讓投資者緊張的2020年最大的灰天鵝事件是隨著中美貿易戰深入,美國或對中國實行資本管制。

灰天鵝事件指潛在的重大事件、被認為概率較小但仍然可能發生的事件。

美國財經電視台CNBC 12月19日報道,金融策略公司Macro Hive的行政總裁哈菲茲(Bilal Hafeez)在接受財經縱橫歐洲(Squawk Box Europe)節目專訪時表示,美國擁有的最強資產就是「知識產權及企業績效」,因美國對中國商品和服務貿易的持續關注,讓美國對中國使用資本管制的手段以保護美國業務具有某種「實際可能性」。

他提到,中國近年來在矽谷進行大量投資、中國企業不斷併購美國企業,也許美國接下來就會說:「等一下,我們不能繼續坐視這種現象持續下去。」

哈菲茲認為,最極端的可能是,隨著貿易戰深入、美國要求中國幾乎全面停止在美國的投資動作。這將成為2020年的十大灰天鵝事件之一。

全球最大風險基金集團、在中國有大量投資的橋水(Bridgewater Associates)共同投資長達里歐(Ray Dalio)10月也曾在Linkedin上撰文指出,中美目前的情況可能會導致戰爭的風險升高,而戰爭通常以下列四種形式出現:貿易戰、資本戰、科技戰和地緣政治戰。

他表示,美國總統特朗普有能力單方面切斷流入中國的資金,並凍結積欠中國的債務還款,甚至使用制裁措施來禁止非美國金融機構與中國進行交易。若上述情況發生,「限制資本流入中國」就可能是接下來的事。

白宮外部顧問:總統擁有行政權

特朗普外部對華貿易顧問、哈德遜研究所研究員白邦瑞(Michael Pillsbury)12月14日接受霍士新聞採訪時也提及,總統擁有行政權,有些不需要通過國會。

他還舉例說,前民主黨總統奧巴馬曾在2013年豁免中國企業,允許其在紐約上市時不用提供會計結果,即使明知它們有問題。這項決議直接讓中國企業在美國獲得1萬億美元的籌資,而中國企業還計劃在未來短短幾年時間內再從美國市場籌資3萬億美元。

「世界上唯一(從美國)獲得優待的就是中國,真是大大的優惠。」白邦瑞說。

白邦瑞9月接受美國政治客(Politico)採訪時直言,若美國政府取消對中企審計及披露財務信息的豁免,可能會迫使阿里巴巴等中企退市,但這些讓中共冠軍企業痛苦的舉措卻可能迫使中方達成具有約束力的協議。

他說,特朗普政府考慮打擊中國(中共)的華爾街關係,在這一點上,「跟我們能做的相比,我們的壓力非常小」,只是「取消過去允許中國公司繞過審計的豁免」。

一直以來,在美國證券交易所上市的中國公司可以不用跟美國公司一樣,免於按照證交所的審計和財務要求對外披露財務信息。美中經濟與安全審查委員會的數據顯示,有159家中國公司在美國證券交易所上市,總市值達到1.1萬億美元。

特朗普政府正在放開討論中企在美上市的漏洞

多家美國媒體9月底引述消息人士的話報道說,特朗普政府官員正在討論阻止美國在中國大陸的所有投資,包括限制對中國實體的投資、取消對在美上市中國企業審計及披露財務信息的豁免權,以及限制美國的政府養老基金進入中國市場等。

彭博社引述一位熟悉討論事宜的知情人士的消息報道,白宮尚未制定出具體的解決措施,而且任何計劃都必須得到總統特朗普的批准才行;只是總統特朗普目前對這方面的討論在開綠燈。

據參與討論的幾位知情人士透露,推動白宮進行這些嘗試的原因,一是因為國會議員要求與北京「對等」,二是因美國股指公司納入中國企業,美國政府的主要退休儲蓄基金(由聯邦退休儲蓄投資委員會管理)將在2020年最後期限結束時,自動按照新指數比重配置資產,相當於向中國公司自動注入數十億美元的投資。

另一位接近特朗普政府的消息人士說,白宮尚未就此問題與中國(中共)政府進行任何討論。這位知情人士說,白宮希望將別的行動與目前正在進行的更廣泛的貿易談判分開。

國會關注中企在美上市及美企投資中國

美國國會的觀點是,跟基於美國法規和做法行事的美國公司相比,在美國市場籌資的中國公司只需更低的審計等披露要求,對美國投資者而言,這是真實存在的威脅。

美國國會下設機構中美經濟與安全審查委員會(USCC)11月14日發佈的2019年度報告中建議說,對於拒絕公眾公司會計監督委員會及時獲取與該公司在中國業務有關的審計工作文件,或不遵守《公平披露規則》的有關規定、向所有投資者發佈重要信息要求的中國公司將不得在美國證券市場上市。

該委員會還建議國會通過立法,要求尋求在美上市的中國企業在首次公開招股說明書和年度報告中,需向美國投資者披露中共政府提供的直接補貼、贈款、貸款或低於市場利率的貸款等財政支持及公司內部設立黨委,以及是否有中共官員在該企業中擔任職務的詳細信息。

同時,國會也關注美國企業對中國的投資。美國共和黨參議員魯比奧(Marco Rubio)12月10日在美國國防大學發表演說時指出,市場可能會說美國人應該投資中國企業,但決策者必須考慮到,美國投資者是否應該投資那些竊取美國企業知識產權、侵犯人權以及開發出有一天可能殺死美國軍人的武器的公司。#