對美股投資者來說,美元匯價最好不要有太大的升值空間,否則標普企業的海外盈餘將縮減,同時強勢的美元表徵匯市預期美聯儲超級寬鬆政策進入尾聲、資金面將來恐趨向緊縮。因此,去年多數專家皆預期美元今年將持續重貶、美股將持續大漲小回的牛步。

然而,今年以來,美元並未出現續貶走勢,美元兌換一籃子主要貨幣的美元指數今年上漲約1.3%,美元兌歐元升值1.5%,美元兌日圓也升值近1.7%。歐元目前約兌換1.2美元,一美元約兌換105日圓,美元指數約91.145點,造成美元今年不跌反漲的主因是美國基本面展望相對更好,尤其在疫苗的配發和接種方面也都比歐洲和其它國家積極。一般認為美國今年經濟的復甦強度將優於歐元區,這導致歐元兌美元失去續漲動能,部份分析師甚至開始預測反轉。歐元兌美元1月6日一度達1.2349美元,創下2018年4月以來最高峰。

野村證券認為,歐洲因疫苗接種的延遲,恐損失數百億美元的經濟產值,因而結束短期歐元的好倉。德意志銀行則預測歐元兌美元可能回測去年11月的低點1.16~1.18附近。匯市選擇權也出現了去年6月以來最大的歐元空倉。

近期美國經濟的數據也推升美元的買氣。民間就業機構ADP公佈美國1月新增就業達17.4萬人,遠優於預期的4.9萬人,預計在周五發佈的美國非農就業報告預期增加5萬人,若相關的數字持續擊敗市場預期,美元匯價將獲得進一步支撐。

匯市交易員也密切觀察美國10年債孳息率。周三該孳息率上揚3.2個基點,達1.1391%,逼近1月初的高峰1.44%。10年債孳息率越高,表示債市投資者預期美國長期經濟復甦增強,形成美元長期上漲的重要支撐。

技術面顯示,美元指數突破91關口之後,後續可能挑戰100日均線反壓91.9,或許上看92.5和93.173兩處反壓。周三,美元指數收報91.11,已經站穩91關口。

在華爾街建制派分析師們眾口鑠金、一致看壞美元的情況下,今年美元的不跌反漲,或許醞釀一個很強的斬空行情。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計,去年12月美元投機淨空倉部位創下10年新高,這意味著美元斬空行情的確可能引爆。

美元指數今年以來的意外反彈,首當其衝的金融商品是以美元計價的黃金。金價今年以來下挫約3.5%,最新報價為1,834美元/安士。理論上,金價下挫,銀價也會跟跌,但銀價近期受到GameStop的斬空效應激勵,今年上漲約1.5%。然而,若美元指數維持近期的強勢,金價、銀價可能同步回落。

美元指數從去年3月的高峰102.9,跌到今年的低谷89.2,整段跌幅約13.3%,迄今反彈到91.1附近,彈幅約2.1%,仍舊屬於技術性的跌深反彈。但若能彈到94.4以上、收復約1/3的跌幅,市場參與者將嚴肅對待美元的反彈走勢,屆時美股甚至全球股市漲勢將遭遇阻礙,或許醞釀一輪較大的調整,投資者宜提高警覺。◇