。

錢志健更指身邊的富豪朋友也在忙於資產配置,賣樓、開離岸戶口、再買外國樓等。不僅僅是對香港失去信心的民主派人士,還有屬親共的建制派陣營也在走資,「特別是我認識的那一幫建制派的人,已經有95%的錢都不在香港了。就是說你有一億,你會有9,500萬已經是離岸資產了。」

百度嗶哩嗶哩港掛牌破發  騰訊音樂救亡急回購

按蒸發市值來看,在這些暴跌的中概股中,騰訊音樂和百度屬於「重災區」。騰訊音樂股價連跌三日,24日騰訊音樂大跌超過27%、25日跌12%、26日跌1.3%,累積跌幅達到33%,市值累積蒸發約208億美元。29日,騰訊音樂宣佈進行10億美元股份回購計劃,即自3月29日起的12個月內,將以美國存託憑證形式回購不超過10億美元的A類普通股。

駐香港的金融分析師Katherine Jiang表示,通常情況下,上市公司回購股票是維持市值的方法之一。此次騰訊音樂立刻採取回購動作,是來托市的。

除了騰訊,另一BAT巨頭百度的跌幅也不小,百度股價的下跌也主要集中在24、25兩日,跌幅累計超20%,市值縮水達到122億美元。

其他遭遇暴跌行情的中概股還有三隻教育股——新東方、好未來和跟誰學;以及愛奇藝、唯品會等。

之後,中國大陸網絡出現讓中概股「回港二次上市」、「回港圈錢」的聲音。然而,中概股在美國股市暴跌的行情也延燒至香港市場。雖然百度在美股市場的跌幅和損失不是最大的,但上周當百度剛剛在港交所掛牌,首日即破發,並出現連續三日的大跌。百度在港股市場4日累跌19%,市值蒸發超千億港元。

大陸和訊網引述富途數據稱,上周四(3月25日)百度遭外資集體拋售。而此次爆倉的Archegos Capital基金持倉中也有百度。

除了百度,在港二次上市的嗶哩嗶哩(Bilibili)也出現了破發。29日,Bilibili首日掛牌開市報790港元,較招股價808港元低2.2%,之後跌幅一度擴大至6.8%,全日收報800港元,較招股價808港元低1%。

宏高證券投資經理梁杰文對大紀元記者表示,今次中概股的下跌行情主要受市場投資氣氛影響。預計中美緊張關係將持續,而美國證監會也會對中概股嚴厲的監管措施,所以中概股回歸港股仍是未來的趨勢。雖然百度和Bilibili在港股市場上市即跌發,百度亦錄得較大跌幅,但料今次波動不會對中概股回歸港股的趨勢有太大的影響。投資者將關注公司自身的業務發展能力及盈利能力。

觀點:中概股股災反應市場看淡陸經濟前景

駐美國私人投資顧問Mike Sun表示,此輪中概股暴跌的行情,包括前期 A股市場的下跌趨勢,表面上看是受中美緊張關係以及美國十年債息波動影響,實則反映了市場對中國經濟前景的看淡,對貨幣政策收緊的預期。股票炒的是預期,預期樂觀了才會「炒」,股市暴跌可以說是對經濟的預期不好。

Mike補充說,Archegos Capital基金爆倉不僅令中概股跌幅雪上加霜,更讓不少華爾街投行涉及其中。目前事態的發展還有待觀察,要看是否會有更大的雷爆出來。◇